豪掷71亿现金！河南巨头拿下国外四座金矿，是一盘大棋的落子

豪掷71亿现金！河南巨头拿下国外四座金矿，不止是买矿，更是一盘大棋的落子。

12月15日，河南矿业龙头洛阳钼业一纸公告引发行业震动：旗下子公司以10.15亿美元（折合人民币71.54亿元）现金，收购加拿大EQX公司旗下巴西四座在产金矿100%权益，涉及黄金资源量501.3万盎司、储量387.3万盎司，交易完成后年增黄金产量约8吨。在全球矿产资源竞争白热化、黄金价格稳居高位的当下，这场大额现金收购绝非临时起意，而是企业战略转型、行业趋势适配与国家资源安全需求共同作用的必然结果，背后藏着多重深层逻辑，也折射出中国矿业企业出海的进阶路径。

先理清前因：为何是现在出手？三重因素催生收购契机。

1. 企业战略升级：从多元布局到“铜金双极”的精准发力

洛阳钼业的金矿布局早有铺垫，此次收购是其战略转型的关键一步。此前多年，公司以钼、钨、铜、钴等矿产为主业，虽在全球矿业领域占据一席之地，但产品结构中黄金占比偏低，抗风险能力和盈利弹性受限。今年6月，公司已完成对厄瓜多尔凯歌豪斯金矿的收购，正式吹响进军金矿行业的号角，而此次拿下巴西四座在产金矿，相当于为黄金业务再添重磅筹码。

按照规划，巴西四座金矿年产能约8吨，叠加厄瓜多尔金矿2028年投产后的11.5吨年产能，届时公司黄金年产量将突破20吨大关，跻身全球主流黄金生产商行列。这种“铜金双极”战略并非盲目扩张，而是精准踩中矿产行业趋势——铜是新能源产业的核心原材料，需求随全球能源转型持续攀升；黄金则兼具商品属性与金融属性，是经济波动期的“安全垫”，双核心布局既能抓住新能源风口，又能抵御市场周期风险，形成互补的盈利结构。

2. 资产性价比凸显：成熟在产矿+地缘优势，降低投资风险

此次收购的标的资产，从矿业投资角度看性价比极高，也是洛阳钼业果断出手的重要原因。四座金矿均位于巴西，且全部为在产状态，2025年预计合计产金25万至27万盎司，无需漫长的勘探、审批周期，能快速兑现收益，避免了新建矿山的不确定性。其中Fazenda金矿已运营近40年，累计产金超330万盎司，服务年限可延长至2033年，稳定性极强；Aurizona金矿还具备地下矿开发潜力，充分挖掘后峰值年产量可超16万盎司，资源储备充足且开发前景清晰。

更关键的是，巴西作为全球矿产资源大国，黄金储量丰富，且地缘政治相对稳定，矿业开发配套体系成熟。洛阳钼业在巴西已布局铌磷业务多年，拥有完善的本地运营团队、物流网络和政府关系资源，此次收购的金矿可与现有业务形成协同效应，共享供应链、管理经验和政策资源，大幅降低跨区域运营成本，这也是其他潜在收购方难以比拟的优势。

3. 行业与市场双重驱动：黄金价值回归+资源自主需求迫切

从行业层面看，当前黄金市场的景气度为收购提供了绝佳窗口。近年来，全球经济复苏乏力、地缘局势复杂多变，黄金作为避险资产的需求持续上升，价格长期稳居高位，金矿资产的投资价值不断凸显。对于矿业企业而言，此时布局优质金矿，既能享受金价上涨带来的盈利红利，又能通过稳定的黄金产量优化现金流结构，提升企业抗风险能力。

从国家层面看，黄金作为战略性矿产资源，对维护金融安全、产业安全意义重大。我国虽为黄金产销大国，但资源储备处于中等水平，大型金矿占比不足，且多为中低品位矿，对外依存度较高。此前11月，自然资源部虽探明辽宁大东沟千吨级低品位金矿，但开发仍需时间，短期内难以完全填补供需缺口。在此背景下，国内矿业企业通过海外收购获取优质金矿资源，不仅是企业自身发展的需要，更是助力国家提升黄金资源自主可控能力的重要路径，符合产业发展导向。

