美银全球基金经理抽样大调查：现金持有量低至3.3%，AI与黄金交易最拥挤

每当基金经理集体乐观的时候，究竟意味着机遇，还是风险？

近日，美银以研究报告的形式，发布了一份全球基金经理信心大调查，238位手握5690亿美元资产的投资者接受了这份调查。

调查结果显示，受调查的基金经理们宏观乐观度飙升至2021年8月以来的最高，现金持有量创纪录低至3.3%，AI泡沫、私人信贷风险已悄然成为悬在市场上空的"达摩克利斯之剑"。

Part.01明年宏观预测：软着陆成共识

美银的这份调查显示，基金经理们对2026年全球经济的信心彻底回暖。

57%的基金经理看好全球经济"软着陆"——温和增长+通胀可控；另有37%的基金经理认为经济继续"起飞"——持续强劲增长；仅3%的基金经理担忧经济"硬着陆"。

全球增长预期升至4年高点，企业盈利预期同步飙至2021年8月以来峰值，41%的受访者认为亚太企业盈利将走强。

流动性环境被评为2021年9月以来最佳，69%的投资者押注凯文·哈西特将出任下任美联储主席。

Part.02AI与黄金：风险与拥挤交易

尽管基金经理对宏观经济大面积乐观，但大家并没有失去风险意识，37%的受访者认为风险可能来自于"AI泡沫"。

40%的受访者认为存在信贷危机隐患：私人信贷是系统性信贷事件的最大来源。

最拥挤交易——

1、做多华尔街七姐妹 占比54%

2、做多黄金 占比29%

这也是全球投资者最扎堆的两大投资方向

Part.03资产配置：股票+大宗商品大量超配

基金经理们正在进行最激进的资产重配，动作堪称"史诗级"：

现金持有量暴跌至3.3%的历史新低！美银的"现金规则"显示，当现金水平低于3.6%时，美股下月平均回报为-2%，目前已接近"卖出信号"。

超配方向：

股票——净超配42%，2024年12月以来最高

大宗商品——净超配18%，2022年9月以来最高

低配方向：

债券——净低配29%，2022年10月以来最低

现金、必需消费品、能源股，能源股——低配幅度较长期均值低2个标准差。

具体到板块和区域，基金经理们的选择明显分化

行业超配TOP3

医疗保健——净超配35%

银行——净超配32%

科技——净超配21%

科技股配置升至2024年7月以来最高

行业低配TOP3

能源——净低配26%

必需消费品——净低配20%

非必需消费品——净低配16%

区域偏好

日本仍是全球最热门市场——净超配41%

印度升至温和超配——净超配10%

值得注意的是，半导体周期预期已回升至2024年7月以来最高，55%的受访者认为未来12个月半导体行业将走强，这也带动了科技硬件、半导体板块的配置热情。

Part.04给普通投资者的3个提示

美银在报告中提示警惕乐观陷阱：当前美银牛熊指标已升至7.9，逼近8.0的"卖出线"，过度乐观往往是市场转向的前兆。

避开拥挤赛道：七姐妹、黄金等热门交易波动风险加大，可关注被低估的能源、必需消费品等逆向机会。

关注政策信号：83%的投资者预期中国将维持宽松货币政策，若后续出现具体刺激措施，可能成为市场催化剂。