成都银行：16.35元股息率5.45%，是黄金坑还是陷阱？淑芬阿姨说透

城商行就像老字号的当铺，看着不起眼，但库房里的真金白银可不少。

朋友们，今天淑芬阿姨要聊一家“估值低、股息高”的西部城商行——成都银行！截至12月12日收盘，股价16.35元，股息率高达5.45%（注：股息率可能因数据源不同而有差异，您可以用“去年每股分红÷当前股价”自行计算），市盈率5.21倍，市净率只有0.82倍。这等于市场给它的定价，只有净资产的八二折！在银行股里，这简直像“金元宝被标了铜板价”。但它到底是深耕成渝的“价值洼地”，还是增长乏力的“西部陷阱”？淑芬阿姨今天就带大家看看这个“钱庄”的虚实。

第一问：现在能不能买？关键看这三大信号

估值到底便宜不便宜？

市盈率5.21倍，市净率0.82倍。在城商行里，这个估值算是“打折价”。用净资产八二折的价格，买一家资产规模超1.25万亿的西部龙头城商行，安全垫足够厚实。市场给这个“破净价”，反映了对区域银行增长前景的谨慎，但极度的便宜本身就有吸引力。

业绩基本盘稳不稳？

想靠分红，得看赚钱能力。2025年前三季度，公司营收177.61亿元，同比增长3.01%；归母净利润94.93亿元，同比上升5.03%。虽然三季度单季营收略有下滑，但净利润仍保持微增，显示出较强的盈利韧性。更难得的是，每股净资产高达20.01元，为股价提供了坚实支撑。

护城河深不深？

成都银行的护城河，在于其深耕成渝双城经济圈的区位优势和坚实的国资背景。实际控制人为成都市国资委，持股26.63%，为其发展提供了稳定支持。在西部市场，其网点优势和客户基础难以复制。

淑芬阿姨点透：

这银行像一家“开在西南繁华地段的老字号钱庄”。东家（大股东）实力雄厚，库房里真金白银（净资产）充足，掌柜的经营稳健。但大家觉得，钱庄生意再好，也主要靠着西南这一亩三分地（区域集中），想象空间不如全国性银行大。

第二问：买了能赚多少？关键看这两大收益

确定性收益：眼前最实在的就是5.45%的股息

每年超过5%的现金回报，在低利率环境下极具吸引力。公司近三年平均股息率5.04%，且呈增长趋势，显示出回报股东的极大诚意。对于追求稳定现金流的投资者，这笔股息提供了很好的“安全垫”。

成长性收益：未来的想象空间

除了拿股息，股价上涨主要看“估值修复”。如果未来经济预期改善，市场对银行股的悲观情绪缓解，当前0.82倍的市净率向上修复的空间可观。机构给出的目标均价为20.75元，较现价有显著空间。

淑芬阿姨锐评：

投资它，有点像“用折扣价入股一家信誉良好的老牌钱庄”。每年分红（股息）稳定可观；要是哪天大家发现这钱庄的库房（资产）比想象中更值钱，那这份股本（股价）自然水涨船高。

第三问：买了会不会亏？关键看这三大风险

区域经济依赖风险

业务高度集中于四川省，特别是成都市。如果区域经济增速放缓，或当地主要产业经营出现波动，将直接冲击其资产质量。成也区域，败也区域。

净息差持续收窄风险

2025年上半年净息差为1.62%，较2024年下降4个基点。虽然通过负债成本管理部分对冲压力，但贷款定价下行趋势仍在，未来净息差可能继续承压。

资产质量波动风险

虽然目前不良贷款率保持在0.66%的低位，但零售贷款不良率有所上升。如果经济复苏不及预期，可能导致资产质量恶化，直接影响利润和分红能力。

淑芬阿姨点睛：

投资它，必须明白“银行股与宏观经济共舞”。高股息是对当前增长不确定性的补偿，需要判断这份补偿是否足够。

操作建议：两类投资者的选择

淑芬阿姨真心话

要淑芬阿姨说啊，成都银行就是一份“利息丰厚、但考验耐心的五年期定存”。5.45%的股息是眼前的实在收益，最大的风险是区域经济下行和漫长的估值修复等待。

互动话题：您觉得，投资一家股息率超过5%但业务高度依赖西部经济的银行，是“价值投资”还是“风险集中”？