再析后果：收购落地后，三重影响逐步显现

1. 企业竞争力跃升：跻身全球黄金梯队，盈利结构更稳健

对洛阳钼业而言，此次收购将直接推动其从“矿业多元化企业”向“全球黄金核心玩家”转型。20吨的年产能目标达成后，公司将进入全球黄金生产商前20行列，品牌影响力和行业话语权显著提升。同时，黄金业务的加入将优化公司盈利结构，此前依赖铜、钴等工业金属，业绩易受新能源产业周期、工业需求波动影响，而黄金的金融属性能对冲工业金属的价格波动，让公司营收和利润更趋稳定，抗周期能力大幅增强。

财务层面，71亿元现金支付看似大额支出，但洛阳钼业前三季度净利润同比增长超72%，现金流充裕，且交易对价包含9亿美元首期支付和1.15亿美元与未来销量挂钩的或有支付，一定程度上分摊了风险。随着四座金矿的稳定产出，未来几年黄金业务将成为公司重要的利润增长点，支撑企业长期发展。

2. 行业格局重塑：中国矿业出海从“拿资源”到“精运营”进阶

此次收购也折射出中国矿业企业海外扩张的思路转变，从过去单纯追求“资源储量”，转向“优质资产+本地化运营+协同效应”的精细化模式。早年中国矿业出海多聚焦于高品位未开发资源，虽成本较低，但面临勘探风险高、开发周期长、本地化适配难等问题；如今洛阳钼业选择收购巴西成熟在产矿，且依托现有本地业务实现协同，体现了出海策略的成熟。

这种转变不仅降低了企业投资风险，也提升了中国矿业企业在全球市场的口碑。通过整合优质海外资产，国内企业既能获取稳定的资源供给，又能学习国际先进的矿业运营、环保管理经验，反向赋能国内矿产开发，推动整个行业向高质量、全球化方向发展。

3. 资源安全保障：海外优质资产补充，对冲国内供需缺口

从国家资源安全角度看，此次收购的战略价值远超商业利益。巴西四座金矿每年8吨的产能，能直接补充国内黄金供给，减少对国际黄金市场的依赖，缓解国内金矿品位偏低、开发成本较高的压力。同时，黄金作为国家外汇储备的重要组成部分，稳定的黄金资源供给有助于增强我国金融体系的稳定性，在复杂的国际经济环境中提升风险抵御能力。

值得注意的是，洛阳钼业在南美布局的金矿资产，与国内矿产资源形成互补。国内已探明的大东沟金矿虽规模大，但品位仅0.56克/吨，依赖规模效应和技术创新实现开发；而巴西四座金矿平均品位1.88g/t，开发效率更高，国内外资产协同开发，能形成“国内兜底+海外补充”的黄金资源供给格局，进一步筑牢国家黄金资源安全防线。

深层思考：中国矿业出海，机遇与挑战并存

阳钼业的此次收购，是中国矿业企业出海的成功案例，但也提醒我们，海外矿产投资并非一帆风顺，仍面临多重挑战。一是监管政策风险，巴西正强化矿业监管，未来矿山扩产、技改可能面临更严格的审批程序；二是社区与环保风险，矿业开发涉及原住民权益、生态保护等问题，需建立良好的本地社区关系，践行ESG理念；三是运营整合风险，如何将现有巴西业务与新收购金矿深度协同，实现管理、物流、成本的优化，考验企业的运营能力。

不过，挑战背后更有机遇。全球矿产资源分布不均，南美、非洲等地区优质矿产丰富，而中国企业拥有充足的资金、成熟的开发技术和强大的产业链整合能力，海外矿产投资空间广阔。只要企业坚持“合规经营、本地化运营、可持续发展”的原则，既能实现自身发展，又能为国家资源安全贡献力量，走出一条互利共赢的出海之路。

此次洛阳钼业豪掷71亿收购巴西四座金矿，看似一次商业交易，实则是企业战略、行业趋势与国家需求的同频共振，既是企业自身升级的关键落子，也是中国矿业出海进阶的缩影，更是国家资源安全保障的重要补充。随着海外金矿资产的逐步落地，未来洛阳钼业的黄金业务能否如期达成产能目标？中国矿业企业出海还能探索出哪些新路径？

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