白银直线拉升，再度逼近59美元关口！黄金反弹乏力，背后原因揭秘

白银再次成为市场焦点，连续七个交易日收涨，累计涨幅超过16%。12月3日，现货白银一度逼近59美元/盎司，目前离突破这一关口仅一步之遥。

与此同时，黄金表现相对平稳，在4230美元左右震荡，与10月中旬创下的4381.48美元历史新高相比略显后劲不足。

近期贵金属市场呈现出明显的分化态势。白银表现异常抢眼，自11月24日以来，COMEX白银期价连续八个交易日上涨。

国内市场同样如此，沪银主力合约自11月25日以来创下13866元/千克的历史新高，累计涨幅达13.69%。

相比之下，黄金市场略显平淡。11月24日以来，COMEX黄金主要在每盎司4000美元至4200美元的区间内徘徊。沪金主力合约同期仅上涨2.48%，与白银的迅猛涨势形成鲜明对比。

造成这种分化的核心原因在于金银资产属性的差异。黄金以金融避险属性为主，近期地缘风险未升级导致避险资金获利了结。

白银兼具强大的工业属性，光伏用银量占全球需求比重的上升、AI算力服务器用银量较传统设备的增加，使工业刚需形成强支撑。

市场对美联储政策预期的变化也加剧了这种分化。美联储鹰派言论引发高利率担忧，对作为“无息资产”的黄金压制明显。随着降息概率攀升，白银凭借刚性工业需求，对宽松政策预期的反应更为敏感。

市场对美联储降息的预期不断升温，成为推动贵金属价格上涨的重要动力。CME联邦利率期货显示，目前市场押注美联储12月降息25个基点的概率约是87%，接近九成。

这一预期导致美元指数下跌至两周左右的低点，进一步推高了以美元计价的贵金属价格。

美国总统特朗普暗示美联储主席人选为哈塞特，而哈塞特近期公开支持降息，称“美联储应该降息25基点”。预测市场网站Kalshi显示，哈塞特获任的概率约为82%。

美国最新经济数据也为降息预期提供了依据。美国11月ADP就业数据显示，私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远低于市场预期。

美国11月ISM制造业PMI指数为48.2，连续九个月低于50的荣枯线，创下四个月来的最大萎缩。

这些数据表明美国劳动力市场正在走弱，制造业持续收缩，增强了市场对美联储将实施宽松政策的预期。

面对当前市场，各大机构给出了不同分析。东证期货认为，短期市场对12月降息已有充分定价，贵金属整体延续震荡走势。

德意志银行则更加乐观，在一份新报告中预测，受官方部门强劲买盘、供需状况趋紧支撑，黄金价格可能在2026年逼近每盎司5000美元大关。

WisdomTree的商品研究负责人Nitesh Shah指出，贵金属预计会因经济持续疲软而获得坚实支撑，这将迫使美联储在下周及未来几年内降低利率。

尽管中长期看好贵金属，但投资者仍需注意短期风险。白银价格短线暴涨后，可能出现止盈盘兑现带来的回调。

短期内多空因素交织，预计金价将在波动区间内运行更长时间以积累再次突破动能。

市场需要密切关注即将公布的经济数据，特别是今晚的核心PCE物价指标，这些数据将直接影响12月降息的定价，也会成为金价的主要短线波动来源。

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