70%资产扎进房产？中国家庭的财富脆弱性，被世界黄金协会CEO道破

中国家庭的资产配置体系实则极为脆弱。

促使笔者深入探讨这一话题的，是近期世界黄金协会中国区CEO王立新的一场访谈——这次交流彻底重塑了笔者对资产配置的认知。或许不少人对世界黄金协会不甚了解，该组织诞生于布雷顿森林体系瓦解的历史转折点，由全球顶尖金矿公司联合发起成立，是一家非营利性国际机构。

世界黄金协会中国区CEO王立新

其发布的每一份深度报告，早已成为金融机构与专业投资人的案头必备资料。

在充满不确定性的当下，相较于紧盯金价波动妄图一夜暴富，学会利用不同资产的属性互补，为家庭财富装上“避震器”，才是更为高级的财富管理智慧。

要理解这一逻辑，我们先从家庭资产配置的核心原则说起。“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”已是家喻户晓的道理，但多数人对“分散配置”存在认知偏差。

比如有人买入工行理财后，又配置了建行理财，这绝非真正的分散，而是将鸡蛋放进了两个“外观不同、本质一致”的篮子。

家庭资产配置的本质，是对资产进行多元化规划：一部分用于消费，满足当下生活需求，如同将鸡蛋做成荷包蛋；

一部分用于投资，期待未来获得增值回报，好比用鸡蛋孵小鸡；

一部分用于储蓄，作为应对未来风险的“保命粮”，就像将鸡蛋锁进冰箱。而最关键的一点，是为整个资产组合配备“减震器”，避免一次意外就导致财富全盘崩塌。

理论上的资产配置应涵盖四大维度，但中国家庭的资产账本却呈现出严重的单一化特征——绝大多数资产都集中在房地产这一个“超级篮子”里。

数据显示，中国家庭资产中房产占比平均高达70%，部分家庭甚至更高。在房地产上涨周期中，这种配置看似毫无问题，甚至堪称“最优选择”：借助杠杆，财富膨胀速度极快，此时谈论分散配置反而会被视为“不明智”。

但这种短期的“收益快感”，恰恰掩盖了最致命的隐患。而破解这一隐患的智慧，其实就藏在各国央行的资产负债表中。访谈中，王立新拆解了全球央行管理国家储备时坚守的核心法则，这三个词的排序至关重要：安全性、流动性、回报率。他强调，只有同时满足这三大条件，才能成为央行的储备资产。

很多人会疑惑：既然房地产价值高昂，为何央行从不将其纳入储备资产？答案其实很简单——缺乏流动性。

房产难以在短时间内变现，而储备资产的核心使命是“危机时刻救火”。

为了更直观地说明这一点，笔者特意查阅了央行最新的货币当局资产负债表。

这份掌控国家金融命脉的“超级账本”中，国外资产以外汇、美债为主，货币黄金、对政府债权（国债）等也占据重要位置，这些资产都具备极高的流动性，可随时变现。但遍览整张报表，始终找不到“房地产”或“不动产投资”的身影。

央行的选择背后有着深刻的逻辑：储备资产必须在金融紧急时刻能够即时变现，用以稳定市场局势。

试想，若央行储备的是写字楼或别墅，危机来临时，难道要先通过中介挂牌出售，等待半年甚至更久才能拿到资金救市？显然早已错失最佳时机。

当然，家庭无需完全照搬央行的配置逻辑，毕竟房产还承载着居住功能，但央行的资产选择逻辑，足以启发我们思考：什么才是家庭财富真正的“压舱石”？

看到这里，想必不少人会提出反驳：黄金不生息，而房产可收租、存款有利息、股票能分红，买入黄金后，十年过去还是一块黄金，根本就是“死钱”。

笔者此前也持同样观点，他连用三个“不”字否定了这种认知，称其是对黄金的巨大误解。随后他给出的一组数据，彻底颠覆了笔者的固有观念：过去50年里，以美元计价的黄金年化回报率约为10%，以人民币计价的黄金回报率也接近这一水平。

10%的年化回报率意味着什么？它不仅跑赢了过去几十年大部分银行理财产品，更成功抵御了通胀，甚至超过了许多盲目操作的股票指数收益。

这一刻笔者才恍然大悟，普通人与专业人士的财富思维存在本质差距：普通人紧盯名义收益，只关注银行卡里新增的利息数字；而专业人士更看重实际购买力，关注资产能否抵御贬值、未来还能兑换多少商品。

王立新的话揭露了一个残酷的真相：所谓“黄金涨价”其实是一种表象，本质是纸币购买力下降——在印钞机持续运转的背景下，纸币如同不断下沉的船，而黄金则是“锚”，其价值增长本质上是赚取了纸币贬值的红利。

也正因如此，黄金不仅完美满足了央行储备资产“安全性”“流动性”的核心要求，在“回报率”上也交出了年化近10%的硬核答卷。

此前，笔者一直将黄金视为投机品，归入风险投资范畴——无论是实物黄金还是黄金ETF，价格波动确实存在。

但经过这次访谈，笔者对黄金的认知彻底转变：它更应被归入稳健储蓄的范畴。

访谈中，王立新特意提及桥水基金创始人达利欧。达利欧在最新文章中，给所有妄图通过炒黄金发财的人泼了一盆冷水。他明确警告，配置黄金应出于战略资产配置的考量，而非对金价进行战术性押注。

所谓“战术性押注”，就是紧盯K线图猜测金价涨跌，试图通过低买高卖赚取差价，达利欧直言不鼓励这种做法。而“战略资产配置”，则是无论金价短期涨跌，都在家庭资产组合中为黄金预留固定位置——它的核心功能是“保命”，而非“赌博”。

回顾达利欧过去几年的建议，他通常主张在平衡的投资组合中，黄金占比应维持在10%左右。但王立新透露了一个关键细节：

达利欧近期已将这一比例上调至15%。这额外增加的5%，背后绝非对金价暴涨的预判，而是他看透了黄金战略地位的升级——黄金正在取代美债，成为真正的无风险资产。

这一观点看似颠覆认知，毕竟教科书一直将国债视为“无风险资产”。

但在达利欧看来，存款、国债本质上都是“债务凭证”，是银行或国家出具的“欠条”，只要是欠条，就存在赖账风险，或被过度印钞稀释价值。

而黄金是世界上极少数不依赖任何主体承诺而存在的资产，它不是任何人的负债，自身就具备内在价值，不存在“被赖账”的可能。