俄罗斯突下“黄金禁令”，全球金价将再添一把火？

一位俄罗斯官员在战略发展会议上宣布的新决定，可能让全球黄金市场的供需天平进一步倾斜。

2025年12月8日，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克宣布，俄罗斯将从2026年起限制黄金金条出口。这一消息是在“战略发展与国家项目委员会”会议上披露的。

政策宣布后，全球黄金市场立刻关注到俄罗斯此举的深层意图和可能带来的影响。作为全球主要的黄金生产国之一，俄罗斯的这一决定可能给已经备受关注的黄金市场带来新的变量。

俄罗斯政府此次公布的禁令具有明确的时间节点和适用范围。诺瓦克明确表示，限制措施将于 2026年正式生效，主要针对黄金金条的出口活动。

与此同时，政府还计划阻止俄罗斯境内来源不明的现金卢布无管制出口，包括流向欧亚经济联盟成员国的资金。

值得注意的是，这项政策并非俄罗斯近期对贵金属出口的唯一限制。就在几天前，俄罗斯政府刚宣布将贵金属废料和碎料的出口临时禁令延长六个月，至2026年5月底。

俄罗斯此次限制黄金出口的政策目标多元而明确。根据诺瓦克的表述，打击影子经济是核心目的之一。俄罗斯财政部副部长阿列克谢·莫伊谢夫早在9月就曾指出，黄金已成为非法交易中替代外币的工具，助长了资本外逃和洗钱活动。

俄罗斯政府的目标是明确的：计划在未来三年内将影子经济占GDP的比例降低1.5%，并额外创造约1万亿卢布的税收收入。

这一系列措施不仅包括黄金和现金卢布出口限制，还涉及进口商品、无收银机零售、个体经营者、加密货币交易等八个领域的监管强化。

俄罗斯的这一决策出台于全球黄金市场已经处于紧张状态的时期。近年来，央行购金潮成为支撑金价的重要因素。

根据桥水公司的观察，俄乌冲突后，非西方国家央行大幅增持黄金，推动金价从约2000美元/盎司上涨至约3400美元/盎司，涨幅达70%左右。

世界黄金协会的数据也显示，2023年各国央行净购买1037吨黄金，仅较2022年的历史最高记录减少45吨。

地缘政治风险和对美元信用的担忧共同推动了这一趋势。华西证券分析指出，近年来美国债务规模加速膨胀，以及美国对俄罗斯的金融制裁，使得美元信用受到冲击。

俄罗斯黄金出口受限并非无迹可寻。根据俄罗斯金属生产商Krastsvetmet首席执行官米哈伊尔·佳吉列夫的数据，2022-2023年间，俄罗斯人携带了估计20-25吨黄金金条出境。

这一现象发生在战时货币管制造成贸易漏洞的背景下。俄罗斯政府此次限制出口，部分原因也是为了填补这些监管漏洞。

俄罗斯政府的计划中还包括对个人携带黄金出境的限制——根据财政部提议，个人将被允许携带不超过100克的黄金出境。

俄罗斯限制黄金出口的决定可能从供需两端影响全球黄金市场。一方面，作为主要黄金生产国，俄罗斯的出口限制可能导致全球黄金供应收紧；另一方面，这也可能进一步加强市场对黄金作为避险资产的认知。

桥水公司的分析指出，尽管金价已处于历史高位，但央行黄金配置比例仅从约10%提升至约15%。若为有效应对“外汇储备武器化”带来的风险，各国央行还需进一步增持黄金，或者金价还需进一步上涨。

华西证券认为，逢低买入是央行购金的操作特点。若后续金价回落，有望驱动全球央行再度购金，从而使金价底部支撑性较强。

俄罗斯黄金生产商Krastsvetmet的数据显示，2022-2023年间约有20-25吨俄罗斯黄金金条被携带出境。如今，这些“出走”的黄金将被一道政策红线阻挡在国内。

随着2026年临近，全球黄金市场的天平可能因此发生微妙变化。当俄罗斯的黄金更多地留在境内，全球其他买家手中的筹码，似乎又少了一分。