美联储降息“靴子落地”，美股、黄金走强！释放哪些信号？

北京时间12月11日凌晨，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。

这是美联储自今年9月以来连续第三次降息，幅度均为25个基点，也是美联储自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。

美联储主席鲍威尔就委员会降息决定发表讲话，在当日的会议上，委员会决定降息25个基点，短期内通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行，形势充满挑战。通过当日的决定，委员会在过去三次会议上已累计下调政策利率0.75个百分点。此举有助于稳定劳动力市场，并在关税影响消退后，使通胀恢复至2%的下降趋势。

鲍威尔称，财政政策将保持支持性。人工智能支出将继续，消费者支出也将继续。因此，明年经济增长的基本预期应该是稳健的。

鲍威尔表示，目前通胀率超过美联储2%的目标主要是由于特朗普政府提高进口关税所致。他重申，关税对通胀的影响可能只是“一次性的价格上涨”。

利率决议公布后，美股和黄金上涨，美债收益率和美元指数下行。

截至美东时间周三收盘，标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别上涨0.7%、0.3%、1.1%；10Y美债收益率下行3.7bp至4.15%，美元指数下跌0.6%至98.6，现货黄金上涨0.5%至4227.6美元/盎司。

本次会议释放了何种信号？怎么看待2026年美联储降息节奏？

国盛证券首席经济学家熊园、国盛证券宏观分析师刘新宇今日研报指出，整体看，本次会议的基调中性略偏鸽，美联储对就业的表述进一步弱化，并暗示将重启扩表，这些内容偏鸽；但上调经济预测，同时点阵图仍维持2026年仅降息1次，鲍威尔也表示可以等待更多数据再做决策，反映出美联储对进一步降息仍偏谨慎。

上述研报指出，目前市场的降息预期与经济基本面较为相符，但并未充分计价美联储独立性丧失。2026年初可能是重要窗口，一方面更多经济数据公布，可能显示美国就业和通胀表现分化；另一方面特朗普将提名下一任主席人选，其表态将对市场产生重要影响，届时市场就“宽松预期”可能出现激烈博弈，资产价格波动性可能提升。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒，资深宏观分析师范城恺今日研报指出，“尽管美联储点阵图显示2026年降息一次，但我们认为疲弱的就业态势和相对稳定的通胀将让美联储可能继续降息2次，令联邦基金目标利率（下限）降至3%左右，降息节奏可能集中在上半年。”

上述研报认为，美联储政策的可能影响美联储适度降息，有望托底美国经济及全球金融市场表现，但未必显著提振。美元资产方面，美债收益率曲线趋于陡峭化，长端美债收益率存在反弹风险；美元指数受本轮降息的影响或有限；黄金可能受益于适度降息与美联储独立性风险。美联储降息客观上对中国货币政策提供了窗口期，但中国经济运行的核心主导力量仍在国内因素，中国货币政策能够更加“以我为主”。人民币汇率有望保持韧性。中国资产表现仍值得期待。