金价12月11日：鲍威尔讲话成焦点，白银黄金将迎来大变局？

今天，亚洲盘面很平静，黄金在4200美元附近震荡。

大战前总是安静的，今晚，市场屏住呼吸，等待美联储的年终大戏。

市场已不再关心“是否降息”。降息25个基点，利率降至3.5%-3.75%，几乎是板上钉钉的事。

真正的悬念在别处。

第一，美联储内部分裂严重。 这次会议的表决可能很“热闹”。拥有投票权的12位委员中，多达5人对进一步降息持反对或怀疑态度。支持与反对的力量近乎势均力敌。这意味着，今晚的决议可能伴随多张反对票，凸显决策层巨大的分歧。

第二，鲍威尔怎么说，比做什么更重要。 凌晨3点半，他的讲话是重中之重。市场会逐字分析。一个关键表述是：他是否会称政策 “处于良好位置” 。

如果说了，可能暗示不希望1月立即再降息。

如果不说，反而强调政策仍具“限制性”，那么明年年初继续降息的大门就还敞开着。

他必须小心平衡内部的鹰派和鸽派，因此讲话可能偏向“和稀泥”，难以给出明确的前瞻指引。

除了利率，另一个关键转变是资产负债表，这甚至和利率一样重要。

“抽水”（QT）已经停止。 从12月1日起，美联储正式结束了持续数年的量化紧缩。这个“吸尘器”已经关了。

下一步：“放水”（QE）还是“修水管”（RMP）？ 市场最关心的是，接下来美联储会不会以及如何“扩表”。一种观点认为，美联储可能很快会宣布一种名为 “储备管理购买（RMP）” 的操作。这不是2008年那种大水漫灌式的量化宽松（QE），而更像是一种技术性操作，旨在维持金融系统流动性充足。

目的是解决一个矛盾： 银行体系整体准备金看似充足，但分布极不均衡，导致局部出现“微观流动性危机”。美联储购买短期国债，就是为了给系统“修水管”，保证资金顺畅流通。

规模是关键。 市场对此分歧巨大：

“维护派” 认为每月只需买约35亿美元，抵消货币自然增长即可。

“回补派” 则认为QT“做过头了”，需要大规模回补，预测每月购买规模可能高达450亿美元。

如果购买规模超大，会被市场解读为“隐性宽松”，将极大地提振风险资产。

这一切都指向一个主题：市场的波动可能成为常态。美联储内部失去共识，政策的可预期性下降，市场容易因各种事件驱动而大涨大跌。

对于白银而言，这孕育着双重机会。

当前白银价格强势，在61美元/盎司上下。它的走势近期已明显强于黄金。一旦今晚鲍威尔的讲话偏鸽派，并且明确了向市场投放流动性的路径（如RMP），那么白银将获得更充裕的炒作资金。

关键是供需，不要只看技术超买。 白银具有强劲的工业属性需求，叠加低库存，使其对流动性宽松的反应比黄金更敏感。一旦形成供需突破，就不要过度关注技术上的超买信号。

黄金的路径更清晰：

若鸽派信号明确，金价向上挑战4250美元的概率将大增。

若鲍威尔“和稀泥”，态度模糊，那么黄金很可能继续在4200美元附近震荡整理，需要等待更多数据指引。

今夜，我们拭目以待。