贵金属突发大跌！是行情见顶还是黄金坑再现？最新深度分析

金价银价高位回落，A股贵金属板块单日暴跌超5%，是泡沫破裂的前兆还是牛市中的健康回调？

今天是2025年12月16日，A股市场迎来一波深度调整，三大指数全线收跌，超4300只个股下跌。其中，贵金属板块成为重灾区，单日暴跌5.38%，领跌各大板块。

中金黄金、赤峰黄金跌超5%，山东黄金、紫金矿业、湖南黄金等龙头股均跌超4%。黄金股相关ETF也随之跌超3%。

这波下跌发生在贵金属“高歌猛进”的2025年后半场：截至12月9日，COMEX黄金期货年内涨幅约60%，COMEX白银期货下半年启动补涨，年内涨幅更超过100%。

01 市场表现全景图

今日A股整体呈现普跌格局，上证指数收跌1.11%报3824.81点，深证成指跌1.51%，创业板指跌2.1%失守3100点。全天成交1.72万亿元，较前一交易日缩量约311亿元。

板块分化极为明显。与贵金属的惨淡形成鲜明对比的是，消费防御板块逆势走强，零售概念全天强势，智能驾驶和数字货币板块也表现亮眼。

资金面上，主力资金全天净流出662.01亿元，创近期新高。北向资金净流出约23亿元，呈现“深弱沪强”格局。有色与贵金属成为资金流出的重灾区，商品市场整体遭遇84亿元资金净流出。

这种剧烈波动的主要诱因是日本央行加息预期。市场普遍预期12月18-19日议息会议将加息25个基点至0.75%，引发全球套息交易平仓恐慌。

02 贵金属下跌的深层原因

外部环境冲击

日本央行可能的加息行动引发了全球流动性收紧担忧，进而压制资源品估值。这一冲击导致资金从风险资产撤离，贵金属等资产首当其冲。

同时，美联储12月降息预期已被市场充分定价。当前市场对美联储12月降息的预期已高达95%以上，宽松预期在价格中已完全兑现，贵金属短期缺乏新的上行驱动。

技术性调整压力

贵金属前期涨幅巨大，特别是白银下半年以来超100%的涨幅，积累了大量的获利盘。一旦市场情绪发生变化，获利了结压力必然显现。

全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金量较10月高点略有回落，表明确有部分资金开始撤离。商品市场数据显示，贵金属避险资金获利了结意愿强烈。

市场情绪突变

在美联储12月议息会议之前，避险情绪主导美国市场资金流向。投资者正大举撤离风险较高的股票基金和贵金属，转而将资金注入安全性更高的货币市场基金中，以应对市场不确定性。

03 支撑贵金属的长期逻辑是否改变？

尽管短期调整，但支撑贵金属的长期逻辑并未发生根本性改变。

全球央行购金持续

2025年三季度，全球央行购金量仍处于高位，为220吨，较上季度增长28%。11月末，中国央行黄金储备升至7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持黄金。

央行购金不仅没有减弱，反而在加强，这对黄金价格有长期支撑。

白银供需缺口持续

世界白银协会数据显示，2025年全球白银供应缺口预计在1亿～1.18亿盎司，这将是连续第5年出现供应缺口。

尽管白银首饰需求持续下降，但光伏和电动汽车需求持续支撑工业用银增长。2025年全球光伏产业用银量预计达到7560吨，占全球白银总需求的比例从2022年的20%大幅上升至55%。

美联储独立性风险

美国总统特朗普将于明年年初公布新一任美联储主席人选，加剧了投资者对美联储独立性的担忧。

如果美联储独立性受损，一方面将加剧美国国内通胀压力，侵蚀美元购买力；另一方面会动摇全球资本市场对美元的信任根基，对美元的全球储备货币地位构成长期挑战，从而支撑全球央行继续购金。

04 机构如何看待贵金属后市？

全球领先的贵金属生产及供应商贺利氏在其最新发布的《2026年贵金属预测报告》中认为，金、银和铂族金属价格在2026年上半年可能因前期涨幅过快出现盘整，但盘整完成后将出现更明确的机会。

贺利氏预计，在2026年初黄金经历盘整后有望展开新一轮上涨，价格或在每盎司3750美元至5000美元间波动。白银2026年的价格或在43-62美元/盎司波动。

有分析人士指出，短期看，美联储打开降息通道，驱动黄金的估值中枢上移；长期看，在地缘政治风险、逆全球化趋势和美元信用体系弱化的背景下，强化了黄金的配置价值。

05 投资者该如何应对？

短期保持谨慎

在美联储12月议息会议前夕，市场波动可能加剧，投资者应控制仓位，避免盲目抄底。特别是要警惕高杠杆交易，贵金属期货市场波动剧烈，杠杆交易者面临较大风险。

黄金和白银各有特点：黄金更具金融属性，避险功能更强；白银兼具金融和工业属性，波动更大。

理性看待回调

贵金属市场历来波动较大，健康调整是牛市运行的一部分。回顾历史，金银比价曾出现6次大修复，其中5次发生在黄金大牛市中。这意味着白银价格的加速补涨是对黄金牛市的确认。

回顾历史，金银比价的修复往往发生在黄金大牛市中。此次白银的补涨，或许正是对黄金牛市的再次确认。市场波动永远存在，但趋势才是投资者应该关注的重点。

全球央行购金活动仍在继续，白银供需缺口依然存在，这些基本因素都没有发生根本变化。贺利氏贵金属预计，金、银和铂族金属价格在2026年上半年可能因涨幅过快而盘整，但之后将出现更明确的机会。

在投资市场，机会往往以危机表象呈现。对于贵金属，这一规律或许再次应验。