普京钱袋见底，被迫出卖护城河！央行早有准备，中国巧用逆水行舟

我在此前曾为大家说过，大家不要看2023年以后，俄罗斯经济似乎已经恢复发展，但西方的制裁对俄罗斯造成的压力是客观存在的，俄罗斯的压力其实非常大，我们唯有基于这一认知才能理解普京一直以来的有关抉择。这不，立马外界就传出消息，普京可能钱袋见底了，甚至不得不出卖本国经济护城河。

近日，俄罗斯央行证实，他们已经开始出售国家黄金储备的实物黄金，以用于填补财政缺口。这直接释放出一个非常重要的消息，俄罗斯的财政已经不能仅靠账面腾挪来解决，不得不开始出售家底了。而且出卖的数量还不少，根据外界流传的有关数据，俄乌冲突爆发以来，近4年时间里，俄罗斯国家财富基金中的黄金储备从405.7吨下滑到173.1吨，减少了57%。

我近期曾为大家提到过一个事实，就是大家不要看俄罗斯经济近年恢复了增长，就真觉得西方对俄罗斯的制裁无效，这个认知是错误的，就好像中学生被人勒索，每天一半零花钱都没了，乍一看还留着一半零花钱，但你能说这个中学生没有损失吗？更何况，俄罗斯被制裁的情况，比中学生被勒索严重得多。

事实上，俄罗斯经济能够恢复增长，是多重因素共同作用下的结果，包括调整俄罗斯经济结构、整体经济向东看等。说的简单点，就是把俄罗斯过去没有发展的市场给发展起来了，但是俄罗斯过去和西方之间的合作，很大程度上已经被破坏的七七八八了，因此从感性来讲，俄罗斯的损失是非常巨大的。

更严重的是，俄罗斯当下的经济恢复增长，本身就是带有一定水分的，为什么呢？因为战时经济现象。GDP核算的支出法公式就是消费+投资+政府支出+净出口，政府用于国防的军事采购、人员工资等都也会被计入GDP，甚至还有抚恤金这种特殊情况，抚恤金进入士兵家庭，又会被用于消费，甚至可能被多次计算成GDP。

根据评估，今年俄罗斯的国防预算大概是13.5万亿到20万亿卢布，也就是1450亿到2000亿美元，这笔钱直接占了俄罗斯GDP7%到9%左右，但是这部分民众根本享受不了，大家刨开这部分，再来算算俄罗斯的经济增长率，就会发现俄罗斯经济就是衰退的。还有一个细节可能很多朋友不知道，2023年开始，俄罗斯就将乌克兰占领区的经济活动也纳入本国GDP核算了。

还有，2024年俄罗斯制造业增长了8.5%，这个增长速度是相当夸张的，但是我说俄罗斯过几年就会变成制造业大国，大家相信吗？肯定不相信，因为俄罗斯制造业一如既往的拉跨，甚至还不如以前，俄乌冲突爆发以来，因为将大量民用制造业用于军用，使得俄罗斯民用制造业萎缩了12%。既然如此，他们制造业增长从哪儿来？主要就来自国防工业扩张。

因此，俄罗斯的经济现状事实上是在恶化的，典型的“虚胖式增长”。更要命的是什么呢？俄罗斯的财政快顶不下去了，俄罗斯当下的经济结构很大程度上是基于俄乌冲突及其相关的军工产业所产生的支出，这就使得俄罗斯的经济有相当一部分是依赖政府投入。基于这个前提，大家再来设想俄罗斯政府的财政运转：正常情况下，俄罗斯依赖国家经济发展，通过税收和金融投资来取得收益，税收肯定是民用经济占大头，以此建立起俄罗斯的政府财政体系。政府财政则主要用于维护政府各大机构运作，以及防务投入、国家经济建设、公共设施和社会福利。现在民营经济衰退了，政府财政基本盘受到了影响，军事上的投入却水涨船高，大家说后果是什么？俄罗斯财政崩盘，这就是典型的“大炮挤占黄油”现象。

