2025年末黄金分歧：央行狂买 vs 经济学家喊跌，普通人该咋选？

深圳李女士贷款30万炒黄金的经历，最近在投资圈传得沸沸扬扬。前阵子金价疯涨时她赚了9万，刚想加仓再赚一笔，就撞上了市场震荡，三天亏掉两个月工资，最后只能割肉离场。这不是个例，2025年国际金价年内超50次破纪录，累计涨幅超60%，却在12月突然迎来“多空对决”——一边是中国央行连续13个月增持黄金，全球央行10月净购金量创年内新高；另一边是顶级经济学家Henrik Zeberg警告，黄金“即将以非常剧烈的方式跌落悬崖”。

一边是机构和央行的持续加仓，一边是专家的暴跌预警，手里攥着钱想进场的普通人彻底懵了：现在到底该买黄金，还是赶紧躲开？

多头底气：央行和ETF为啥越涨越买？

支撑金价一路走高的核心力量，是全球央行的“购金热”。中国央行11月末黄金储备已达7412万盎司，连续13个月增持，波兰、巴西等国也在疯狂扫货，仅10月三国购金量就占全球一半以上。世界黄金协会的数据显示，95%的受访央行计划未来继续增持，背后是对美元信用体系的担忧——美国联邦债务突破35万亿美元，美元“武器化”让各国急于优化储备结构。

普通投资者也在跟风，全球黄金ETF连续6个月增持，2025年新增买入超700吨，中国市场更是11月净流入的最大来源。高盛、工银瑞信等机构更是看好，预测2026年金价能冲到4500-5000美元/盎司。在他们看来，美联储降息预期、地缘风险等因素，仍会给金价提供支撑。

空头警报：暴跌预警的3个关键信号

经济学家Zeberg的警告并非空穴来风，技术面和基本面都出现了风险信号。首先是RSI指标出现看跌背离，金价新高不断但动能在减弱，就像跑步冲刺后力气快耗尽；其次是花旗指出，全球家庭黄金持仓已达五十年最高，占财富比例翻了一倍，这种狂热状态往往难持续；更关键的是，利率下降可能压制远期金价，花旗测算利率每降1%，5年期黄金远期价格可能跌200美元。

深圳那位李女士的亏损，也暴露了普通投资者的通病：用杠杆追高、不懂风险对冲。现在银行已上调黄金T+D业务门槛，新增风险评估环节，就是在提醒大家，高位黄金的波动风险远超想象。

普通人避坑指南：3个原则不踩雷

不管金价是涨是跌，普通人投资黄金要记住“不贪心、不跟风、不杠杆”三个原则。首先，黄金只能作为资产配置的一部分，占比建议不超过10%，别把养老钱、买房钱全梭哈进去；其次，优先选实物黄金或低费率黄金ETF，避开复杂的杠杆衍生品，深圳李女士的教训就是前车之鉴；最后，不要追涨杀跌，若想入手，可采用“定投”方式，每月固定买一点，摊平成本。

专业人士的建议很实在：央行增持是战略配置，能扛住短期波动，而普通人资金量小、抗风险能力弱，没必要赌金价的短期涨跌。投资的核心是保值，不是一夜暴富。

黄金市场的多空分歧，本质是不同主体的风险承受能力差异。央行看重长期安全，机构赌的是趋势，而普通人要的是安稳。最后想问大家：你觉得2026年金价会突破5000美元，还是真的会“跌落悬崖”？如果想配置黄金，你会选实物金、ETF还是其他产品？