有色金属“黄金十年”开启！这只大牛，90%的人却低估了

2025年四季度以来，有色金属赛道彻底火了！铜价突破9万美元/吨创历史新高，锂价触底反弹涨幅超40%，稀土永磁板块更是走出一波三连涨行情。市场上有人喊出“有色金属黄金十年”的口号，可绝大多数人把目光都聚焦在铜、锂、稀土这些热门品种上，却偏偏低估了一只真正的“隐形大牛”——钼。

作为战略稀缺金属，钼的用途远比想象中广泛，从高端钢铁冶炼到半导体芯片制造，从新能源风电设备到军工航空航天，处处都有它的身影。更关键的是，2025年以来钼的供需缺口持续扩大，价格涨幅悄悄跑赢铜、铝，相关企业业绩更是迎来爆发式增长。今天就用大白话拆解钼的投资逻辑，告诉你为什么它能扛起有色金属“黄金十年”的大旗，以及普通人该怎么把握这波机会。

一、先搞懂：钼到底是什么？为啥是“战略级稀缺金属”？

很多人听到钼这个字，第一反应是陌生，甚至把它和“铅”“铝”混为一谈。其实钼是名副其实的工业味精，别看用量少，却是很多高端产业的“必需品”，战略价值堪比稀土。

从用途来看，钼的核心价值体现在三个方面：

1. 高端钢铁的“强化剂”：钼能显著提升钢铁的强度、耐高温性和耐腐蚀性。在工程机械、桥梁、油气管道用的高强度合金钢里，钼的添加比例虽然只有0.2%-2%，但能让钢材的使用寿命延长3-5倍。2025年国内基建投资加码，尤其是超高层建筑、跨海大桥等重大工程开工量暴增，直接拉动了钼的需求。

2. 新能源赛道的“刚需品”：在风电领域，兆瓦级以上的风机主轴必须使用含钼合金钢，一台5MW的风机需要消耗约200公斤钼；在光伏领域，钼靶材是光伏电池电极的核心材料，TOPCon电池的普及让钼靶材需求同比增长60%。更重要的是，2025年11月工信部发布的《新能源装备制造业高质量发展行动计划》明确提出，要保障钼等稀缺金属的稳定供应，政策红利直接砸到了钼的头上。

3. 半导体和军工的“核心材料”：钼的耐高温性和导电性极佳，是半导体芯片制造中溅射靶材的关键原料，7nm以下先进制程芯片离不开高纯度钼；在军工领域，飞机发动机涡轮叶片、导弹外壳都需要含钼合金，战略属性拉满。

从稀缺性来看，钼的储量比稀土还少。全球钼储量约1100万吨，中国储量占比38%位居第一，但国内钼矿以贫矿为主，开采成本高。更关键的是，钼属于不可再生资源，且全球70%的钼产量来自铜钼伴生矿，一旦铜矿开采受限，钼的供应就会跟着紧张。2025年智利、秘鲁等铜矿大国出台环保政策限制开采，直接导致全球钼产量同比下降8%，供需缺口一下子就拉大了。

二、被低估的核心逻辑：3重红利叠加，价格涨势才刚开始

90%的人低估钼，无非是觉得它“用途窄”“涨不动”，但事实上，钼正迎来供需缺口+政策扶持+产业升级三重红利叠加，这波涨势才刚刚起步。

（一）红利一：供需缺口持续扩大，价格开启上涨通道

2025年全球钼的供需格局发生了根本性变化。从供应端看，除了铜矿伴生钼产量下降，国内钼矿开采也受到严格限制——2025年8月，自然资源部发布《钼矿开采总量控制指标》，将全年开采量下调10%，目的是保护稀缺资源。这直接导致全球钼产量降至28万吨，同比减少8%。

从需求端看，多个下游产业同时爆发：高端钢铁需求增长15%，新能源风电、光伏需求增长50%，半导体靶材需求增长70%。供需缺口达到3万吨，是近五年来的最高水平。物以稀为贵，钼价从2025年初的20万元/吨，一路涨到12月的32万元/吨，涨幅达60%，远超同期铜价35%的涨幅。

更关键的是，这个缺口短期内无法填补。新建钼矿的周期至少需要3-5年，而下游需求还在持续增长，机构预测2026年全球钼供需缺口将扩大到5万吨，价格有望突破40万元/吨，上涨空间还很大。

（二）红利二：政策加持，战略地位再升级

钼的战略价值一直被低估，直到2025年一系列政策出台，才让它的地位水涨船高。

• 2025年5月，钼被正式纳入《国家战略性矿产资源目录》，与稀土、钨、锡等并列，开采、出口都受到严格管控；

• 2025年10月，国家大基金四期设立专项投资，重点支持钼矿勘探和深加工项目，首批资金就投向了河南、陕西的大型钼矿企业；

• 地方层面，河南洛阳、陕西渭南等钼矿主产区出台补贴政策，对深加工企业给予10%的研发费用加计扣除，鼓励企业向高纯度钼靶材、钼合金方向转型。

政策的加持，不仅保障了钼的供应稳定，更推动了钼产业的升级，让钼从“低端原材料”向“高端新材料”转型，附加值提升了10倍以上。

（三）红利三：产业升级，附加值翻倍增长

以往钼的主要用途是钢铁冶炼，附加值低，一吨钼精矿的利润只有几千元。但现在，随着半导体、新能源产业的发展，钼的深加工产品成了香饽饽。

比如高纯度钼靶材，纯度要求达到99.999%，一吨价格高达200万元，是钼精矿的6倍多；再比如钼合金，用于航空航天领域的钼铼合金，一吨价格突破500万元，利润空间堪称暴利。