虽然当下俄罗斯财政还没有完全崩盘，但问题已经开始显现了，据了解，俄罗斯政府已经开始挪用养老金等福利基金填补赤字，油气收入也下降了20%。所以为什么我近期对普京访问印度一事，认定他第一个目标就是要确保印度不会停止采购俄罗斯石油？因为印度如果对美国就范，停止采购俄油，俄罗斯财政压力会更大。

在这个时候，俄罗斯社会上压力非常大，通货膨胀严重，利率一度高达21%，近期还处于16.5的高位！这已经是异常高的数字了，拜登政府时代，美国社会被通胀问题折磨的半死不活，拜登政府被骂惨了，CPI高的时候大概是9%。但这个时候，普京也管不了那么多，他必须优先确保战场上的胜利。

因此网络上有些人说什么俄罗斯“越打越富”，这属于典型的被表面数字欺骗，没有从深层次研究俄罗斯财政和经济结构得出的结论，事实上，俄罗斯只能说状况远比乌克兰要好，但他们的情况也非常不容乐观。现在的证据更告诉我们，俄罗斯的财政问题比想象中更严重，普京在钱袋见底之际，已经开始出卖黄金储备了，这等于是在出卖俄罗斯经济的护城河。

布雷顿森林体系崩塌后，以美国为代表，各国货币开始建立在国家信用、经济实力和货币政策目标的基础上。所以为什么人民币稳定？因为中国的国家信用良好，经济稳定。原本在这个时候，黄金其实已经等同于普通商品，但因为稀缺性和难以复制的属性，黄金在当代全球金融市场，依然意义重大。

对于普通人而言，黄金多是作为饰品或者投资商品，但是对于国家而言，黄金的价值在于提供金融主权、危机应对能力和为国家信用背书，当然对于一个经济稳定、金融市场健康的国家而言，黄金的这个价值是体现不出来的，只有在一些比较极端的情况下才会被应用。与此同时，虽然在当代黄金已经不再支撑货币价值，但是在间接的心理和信用层面，黄金依然能够为货币起到一定保驾护航的作用，只是平时用不上而已。

因此对于一个国家的金融和货币系统而言，黄金储备其实是最后的护城河，在一个国家的市场已经无法再为货币背书之际，黄金储备就能够发挥作用。可现在，俄罗斯已经不得不靠出售黄金来弥补财政空缺，大家就知道俄罗斯当前的问题有多严重。

依照这样的局面发展下去，俄罗斯结束了这场俄乌冲突，前景依然令人担忧。因为全球多国经济下行，还有美债的问题正在持续恶化，中国近年已经在连续减持美债，现在中国持有的美债连英国都比不上了。而且其实美债的最大持有国日本，最近几年也在闷声不响偷偷减持了一部分。所以现在，很多国家都看出来了，美债就是个定时炸弹，因此都在想办法自保。但问题是美债关联美元，无论美债还是美元，在世界货币和金融市场都有着非常重要的地位。一旦崩盘，可能对世界市场都造成影响力。

所以为什么近年无论美债收益率有多高，中国哪怕适当增持一些短期美债，但同时依然减持长期美债这个基本方针不变？就是因为中国巧用逆水行舟，着眼于未来，避免被美债的崩盘给影响到。不止如此，根据央行7号公布的数据，中国截至上个月，已经连续13个月增持黄金了，如今中国的黄金储备多达7412万金衡盎司，合计2305吨，显然中国正在持续不断加固、加深护城河。

而现在俄罗斯随着持续出售黄金，他们的储备黄金量还不到中国的十分之一，未来说不定还会减少，在他们经济本来就远远比不上中国的前提下，如果未来国际市场出现问题，俄罗斯哪怕打赢了这场冲突，他们的前景将是非常令人担忧的。