比黄金还抢手的商业航天！6家低估值央国企，4元起捡漏

2025年11月25日，国家航天局正式印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，不仅首次设立国家商业航天发展基金，还配套22项专项举措，直接为这个万亿赛道按下“加速键”。紧接着12月初，朱雀三号首飞验证核心技术、证监会重启商业航天企业科创板上市通道，政策、技术、资本形成三重共振，让商业航天彻底从“小众赛道”变成全民关注的蓝海市场。

更有意思的是，在这个比黄金还稀缺的赛道里，一批央国企标的被市场严重低估——估值水平甚至低于上证指数2700点时期，股价最低的仅4.2元。这些企业背靠央企集团，手握航天产业链核心环节，既踩中政策风口，又具备实打实的业绩支撑，堪称市场里的“宝藏标的”。今天就从热点逻辑、估值优势、个股详解、操作建议四个维度，用最新数据把这6家企业的投资价值说透，让大家看得明明白白。

一、热点引题：政策+技术+资本三重拐点，商业航天迎来黄金三年

很多人对商业航天的认知还停留在“火箭发射”，其实这个赛道早已形成“火箭制造-卫星组网-空间应用”的完整产业链，而2025年下半年就是它从“蓄力”到“爆发”的关键拐点，核心逻辑有三个：

1. 政策端：国家基金+专项规划，三年拉动千亿增量

11月出台的《商业航天高质量安全发展行动计划》绝非“空架子”：首次设立的国家商业航天发展基金，采用“中央+地方+金融机构”多元出资模式，预计能撬动5-8倍社会资金，形成1000亿级“耐心资本”，精准投向可回收火箭、批量化卫星制造等“卡脖子”领域。更关键的是，商业航天司的设立打通了政策落地“最后一公里”，发射审批、频谱使用等环节都给出绿色通道，同时明确2027年培育5-8家年营收超50亿元的龙头企业，产业发展路径清晰可见。

2. 技术端：可回收火箭+批量卫星，成本大降打开市场

2025年商业航天技术突破进入“密集期”：蓝箭航天朱雀三号首飞验证了导航、制导核心系统可靠性，计划2026年实现一级火箭常态化回收，届时发射成本将降低50%；星河动力天龙三号全年完成8次商业发射，成功率100%，把单次发射成本压到传统火箭的一半。卫星制造方面，模块化生产和自动化产线普及，让单星成本较国际同行低20%，国内头部企业已具备年产300颗卫星的产能，为低轨星座大规模组网铺平道路。

3. 资本端：科创板重启上市通道，资金加速进场

6月证监会深化科创板改革，明确支持商业航天等前沿领域企业适用第五套上市标准，目前已有8家商业航天企业进入IPO进程。加上国家商业航天发展基金的引导，过去困扰行业的“融资成本高、资金周期错配”问题彻底缓解，资本开始从“短期炒作”转向“长期布局”，这也为产业链上的央国企带来估值修复契机。

从市场规模来看，2025年国内商业航天产业规模已突破2.8万亿元，机构预测2025-2027年三年累计增量将超1200亿元，到2030年规模有望达到7-10万亿元，年均复合增长率超25%。对比黄金、稀土等传统稀缺资源，商业航天兼具成长性和技术壁垒，稀缺性更胜一筹。

二、差异定性：估值低于2700点，央国企的安全边际有多高？

在A股市场，“低估值+高成长”是最稳妥的投资逻辑，而这批商业航天央国企恰好踩中了这两个关键点。

我们用核心估值指标市盈率（PE）对比：上证指数2700点时期，A股军工板块平均PE约45倍，而目前这6家央国企的平均PE仅28倍，最低的只有19倍，估值折价超37%。更难得的是，它们的业绩并非停滞不前——2025年上半年，6家企业营收平均增长18%，其中北方导航营收同比暴增481.19%，乐凯胶片光电材料业务净利润大增297.21%，属于典型的“业绩增长、估值下跌”的错杀标的。

之所以出现这种低估，核心是两个认知偏差：一是觉得央国企机制不够灵活，但实际上它们背靠航天科技、航天科工等集团，能拿到国家级低轨星座的稳定订单，还能共享研发平台和技术团队，资源优势是民营企业无法比拟的；二是商业航天业务占比尚未完全体现，部分企业的航天相关业务还在“放量初期”，市场暂时没给与合理溢价。

但从行业趋势来看，这种低估状态必然会修复：随着低轨卫星星座组网加速，2025-2030年国内将新增部署超1.2万颗低轨卫星，这些央国企作为产业链核心供应商，订单会持续落地，业绩增长确定性极高，估值修复只是时间问题。对于普通投资者来说，这种“央企背书+低估值+高成长”的标的，安全边际远超纯概念炒作的小票。

三、数据定量：6家低估值央国企详解，最低4元起布局

这6家企业均为央国企控股，航天相关业务占比不低于20%，估值低于2700点水平，股价最高不超过15元，最低仅4.2元。所有数据均来自企业2025年中报、官方公告及权威行业报告，真实可查：

1. 航天电子（股价约8.5元，PE 22倍）

• 核心背景：航天科技集团旗下，国内卫星载荷龙头企业，星载计算机、测控通信设备国内市占率领先。

• 航天业务：产品广泛应用于“吉林一号”“星时代-1”等卫星星座，2025年上半年航天产品收入占比约55%；同时拓展无人系统装备，海外订单交付周期缩短，相关收入占比提升至30%以上。

