5家央行减仓卖出？

周末，看到不少人在热议黄金，说5家央行减仓出售黄金？另外前几天国内也有3位投资大咖不约而同看空黄金？

这是怎么回事？咱基民该怎么应对？具体分析详见下文……

我查证了下，根据一些新闻报道：主要是德国、俄罗斯、印度尼西亚、新加坡和乌兹别克斯坦等5家央行减持黄金超过1吨（约3.22万盎司）。

减持原因也不复杂，主要有3点：

第一，弥补国家财政缺口。

比如俄罗斯，目前俄罗斯啥经济情况大家都清楚，可谓急需资金！黄金价格又涨那么嗨，出售黄金弥补财政缺口很好理解。

第二，压降黄金外汇储备占比。

由于黄金连番大涨，部分央行黄金储备占比超过预定目标。比如波兰，预定的黄金储备占比是20%，但是黄金大涨占比提升至24%，波兰今年7月也减持黄金。

第三，获利了结，落袋为安。

一些央行持有的黄金储备较多，趁着黄金火热大涨，选择减持落袋。

比如菲律宾的前央行行长近期对媒体表示，央行1090亿美元储备总额中黄金占比13%，高于亚洲多数国家。还反问媒体不该卖出吗？金价跌了怎么办？

此外意大利央行持有2450吨黄金，位居全球第三。随着黄金价格大涨，一些议员也提议出售黄金，出现减仓黄金的苗头。

与此同时，近期在国内市场也有3位大佬扎堆看空黄金，分别是李蓓、洪灝和付鹏。

就投资风格而言，李蓓擅长逆向思维，付鹏擅长大宗商品分析，洪灝以数据模型见长。但3位投资大咖从自己视角出发，不约而同的认为当前黄金风险较大？

其中李蓓的态度最坚决，说“黄金最好的阶段已经过去”，已清仓黄金头寸，转为高股息资产。

李蓓还特意提到黄金并非只涨不跌，央行买卖也是金价关键变量，而俄罗斯央行前不久出售黄金，可能是个信号，果断清空了自己的黄金持仓。

虽然李蓓的态度有些极端，但黄金并非只涨不跌确实是实话。我之前也曾跟大家复盘过黄金的几次牛市和熊市行情，具体见这篇分析：《历史5次黄金大牛市！结局都在这了……》。

付鹏的角度偏政治维度，认为黄金牛市的核心是地缘政治紧张、世界秩序不稳定，而近期俄乌冲突未再升级，中美高层会晤等情况，都让这些支撑因素逐渐弱化。

另外付鹏认为，黄金进入高波动率阶段，短期风险不容忽视……

洪灝则是短期谨慎、长期看好。

他认为黄金价格达到高点时，比如之前4500美元/盎司，属于“巨大的价格势能泡沫，必然破裂”。10月黄金高点时还警告称，“黄金处于历史上最超买状态”。

不过他并未否定黄金的长期价值，长期视角仍建议配置黄金白银，对冲纸币信用风险。认为未来的5-7年美元会大幅贬值，金银上涨将超越市场认知。

基于以上消息和观点，一些人因此彻底看空黄金，但是实际情况并非这么简单！

首先，从以上3位大佬的具体观点来看，除了李蓓比较坚决外，其他2位都是短期看淡黄金、提醒短期高风险，长期仍是看好的，并非彻底看空黄金。

其次，从央行的角度考虑，确实有5家央行在减持黄金，但是其他央行呢，哪边的数量更多？

2025年前三季度，确实有前述5家央行减持黄金超过1吨，但同时另有14家央行，每家增持超过1吨，包括咱们央妈。

根据官方统计，今年10月、11月央妈分别增持黄金3万盎司。一吨约3.22万盎司，每月买1吨。

此外，央妈黄金储备占总储备资产8%，占比仍很低。不管未来国际动荡，还是人民币扩张国际化，黄金配置比例仍有待提高。

数据来源：iFind；截至2025年11月30日

当然了，在黄金格外火热的当下，出现类似减持苗头、提醒风险信号，我们也要留心，谨慎第一！

之所以这么说，原因有三点：

（1）冷买热卖低买高卖，以及贵出如粪土贱取如珠玉，这是投资市场铁律，容不得我们忽视。

（2）散户无法承受大的回撤，比如黄金突然跌10%，哪个重仓黄金基金的散户能扛住不慌乱？

（3）央妈确实在增持黄金，但趋势和力度也在放缓。

根据统计：2025年1-11月，央妈增持黄金储备依次：16万盎司、16万盎司、9万盎司、7万盎司、6万盎司、7万盎司、6万盎司、6万盎司、4万盎司、3万盎司、3万盎司……

文末跟大家总结下：

牛不言顶，黄金也没到彻底看空的地步，后市可能仍有空间，但更多是来自情绪博弈和资金博弈。而类似博弈，不是散户所擅长的、能承受的。

再考虑到黄金热度、央行减仓苗头、央妈增持趋势放缓，普通人已不适合大举追买黄金和其基金，仓位过重的也逢高压减仓位，尽量轻仓持有、配置为主，占比15%以下。

而非豪赌价格博弈。

此外投资时，可以适当增配固收类基金，优化风险波动和体验。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。