不当黄金小跟班！白银创新高库存却跌至十年新低，行情要延续？

据彭博社报道，受交易所交易基金（ETF）资金大幅流入的推动，白银价格创下历史新高，同时实现连续第二周上涨。作为贵金属市场的“后起之秀”，白银近期的涨势远超市场预期，成为全球资本市场中最引人注目的投资标的之一，资金的蜂拥而入更让这波上涨行情增添了强劲动力。

上周五，白银价格一度暴涨3.9%，触及每盎司59.33美元的历史峰值。数据显示，截至周四的四个交易日内，白银ETF的资金净流入量已创下7月以来单周最高纪录。尽管有信号显示白银涨幅可能已超合理范围，但资金的持续涌入足以证明投资者对其仍抱有极高热情。

派珀斯通集团研究策略师吴迪林（音）表示：“这类资金流入会快速放大价格波动，还可能引发短期逼空行情。”值得注意的是，本周大部分时间里，白银的14天相对强弱指数在70的临界值上下剧烈波动——通常该指数超过70时，交易员会认为资产已处于超买状态，后续可能面临回调压力。

今年以来，白银价格已近乎翻倍，大幅跑赢黄金60%的涨幅。近两个月，白银涨势进一步加速，伦敦市场出现的历史性逼空行情是重要推手之一。尽管随着更多白银运抵这个全球最大白银交易中心，伦敦市场的供应紧张局面已有所缓解，但其他市场的供应约束问题仍在发酵，中国市场的白银库存就已降至近十年最低水平。

墨尔本万致市场分析师何蓓（音）指出：“白银此次大幅上涨，标志着它不再是黄金的‘跟班’。市场如今已意识到白银的结构性稀缺性和快速增长的工业需求，而非仅仅将其视为避险资产。”这一观点道出了白银涨势的核心逻辑——除了投资属性，工业需求的支撑让其具备了更坚实的上涨基础。

白银近期的暴涨还得益于市场对美联储下周降息的预期升温。互换合约显示，市场几乎笃定美联储将下调基准利率，而这一举措对无利息收益的贵金属而言通常是重大利好。即便美国最新数据显示，9月美联储偏好的通胀指标符合经济学家预期，市场对降息的押注也未受影响，始终支撑着白银价格。

花旗集团分析师马克斯·莱顿等人在报告中预测，在美联储降息、强劲投资需求以及实物供应短缺的多重利好推动下，未来三个月白银价格有望攀升至每盎司62美元。这一预测让不少投资者对白银后市更加乐观，也吸引了更多观望资金伺机入场。

与黄金主要依赖投资和避险需求不同，白银兼具强劲的工业属性。其独特的物理特性使其在众多领域不可或缺，比如电路板、太阳能电池板以及医疗设备涂层等产品都离不开白银。数据显示，全球白银需求已连续五年超过矿产产量，供需失衡的格局为其价格上涨埋下了长期伏笔。

截至纽约时间下午4点22分，白银价格上涨2.1%，报每盎司58.35美元，本周累计涨幅超3.3%，而上周涨幅更是高达13%。同期黄金价格微跌0.3%，报每盎司4195.47美元，铂和钯则均出现上涨。此外，彭博美元现货指数小幅下跌0.2%，美元走弱也在一定程度上为白银等以美元计价的贵金属提供了支撑。

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