北京银行从大涨25%到跌破5.5元，4.2倍PE是黄金坑还是价值陷阱？

一家银行的股价在一年内上演冰火两重天，去年还是板块黑马，今年却陷入漫漫阴跌，这家曾经的城商行“一哥”身上究竟发生了什么？

从2024年大涨25.93%到2025年累计下跌3.29%，北京银行的股价坐上了过山车。

尤其是在2025年7月9日触及7.3元高点后，北京银行开始了长达107天的阴跌，累计跌幅达24.38%，目前股价已跌至5.5元左右。

一、冰火两重天

2024年的北京银行可谓风光无限。Wind数据显示，该行全年涨幅达25.93%，成为银行板块中备受瞩目的“黑马”。

进入2025年，画风突变。银行板块在经历短暂调整后重拾强势，但北京银行的表现却出现了分化。

截至2025年7月1日，该行年内涨幅为14.48%，而在随后的几个月里，股价持续走低。

这种剧烈反差让投资者困惑不已。曾经备受追捧的城商行龙头，为何会陷入如此漫长的调整期？

二、业绩增长与同业竞争

穿越股价的起伏波动，业绩始终是衡量银行内在价值的核心标尺。仔细审视北京银行的基本面，就能发现端倪。

2024年，北京银行实现营业收入699.17亿元，同比增长4.81%；归母净利润258.31亿元，同比增长0.81%。单看数据似乎不错，但对比同业就显得逊色。

江苏银行2024年实现营业收入808.15亿元，同比增长8.78%；归属于上市公司股东的净利润318.43亿元，同比增长10.76%。

宁波银行也完成了对北京银行的利润规模“超车”，2024年实现营业收入666.31亿元，同比增长8.19%。

更令人担忧的是，北京银行的营收增长近乎原地踏步。2020年至2023年四年间，其营收分别为642.99亿元、662.75亿元、662.76亿元和667.11亿元，增速缓慢。

三、转型突围与资本压力

面对竞争压力，北京银行并非没有动作。2022年3月，原北京市地方金融监督管理局局长霍学文出任董事长后，提出了转型“大零售、大运营、大科技”破局战略。

霍学文曾希望“力争用三年时间，推动北京银行数字化转型成效达到银行同业领先水平”。截至2025年一季度，该行儿童客户已突破210万，养老金融账户数超180万。

这些创新举措的背后，净息差持续收窄成为制约盈利的关键因素。2024年北京银行净息差为1.47%，较年初下滑0.07%。

对比来看，江苏银行和宁波银行2024年净息差均为1.86%，明显高于北京银行。

资本充足率也亮起红灯。2025年一季度，北京银行核心一级资本充足率为8.47%，较2024年末下降0.28%，逼近监管红线。

四、合规挑战与历史包袱

除了经营压力，北京银行还面临合规挑战。企业预警通显示，截至2025年6月22日，北京银行年内罚单总额为413.1万元。

更令人关注的是康得新案的影响。2025年5月，北京银行公告收到江苏省苏州市中级人民法院的《应诉通知书》。

浙江中泰创赢资管以证券虚假陈述责任纠纷为由提起诉讼，索赔金额高达51.47亿元，并要求北京银行承担连带赔偿责任。

北京银行在公告中坚称该行及西单支行并非主要责任主体，此案对其当期及未来利润“不会产生实质影响”。

但这起案件无疑给北京银行的品牌形象和投资者信心带来了负面影响。

五、困境中的亮点与转机

尽管面临诸多挑战，北京银行仍有积极变化。2025年上半年，该行实现营业收入362.18亿元，同比增长1.02%；实现归母净利润150.53亿元，同比增长1.12%。

转型业务表现抢眼。截至2025年6月末，科技金融贷款余额达4346.08亿元，较年初增长19.31%；绿色金融贷款余额2562.95亿元，较年初增长21.84%。

资产质量保持稳定，不良贷款率1.30%，与年初持平。零售业务也在稳步推进，截至2025年6月末，零售资金量突破1.30万亿元，零售客户数达3149.57万户。

在2025年半年度业绩发布会上，董事长霍学文描绘了该行转型蓝图：“科技边界决定发展边界，未来银行必然是数字银行。”

六、估值洼地与投资逻辑

当前北京银行市盈率约4.2倍，市净率仅0.47倍左右，在A股城商行中均处于较低水平。

纵向比较，当前北京银行估值处于过去十年的中位数以下；横向比较，在17家A股城商行中分别为第三低和第四低。

长江证券在7月下旬的研究报告中指出，北京银行为盈利稳定的红利型资产，低估值存在修复空间。该行2025年PB估值仅0.50x，在银行股整体估值中枢系统性抬升背景下，作为龙头大型城商行，估值明显被低估。

股息率方面，北京银行保持稳定分红，自上市以来累计现金分红超过715亿元，当前股息率维持在5%左右。

霍学文在2025年半年度业绩发布会上明确表示：“下半年，北京银行将坚持长期主义，增强战略定力，擦亮特色品牌，奋力创造高质量发展新成绩。”

股价持续低迷的北京银行，市净率已跌至0.47倍左右，市盈率仅4.2倍。面对江苏银行的全面超越和净息差的持续收窄，董事长霍学文正全力押注AI赛道，推动全面数字化经营。

当大部分投资者关注短期股价波动时，长期资金已开始悄然布局这家股息率超过5%的城商行。银行股估值修复的故事远未结束，而北京银行的转型成效将在未来一年接受市场检验。

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