黄金和铜都在狂飙，为什么说被忽视的铝是下一个爆发点？

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隗嘉诚 | 中科院经管硕士

这轮金铜铝的牛市，本质上是财政赤字货币化带来的信用焦虑与“AI+能源转型”资源稀缺产生的一次历史性共振。

如果是以前，我们买黄金是为了防通胀，买铜铝是为了赌经济复苏。

但当下这个节点，只要主权债务还在指数级扩张，只要AI数据中心还在抢电，硬资产的重估就远未结束。

这几天黄金价格的走势，让很多还在等回调的朋友踏空了。根据高盛最新的投资者调查，超过70%的机构投资者认为金价明年还将继续上涨，甚至有33%的人看高到4500-5000美元/盎司。

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为什么？

过去我们看黄金，盯着的是美元指数和实际利率。利率高，黄金跌。

但2025年打破了这个规律——利率在高位，黄金照样破新高。

真正的推手是央行买盘和财政恐慌。

各国央行的购金潮已经不仅仅是为了多元化，而是在为未来的法币信用稀释做对冲。当美国债务规模让市场感到不安时，黄金就成了唯一的无对手盘资产。

这不是炒作，这是全球资金在投票，把信任票投给了几千年的硬通货。

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早在今年初，市场还在讨论铜价能不能过1万美元。结果到了12月，铜价已经一度冲破11,600美元/吨的历史高位，伦敦金属交易所的库存更是跌破了10万吨的警戒线。

大家只看到了英伟达的显卡，却忽略了这些算力巨兽背后的电网升级、变压器和冷却系统——这些全都需要铜。

数据中心不仅抢电，更在抢铜。

需求端，AI和新能源双重拉动，需求曲线变得极其陡峭。

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供给端，智利等主产区的矿石品位下降，新矿投产周期漫长。

这是典型的结构性短缺。不是周期波动，是供应瓶颈赶上了技术革命。

相比金和铜，铝的逻辑更隐蔽，但爆发力不容小觑。

很多人觉得铝产能过剩，全球铝市正在从2024年的微幅过剩转向2025年的供应赤字。这背后有两个核心逻辑：

铝被称为固态电力。随着全球电价波动和碳排放限制，铝的边际生产成本被大幅抬高。

中国的产能天花板效应开始显现，而氧化铝短缺在2024-2025年期间一度引发了价格飙升。

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虽然短期内铝价可能受宏观情绪影响波动，但从长远看，只要能源转型的逻辑在，绿电铝的溢价就会越来越高。铝不仅仅是工业金属，它正在变成一种能源载体。

不要用旧地图找新大陆。

别用过去的CPI数据去线性外推金属价格。这轮牛市是实物资产对纸币资产的长期清算。

持有现货或ETF，远离高杠杆。

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虽然逻辑很硬，但短期价格（尤其是铜和铝）受地缘政治和关税政策的影响波动极大。现在的市场，一旦出现流动性挤兑，高杠杆仓位瞬间就会归零。

在这个实物资产重估的时代，拿住核心资产，比频繁交易更重要。