下一个龙头是谁？

12日，Comex黄金突破 4360 美元/盎司，距离 10 月 20 日的前高 4439.5 美元仅一步之遥。方向已经很清楚，但节奏更重要。 1、4000 美元不是黄金的终点 如果把这轮黄金行情放到历史中看： 1970–1980 年（布雷顿森林体系解体）：金价涨 18 倍 2000–2011 年：金价涨 5.5 倍 2019 年至今：仅约 1.5 倍 如果这一轮对应的是全球货币信用的再一次系统性动摇，那么现在的位置，更像是中段，而非尾声。 当然，黄金绝不会一路直线向上。类似今年 4–8 月的半年级震荡，未来仍然会反复出现，这是牛市的正常形态。 2、从“货币信用”看，黄金的空间依然巨大 黄金的本质，不是工业品，而是对纸币信用的对冲。 简单做两个极端测算： 以 38 万亿美元美债存量 + 22 万吨黄金计算 合理金价约 5400 美元/盎司 若考虑 每年新增 2 万亿美元债务 + 3600 吨黄金供给 对应金价甚至可达 1.7 万美元/盎司 3、白银：被严重低估的“加强版黄金” 过去 4 年白银库存持续下降 但价格反映，才刚刚开始 如果金银比回落至 40（历史并不极端），白银价格约 100 美元/盎司。金银比往往会“矫枉过正”， 真正的机会，往往出现在趋势确认之后。 4、为什么黄金股和金价短期背离？ 很多股票投资者，把黄金当成了普通周期品，这是最大的误判。 黄金和铜、铝、钢铁最大的不同在于： 价格上涨不会带来供需负反馈，反而会强化配置需求。 这也是为什么： 海外黄金股 PE 已修复至 30x+ 一旦金价突破前高，盈利中枢会被整体上修 股票端反而容易出现 “补涨行情” 5、如果金价突破前高，谁是下一阶段的龙头？ 重点来了。 这一次，龙头不再是“谁弹性最大”那么简单。 我的判断是：谁在金价震荡阶段，基本面改善最大，谁就是下一阶段的龙头。 不是简单看： 单吨市值 静态产量 理论弹性 ✅ 而是要看： 成本曲线是否显著下移 产量或资源端是否发生“质变” 最后说一句：这不是一轮“炒金价”的行情，而是一轮货币信用重估。真正决定收益的，不是你追没追到最高点，而是你有没有在震荡期，把真正的龙头研究清楚。 💕相关研究和跟踪，我都会放在 「后花园」，给愿意做长期判断的朋友一个安静、持续更新的地方。💕#黄金[话题]# #金价[话题]# #白银[话题]#