黄金避风港失灵？多国疯狂抛售+价格大震荡，2025后市还能抄底吗

多国抛售黄金？别急着慌！黄金行情真的要凉了吗？

最近不少投资者都在纠结一个问题：2025年确实有德国、俄罗斯、新加坡等几个国家在减持甚至抛售黄金，这是不是意味着黄金的上涨行情要结束了？其实很多人看到“多国抛售”这四个字就开始慌，生怕自己手里的黄金资产贬值，但只要把事情掰开揉碎了看，就会发现仅凭这一点就下结论，实在太片面了。当前黄金市场片面了。当前黄金市场的核心支撑逻辑不仅没断，反而还在不断强化，少数国家的抛售更像是短期的资金调整，根本算不上趋势反转的信号。

首先咱们得搞清楚，这些国家抛售黄金的真实情况到底是怎样的，不能被“多国”这两个字误导。这次的抛售并不是全球央行的集体撤离，更像是个别国家的“特殊操作”，背后都有各自的短期需求，而不是否定黄金的长期价值。比如俄罗斯抛售实物黄金，核心原因是为了弥补国家预算缺口，属于特殊的财政补充手段，就像家里急用钱时，不得不卖掉一些长期持有的资产应急一样，并不是觉得这个资产不值钱了；德国、印度尼西亚等国的减持量也相当有限，2025年前三季度，全球范围内减持黄金超过1吨的央行只有5家，这样的规模放在全球黄金市场的整体交易量里，占比低到几乎可以忽略不计。

反观增持黄金的阵营，那才是真正的“主力军”。中国央行已经连续12个月增持黄金，截至10月末，黄金储备量达到了7409万盎司，占外汇储备的比重更是升到了8.89%的历史高位，这已经很能说明问题了——作为全球主要经济体，中国央行持续增持，本质上是认可黄金的避险价值和资产配置作用。而且从全球范围来看，10月全球央行单月净购金量就有53吨，环比增幅高达36%，世界黄金协会的调研更是显示，95%的受访央行都预计未来一年会继续增持黄金。这种大规模、持续性的央行购金行为，早就为金价构筑起了厚厚的“安全垫”，少数国家的零星抛售，根本撼动不了这个基础。

再说说驱动黄金上涨的核心逻辑，现在不仅没有弱化，反而还在持续强化，这也是判断行情不会轻易结束的关键。首当其冲的就是美联储的降息预期，这可是影响金价的“核心变量”。目前美国经济已经呈现出降温迹象，制造业PMI持续处于荣枯线下方，简单说就是实体经济的活力在减弱，这也让市场对美联储降息的预期越来越强烈。根据芝加哥商品交易所（CME）的数据，12月美联储降息25个基点的概率已经飙升到了89%，几乎可以说是板上钉钉的事。

更值得关注的是，特朗普计划提名鸽派人选哈西特出任下任美联储主席，目前他的当选概率已经达到71%。可能有人不懂“鸽派”是什么意思，简单说就是这类官员更倾向于宽松的货币政策，也就是更容易降息、释放更多流动性。如果哈西特真的履职，大概率会推动更激进的宽松政策，而降息对黄金来说绝对是利好——黄金是无息资产，降息会降低持有黄金的机会成本，同时还会让美元走弱，以美元计价的黄金自然就更有吸引力了，这也是历史上每次美联储进入降息周期，黄金往往会迎来大行情的核心原因。

除了降息预期，地缘政治和供需格局也在为金价“保驾护航”。现在全球的地缘局势并不平静，俄美关于乌克兰问题的谈判没有达成实质进展，部分区域的冲突还在持续升级，这些不确定性因素就像悬在市场上空的“不定时炸弹”，让投资者纷纷寻找安全的资产避险，而黄金作为传承了上千年的避险工具，自然成为了资金的首选。而且现在的地缘风险不是短期事件，而是呈现出长期化、多点爆发的特征，这种避险需求带来的买盘，持续性会更强，也为金价提供了稳定的支撑。

从供需格局来看，黄金的上涨基础也相当牢固。供应端方面，黄金新矿的投产周期长达5-7年，投入大、周期长，短期内根本没办法大幅提升产能，全球黄金产量一直保持稳定，甚至因为南非金矿减产、墨西哥新矿投产延迟等问题，供应端还在持续收紧。更关键的是，现在黄金的边际生产成本已经升到了1500美元了1500美元/盎司，这就意味着金价很难跌到这个成本线以下，形成了天然的价格支撑。

而需求端的热度更是有增无减。2025年前三季度，全球黄金ETF净流入达到了619吨，说明机构投资者都在通过这种方式布局黄金；国内市场也不例外，金条金币的消费量同比增长了24.55%，创下了近十年同期的新高，不管是普通投资者抢购实物黄金，还是机构通过专业产品布局，都在推着黄金需求往上走。一边是供给难增，一边是需求激增，这种供需失衡的格局，进一步巩固了金价的上涨基础，也让行情的持续性更有保障。

从当下的价格表现来看，黄金也依旧保持着强势姿态。12月6日，国内黄金T+D价格达到了954.99元/克，沪金主连报价958.72元/克，而周大福、周大生等金店的零售价格更是高达1328元/克，这样的价格水平充分说明市场对黄金的认可。而且高盛、美国银行等权威机构也普遍看好黄金后市，甚至预测2026年金价有望突破4900美元/盎司，较当前水平上涨近20%，这些机构的判断可不是凭空猜测，而是基于对全球经济、政策、供需等多重因素的综合分析，也从侧面印证了黄金行情的长期逻辑没有改变。

当然，咱们也不能盲目乐观，黄金价格大概率不会一直单边上涨，短期可能会因为多头拥挤、获利盘了结等因素出现技术性回调。毕竟任何资产的上涨都不会一帆风顺，中途出现一些波动是正常现象。但需要明确的是，少数国家的零星抛售，根本不足以扭转由央行持续购金、美联储降息预期、供需失衡等多重因素共振形成的上涨趋势。这些核心支撑因素只要不发生根本性变化，黄金的长期行情就很难真正结束。

可能还有人会担心，会不会有更多国家加入抛售黄金的行列？其实这种可能性并不大。当前全球经济面临的不确定性依然较多，美元资产的信用风险也在逐步凸显，黄金作为不依赖任何国家信用的硬通货，是对冲风险、优化资产配置的重要选择，对大多数国家来说，增持黄金远比抛售更符合长期利益。而且从历史经验来看，央行购金往往具有很强的持续性，一旦形成趋势，很难在短期内逆转。

在这里也想提醒大家，投资黄金虽然相对稳健，但也不是没有风险，价格波动依然存在。不管是实物黄金还是黄金相关的投资产品，都需要结合自己的风险承受能力和投资周期来选择，不要盲目跟风，更不要把所有资金都投入到黄金中，合理配置资产才是最稳妥的方式。而且对于短期的价格波动，不用过于纠结，更应该关注长期的趋势和核心支撑逻辑，这样才能做出更理性的判断。

最后想问大家：你觉得后续真的会有更多国家加入抛售黄金的行列吗？如果美联储如期降息，会不会成为金价再创新高的直接导火索？面对当前的市场情况，你是会继续持有黄金资产，还是选择暂时观望？欢迎在评论区留下你的观点，咱们一起交流讨论！