2025年国内多家钼企已经实现技术突破，比如洛阳钼业建成国内首条5N级高纯度钼靶材生产线，产品通过台积电、中芯国际的验证，批量供货；金钼股份研发的钼铼合金，成功应用于国产大飞机发动机，打破了海外垄断。产业升级让钼企的利润不再依赖钼价波动，而是有了更稳定的增长点。

三、这只“大牛”的核心优势：业绩爆发+技术壁垒，远超同行

在钼赛道里，最被低估的就是金钼股份，作为国内钼行业的龙头企业，它的优势体现在三个方面，堪称“钼赛道的压舱石”。

（一）储量第一，成本优势碾压同行

金钼股份拥有国内最大的钼矿——金堆城钼矿，钼储量达120万吨，占国内总储量的10%以上。更关键的是，金堆城钼矿是罕见的富矿，钼品位高达0.15%，而国内其他钼矿的品位大多在0.05%以下。富矿的开采成本更低，金钼股份的钼精矿生产成本仅为8万元/吨，远低于行业平均的12万元/吨，在钼价上涨时，利润弹性更大。

2025年前三季度，金钼股份的钼精矿产量达3万吨，稳居国内第一，营收同比增长55%，净利润同比增长120%，远超同行的平均增速。

（二）全产业链布局，抵御风险能力强

金钼股份是国内少数实现“钼矿开采—钼精矿加工—钼制品深加工”全产业链布局的企业。上游有自己的钼矿，保障原材料供应；中游有钼铁、氧化钼等基础产品，满足钢铁企业需求；下游有高纯度钼靶材、钼合金等高端产品，切入半导体等高端产品，切入半导体、军工赛道。

这种全产业链布局，让金钼股份既能享受钼价上涨带来的红利，又能通过深加工产品获得稳定利润。2025年三季度，公司深加工产品营收占比提升至35%，毛利率高达60%，远超基础产品25%的毛利率。

（三）技术领先，打破海外垄断

在高端钼制品领域，金钼股份的技术实力国内领先。公司研发的5N级高纯度钼靶材，纯度达到99.9995%，完全满足7nm芯片的生产需求，打破了美国霍尼韦尔、日本住友的垄断；公司的钼铼合金，高温强度达到2000MPa以上，是国产大飞机C929发动机的核心材料。

技术领先带来了源源不断的订单，2025年11月，金钼股份与中芯国际签订了5年的钼靶材供货协议，金额超10亿元；与中国商飞签订的钼合金订单，排期已经到2027年。稳定的订单，让公司的业绩增长更具确定性。

四、实用指南：普通人如何把握钼赛道的机会？

有色金属的“黄金十年”不是一句空话，但把握机会不能盲目跟风。结合钼的行业逻辑和龙头企业的优势，给普通投资者三个核心建议：

（一）选对方向：聚焦“资源+深加工”双龙头

钼赛道的投资机会，主要集中在两类企业：一是拥有优质钼矿资源的企业，比如金钼股份、洛阳钼业，它们能充分享受钼价上涨的红利；二是掌握深加工技术的企业，比如主攻钼靶材的企业，它们能受益于半导体、新能源产业的升级。

要避开那些只做基础钼产品、没有自己矿山的企业，这类企业利润波动大，抗风险能力弱。

（二）把握节奏：分批布局，不追高

当前钼价已经上涨了60%，短期可能会有回调压力。建议采取“分批布局”的策略：如果钼价回调10%-15%，可以买入一部分；如果回调幅度超过20%，再补仓一部分。不要在钼价高位时一次性满仓，避免被套。

（三）长期持有，分享产业升级红利

钼的“黄金十年”才刚开始，短期的价格波动不用太在意。从长期来看，随着新能源、半导体、军工产业的发展，钼的需求会持续增长，价格也会稳步上涨。持有优质钼企的股票，分享的是产业升级的长期红利，而不是短期的投机收益。

同时要注意风险：一是钼价波动风险，如果全球经济增速放缓，钢铁需求下降，钼价可能会回调；二是技术迭代风险，如果出现替代材料，可能会影响钼的需求。

五、结尾探讨：钼能成为有色金属的下一个“稀土”吗？

随着战略地位的提升和需求的爆发，钼正从“小众金属”向“战略金属”转型。有人说，钼的未来会像稀土一样，成为国家重点保护的稀缺资源，甚至在高端制造领域发挥更重要的作用。

但疑问也随之而来：钼的深加工技术能否进一步突破，降低对海外的依赖？新能源产业的发展，会不会带来更多的钼需求增量？钼价的上涨，会不会引发更多的资本涌入，导致产能过剩？

这些问题的答案，不仅决定着钼赛道的未来，也影响着整个有色金属行业的格局。而对于普通投资者来说，看懂钼的价值，或许就能抓住有色金属“黄金十年”里最被低估的机会。

理财有风险，入市需谨慎。本文数据仅供参考，不构成投资建议。