• 估值优势：22倍PE远低于板块45倍平均水平，股价较历史高点下跌40%，业绩筑底后修复潜力显著。

2. 中国卫星（股价约12.3元，PE 25倍）

• 核心背景：航天科技集团旗下唯一卫星总体设计上市公司，GW星座（中国星网主导）核心供应商，承担50%-60%低轨通信卫星平台研制任务。

• 航天业务：2025年已交付28颗GW星座卫星，全年计划交付100-120颗，对应营收120-144亿元；同时为千帆星座提供1米级光学遥感卫星，2025年已交付20颗，订单金额约3.2亿元。子公司深圳东方红具备年产300颗卫星能力，完全匹配星座组网需求。

• 估值优势：25倍PE低于上证指数2700点时期的38倍，2025年三季度营收同比大增85.28%，业绩扭亏为盈，估值与业绩增速严重不匹配。

3. 航天工程（股价约4.2元，PE 19倍）

• 核心背景：航天科工集团控股，股价最低的标的，安全边际拉满。

• 航天业务：核心产品为火箭发动机高温合金材料，是航天产业链上游关键配套，依托集团技术优势，产品已进入多家火箭制造企业供应链。

• 估值优势：19倍PE在军工板块处于垫底水平，股价仅4.2元，属于“低股价+低估值”双低标的，适合稳健型投资者布局。

4. 乐凯胶片（股价约6.8元，PE 24倍）

• 核心背景：航天科技集团控股，商业航天“隐形冠军”，航天级材料国内龙头。

• 航天业务：火箭热控涂层等航天相关订单2025年增长超20%，航空遥感胶片市场占比65%，军工采购领域占比41%；脱胎于航天技术的锂电铝塑膜销量同比增36%，TFT级TAC膜打破日本垄断，成为国产替代标杆。

• 估值优势：24倍PE对应50%以上的新兴业务增速，估值溢价尚未体现，随着卫星组网加速，航天材料需求将持续放量。

5. 北方导航（股价约7.6元，PE 26倍）

• 核心背景：中国兵器工业集团旗下，惯性导航领域领军企业，技术达到国际顶尖水平。

• 航天业务：惯性导航系统、制导控制组件应用于“九天”无人机项目，同时适配航天器姿态控制需求，2025年上半年营收17.03亿元，同比暴增481.19%，归母净利润扭亏为盈，业绩增长强劲。

• 估值优势：26倍PE对比481%的营收增速，估值严重低估，随着低空经济与商业航天协同发展，导航业务需求将持续增长。

6. 光电股份（股价约11.5元，PE 27倍）

• 核心背景：中国兵器工业集团控股，聚焦防务与光电材料双主业。

• 航天业务：光电信息装备可间接应用于航天器导航、座舱显示系统，子公司新华光的特种光学玻璃全球市占率15%（国内30%），高附加值镜片、红外硫系材料2025年上半年净利润大增297.21%。

• 估值优势：27倍PE低于板块平均水平，2025年三季度营收同比增长35.56%，归母净利润同比大增2131.96%，业绩回暖趋势明确。

四、结构落地：操作建议与风险提示，普通投资者该怎么布局？

对于普通投资者来说，布局这批低估值央国企，关键要把握“节奏”和“仓位”，避免盲目跟风：

1. 布局节奏：逢低介入，不追高

短期来看，商业航天政策利好持续释放，技术突破消息不断，但这些企业的业绩释放是循序渐进的，估值修复也不会一蹴而就。建议采取“逢低布局”策略：股价回调到5日均线、10日均线附近时分批介入，比如航天电子、乐凯胶片这类业绩有支撑的标的，回调幅度超5%就是较好的入场时机。

2. 仓位控制：根据风险承受能力调整

• 稳健型投资者：配置2-3成仓位，选择估值最低、业绩最确定的2-3只标的（如航天工程、中国卫星），搭配低估值蓝筹，平衡风险与收益。

• 进取型投资者：仓位可维持在4-5成，聚焦业绩高增长的标的（如北方导航、乐凯胶片），但需设置10%左右的止损线，避免短期波动被套。

3. 风险提示：这些坑要避开

• 技术风险：火箭发射、卫星组网存在失败可能，会直接影响上游供应商订单；

• 订单风险：部分企业订单依赖国家级项目，商业化订单拓展不及预期可能影响增长；

• 估值修复不及预期：若市场风格切换到消费、金融等板块，这批标的估值修复可能延迟。

理财有风险，入市需谨慎。本文数据仅供参考，不构成投资建议。

五、互动收尾：商业航天的低估值机会，你看懂了吗？

政策红利持续加码，技术突破不断涌现，资本加速进场，商业航天的万亿赛道已经正式拉开序幕。这6家央国企既有央企的资源背书，又有低估值的安全边际，还有业绩增长的确定性，堪称赛道里的“三重保险”。

不过投资从来不是简单“抄作业”，需要结合自己的风险承受能力决策。你觉得这6家企业里，哪一家的估值修复潜力最大？中国卫星的卫星订单能否持续超预期？商业航天会成为跨年行情的主线吗？欢迎在评论区留下你的看法，咱们一起交流探讨。