电力设备的黄金时代：AI资本开支狂潮下的能源变革

阿里云单季增长34%，过去四个季度投入1200亿——AI算力军备竞赛正悄然改写电力设备与新能源行业的增长逻辑。

“当前AI需求旺盛，未来不排除会根据需求再增加投入。”阿里巴巴CFO徐宏在最近的财报电话会上的表态，道出了国内科技巨头在AI竞赛中的集体焦虑与决心。阿里云整体收入同比强劲增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数增长。

这不仅仅是互联网巨头的故事。过去四个季度，阿里在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元。而2025年上半年，百度、腾讯、阿里巴巴在AI相关领域的投入合计已高达约817亿元。

在这场看不见硝烟的AI军备竞赛背后，一场关于电力和散热的革命正在悄然发生。

AI数据中心（AIDC）正成为资本开支的新焦点。与传统数据中心不同，AI算力集群对电力的依赖呈指数级增长。单个AI训练集群的功耗已突破兆瓦级别，相当于一个小型城镇的用电规模。

腾讯第三季度销售及市场推广开支同比增长22%，达到115亿元，主要是由于支持AI原生应用程序及游戏发展而加大推广力度。这些数字背后，是科技公司对算力基础设施的疯狂投入。

电力设备行业正在经历从“配套产业”到“关键瓶颈”的身份转变。在能耗约束下，电源和散热共同构成AIDC的“功率-散热”协同升级主线，成为资本开支中最先兑现需求的环节。

AIDC的电力需求已从过去的稳定性需求，升级为“高密度、高效率、高可靠性”的三高要求。传统供电方案在面对AI算力集群时显得力不从心，这为电力设备企业打开了新一轮增长空间。

电源技术正在经历一场静默的革命。行业技术路线已经清晰：从传统不间断电源（UPS）架构，向高压直流（HVDC）、集成度更高的巴拿马电源，最终向固态变压器（SST） 演进。

这一演进路径的核心逻辑是提升能源转换效率。传统UPS架构的转换效率普遍在90%-95%之间，而HVDC方案可将效率提升至97%以上。对于年电费以亿元计的大型AIDC来说，几个百分点的效率提升意味着数千万元的运营成本节约。

巴拿马电源是近年来兴起的新型解决方案，通过高度集成化设计，将传统数据中心供电系统占地面积减少50%，效率进一步提升至98%以上。这一技术正在成为大型数据中心的首选。

固态变压器作为远期方向，代表了供电技术的终极演进。SST不仅体积更小、效率更高，还能实现智能能量调度，为AIDC提供前所未有的供电灵活性和可靠性。

与电源革命并行的是散热技术的颠覆性变革。风冷技术在面对100kW/机柜以上的高密度算力场景时已触及物理极限，液冷技术正从“可选项”变为“必选项”。

冷板式液冷因改造成本较低、生态更成熟，在中短期内将成为大规模部署的主流方案。其核心优势在于平衡了性能与成本，允许数据中心在现有架构基础上进行渐进式升级。

浸没式液冷则代表了散热技术的未来方向。将服务器完全浸没在绝缘冷却液中，可实现比冷板式更高的散热效率和密度。虽然目前成本较高且生态系统尚未成熟，但其在应对下一代AI芯片热密度方面的潜力不容小觑。

液冷技术不仅解决了散热问题，更带来了整体能源利用效率的提升。通过液冷系统回收热量，可实现数据中心的余热利用，进一步降低运营成本，形成能源循环利用的闭环。

AI资本开支浪潮正在重塑电力设备产业链格局。在电源领域，欧陆通、科华数据、中恒电气等企业凭借技术积累和市场拓展，已进入主流数据中心供应链。

阳光电源、禾望电气等光伏逆变器龙头企业，凭借其在电力电子技术领域的深厚积累，正在快速切入数据中心电源市场。这些企业带来的跨行业技术融合，可能催生新的技术突破。

散热领域，英维克、申菱环境等专业温控解决方案提供商迎来了订单的快速增长。随着液冷渗透率的提升，这些企业有望从单纯的设备供应商升级为整体解决方案提供商。

备用发电机组作为AIDC的“保险单”，需求也在稳步增长。科泰电源、潍柴重机等企业正受益于数据中心对供电可靠性要求的提升。在电网供电不稳定的区域，备用发电机组成为AIDC连续运营的关键保障。

电力设备行业正在经历从周期属性向成长属性的范式转变。传统上，电力设备需求与电网投资周期高度相关，呈现出明显的周期性特征。而AIDC带来的需求具有持续性和成长性特点。

科技巨头的资本开支具有明显的“军备竞赛”属性，一旦启动就很难停止。这意味着相关电力设备需求可能持续多个季度甚至数年，为行业带来长期增长动力。

技术壁垒正在提升。简单的拼价格时代已经过去，高技术含量、高可靠性的解决方案成为市场首选。这有利于具有技术优势和研发能力的头部企业进一步扩大市场份额。

“双碳”目标与数字化浪潮在AIDC领域形成交汇点。绿色数据中心要求使用更多新能源，这为光储融合解决方案提供了广阔空间。电力设备与新能源技术的结合，正在创造新的市场机遇。

未来，更多关于AI资本开支的细节将浮出水面。可以预见，2026年将是AIDC建设的高峰年，电力设备行业的需求曲线才刚刚开始上扬。

技术变革的步伐不会停止。从高压直流到固态变压器，从冷板液冷到浸没式散热，技术路线的每一次演进都将带来新的市场机遇。对于那些早已布局核心技术的企业来说，这场AI驱动的能源变革正是他们等待多年的风口。

电力世界的基础设施正在被重塑，而这一次，重塑的速度比任何人预想的都要快。