白银暴涨，黄金买家傻眼了

“要不咱俩买点白银试试？”

最近在南京上班的张璇，下班回家一边卸妆一边问老公，语气跟问“今天吃不吃烧烤”差不多随意。

她老公从书房传来一句：“你别问我，我只懂打游戏。”

键盘声和游戏音效此起彼伏，完全是一副“理财绝缘体”的架势。

可张璇是真的心里发痒。

这两个月，她天天看着行情软件上那条白银曲线一路往上窜，像喝了功能饮料一样猛。

12月9日，伦敦现货白银盘中第一次冲上60美元/盎司，最高跑到60.82；10号继续冲，摸到61.94；11号更夸张，一度干到62.88。

同一段时间，黄金已经涨得挺厉害了，今年涨了六成多，还突破过4300美元，可一对比，白银这边更像在坐火箭——年内涨幅已经翻倍，116%。

张璇看着这些数字，嘴上说“不急不急”，手指却早就在各个平台搜索“白银怎么买”。

她并不是小白。

以前她买过纸黄金、黄金ETF，跌宕起伏也挨过，心态还算稳。

但这次不一样，她很清楚：自己对白银的了解，远远落后于白银的涨幅。

她纠结的点，大概也是最近不少人共有的心声：

——我知道它在涨。

——可我不知道，它凭啥涨成这样，更不知道，会不会哪天突然掉头。

说黄金更多是“情绪+避险”，那白银这轮行情，底子是写着“工业”两个字的。

这几年，白银有一半左右的需求来自工业，用在各种看起来高大上的地方：光伏、电动汽车、数据中心、AI服务器……

牛津经济研究院有个报告，干脆给白银起名叫“下一代金属”：光伏行业年复合增速大概17%，电动车大概13%，再加上数据中心疯狂建，白银直接变成硬需求里的“刚需选手”。

需求一路加码，供应端却一直在喘气。

世界白银协会给的数字挺扎眼：

24年全球白银总供应量大概31574吨，需求却到了362吨，缺口4633吨。

从21年开始，全球白银已经连续四年短缺，预计到25年，缺口大概还有9500万盎司。

一边是“要得多”，一边是“挖不出来那么快”。

今年墨西哥白银产量下滑，秘鲁好几座银矿停摆，主产国一打喷嚏，市场就开始感冒。

有人指望回收：旧首饰、工业催化剂、电子垃圾拆出来的银……但预计25年这些回收供应也就涨个1.2%，到1.97亿盎司，明显跟不上工业端那种“拼命加班式”的需求。

国内现货市场上，进入11月后，出口增加、库存往下掉，很多地方还出现结构性的价差。

简单说就是：能拿出来卖的货越来越少，价差越拉越大，期现之间相互抬价，全球银价也就顺势被一路往上“抬轿子”。

这还只是“现货+工业”的故事。

后面还有一层，是熟悉的宏观大背景。

当地时间12月9日，美联储开了为期两天的议息会议。市场早早就在猜这次要降息25个基点，降息预期一加强，黄金、白银这类贵金属立刻精神抖擞。

12月11日凌晨，美联储官宣降息25个基点，把联邦基金利率目标区间调到3.5%～3.75%，基本和市场想的一样。

降息意味着

简单点说：钱更便宜了，很多避险资金、对冲资金开始往贵金属里跑。

黄金盘子大、体重重，白银盘子小、轻巧，对美元、对资金流向的反应更敏感，价格弹性大得多。

再加上它单价比黄金便宜，看起来门槛不高，很容易被当成一种“平替式避险品种”。

于是就出现了一个有点魔幻的场景：

机构那边聊的是“工业需求”“供需缺口”“宏观预期”；

普通人这边聊的是：“现在上车会不会成接盘侠？”

机构的态度也挺有意思。

瑞银给过一个目标价，说26年白银不排除摸到65美元/盎司。

斯普洛特资产管理的投资官Maria Smirnova说了一句挺容易让人上头的话：金属价格本来就爱大起大落，但只要供应缺口不解决，白银就只有一个方向——往上。

这话放到社交平台上，截个图配上“冲冲冲”，完全能带节奏。

但每次看到这种判断，我脑子里都会自动浮现出：“市场从来不会只往一个方向走。”

河南的00后姑娘艺苑，比很多同龄人都“早熟”一点。

别人刷短视频，她刷美联储议息；

别人讨论哪家奶茶上新，她在琢磨金价和利率的关系。

这两年，她大部分空余时间都砸在黄金上，买过实物，也买过相关基金，自评是“对黄金还算有点门道”。

10月份，她忍不住也伸手摸了摸白银，买了一些白银期货LOF，仓位不大，就想先试试水，“熟悉一下它的脾气”。

国内普通人能直接买到、又相对合规透明的白银产品，其实不算多。

跟黄金动不动就一堆ETF、各种金条不一样，白银长期受困于现货分散、仓储成本高、历史上价格暴涨暴跌留下的心理阴影，到现在都没诞生真正意义上的白银现货ETF。

目前能在场内直接跟踪银价的，就一只某基金公司的白银期货LOF。

艺苑买的就是这个，“涨是涨了点，但钱不多，赚得也不多”。

一定要摸实物白银，也不是没路子。

可以通过银行渠道、上金所会员单位买标准银条、熊猫投资银币之类的，只要发票、鉴定证书这些票据都留好，后面一般能按当日基准价减个2%～5%的折价回购。

但是金店、电商随便买的，回购折价可能更狠，甚至压根不给回购，只能自己再想办法出手。

广州的周宇，就属于看了一圈以后摇头的那种人。

在他眼里，实物白银最大的麻烦有两点：

一是占地方、挑环境，要防潮、防氧化，你总不能把一堆银条塞在衣柜里和樟脑丸挤一块；

二是流动性差，真急用钱，往往只能折价甩卖，远没有“点开手机就能卖”的金融产品那么方便。

所以他也跟艺苑一样，最后选择了白银期货LOF，象征性买了一点，“先看看怎么波动”。

这种小心翼翼，并不少见。

张璇这几天专门在公司里找了两位做投资时间比较久的前辈私下问意见，对方的答案出奇一致：

“现在再去追白银，风险挺高，不太建议。”

市场里，谨慎声音也越发明显。

有交易员提醒：白银今年涨幅已经很大了，波动区间越来越宽，在情绪和资金推动下，随时可能来一波不太客气的回调。

从历史来白银的波动率本来就比黄金高，金价涨跌的那些驱动因素，往往会在白银身上被放大。

有分析师也反复提醒，白银这种东西，受情绪预期、宏观预期、资金面影响都很大，本身又有工业属性，涨得猛的时候你会觉得自己是天才，跌起来的时候，很多人分不清到底是基本面问题，还是筹码被洗了。

说到这，我会想到我一个表哥的故事。

21年的时候，全球银价也曾经冲到50美元附近，他那会儿刚工作，被群里一堆“白银将改写历史”的截图忽悠，咬牙把刚攒下来的几万块全买成了纸白银。

结果高位站岗站了好多年，直到后来实在受不了，在一个反弹的小高点割肉，亏损刚好够他付一次房子的首付中介费。

现在每次看到有人问“白银还能不能追”，他就爱回一句：“能追，但你先看看自己腿是不是够快。”

时代背景不一样，供需逻辑也变了。

这一次，白银背后多了光伏、电车、数据中心这些真实需求，不再是单纯靠炒故事。

但对于普通人来说，有一点始终没变：

你永远是在跟波动打交道，而不是只跟“上涨”三个字打交道。

张璇后来跟我说，她那几天反复做了一件事：

把这轮白银上涨的新闻、供需数据、美联储的决议，再加上各路机构的观点，统统截图保存；

然后在微信里又开了一个备注叫“冷静点”的聊天框，把同样的东西再发一遍给自己。

她说，每次想点开交易软件的时候，就先去“冷静点”里翻一翻，看看之前自己设的提醒：

——供需缺口确实存在，但价格已经提前反映了多少？

——自己能不能接受白银先跌个20%，在账面上红变绿？

——它真的像某些人说的那样“只有一个方向”，那为什么大资金还要频繁进出，而不是一次性买满一直拿？

她跟老公说：“这钱咱先放着，不买也不算损失。”

老公抬头看了她一眼，继续打游戏：“行，那等它打折的时候你再通知我。”

至于那句“我们要不要买点白银啊”，她说以后可能还会偶尔拿出来问问，但问出口之前，会在心里先加一句：

“我是真的想好了，还是只是怕错过？”