贵金属牛市行情启动，6 家黄金 + 白银概念股核心梳理

“黄金突破4300美元/盎司，白银同步走强！”近期贵金属市场的强势表现，让不少投资者聚焦这一传统避险板块。12月19日最新数据显示，伦敦金现报4329.69美元/盎司，国内工商银行如意金条价格已涨至996.05元/克，较昨日上涨0.63%；周大福、周大生等金店黄金零售价格更是突破1350元/克大关。与此同时，国家层面的黄金铂金税改政策落地、全球央行购金潮持续、美联储降息预期升温等多重信号叠加，让贵金属牛市逻辑愈发清晰。本文将梳理6家黄金+白银核心概念股的业务布局与核心优势，为大家提供客观的行业信息参考。

一、多重信号共振，贵金属牛市逻辑夯实

此次贵金属市场的强势并非偶然，而是全球宏观环境、政策调整与行业供需多重因素共同作用的结果，核心驱动逻辑主要有三点：

其一，政策调整优化行业生态。12月10日召开的2025中国铂族金属市场年会上，权威解读了近期黄金铂金税改新政：黄金领域实施差异化增值税政策，引导交易向规范场内市场集中；铂金进口环节增值税优惠取消，倒逼行业集中度提升。这一政策调整不仅堵住了套利空间，更让贵金属的投资属性与消费属性清晰分离，规范的交易环境为行业健康发展奠定基础，也吸引了更多合规资金关注。

其二，全球央行购金与降息预期形成共振。未来智库数据显示，自2022年以来全球央行每年黄金购买量超1000公吨，2025年预计仍将购买900公吨，中国央行已连续11个月增加黄金储备。与此同时，美联储12月再次降息25BP，鸽派信号明显，美元信用动摇叠加二次通胀预期，让黄金作为美债替代资产的配置价值凸显。中邮证券12月18日研报明确指出，2026年黄金行情大概率延续，交易盘与配置盘共振可能推动价格超预期上涨。

其三，供需格局支撑价格走强。白银市场表现尤为突出，2025年涨幅已达67%，创下2010年以来新高，核心源于工业需求激增与供应短缺的矛盾。太阳能电池板、AI半导体等领域的发展推高白银工业需求，而秘鲁、墨西哥等主产国受地缘政治和环保政策影响产能受限，叠加回收体系不完善，进一步加剧供需缺口。世界银行预测，2025年白银价格同比将上涨17%，2026年仍有3%的上涨空间。

二、6家黄金+白银概念股核心梳理

在贵金属行业景气度提升的背景下，具备资源储备优势、产能规模效应的企业有望充分受益。以下梳理6家业务聚焦黄金或白银、经营规范的核心概念股，相关信息均来自企业公开信息及权威研报：

1. 赤峰黄金：黄金主业突出，境内外布局完善

核心业务：公司主营业务为黄金采选、冶炼及销售，是国内黄金行业的重要企业之一，拥有内蒙古拜仁达坝、克什克腾旗等多个优质金矿，同时在海外拥有加纳埃哈涅金矿等资产，形成境内外协同发展格局。

最新动态：截至12月18日，公司A股股价报32.26元，总市值613.07亿元；港股股价30.76港元，总市值584.44亿港元，市值规模反映出市场对其资源优势的认可。公司聚焦黄金主业，不断优化产能结构，提升矿石处理效率，为业绩稳定提供支撑。

2. 山东黄金（01787.HK）：行业龙头，产能规模领先

核心业务：国内黄金开采领域的龙头企业，主营业务涵盖黄金地质探矿、开采、选冶，拥有焦家金矿、三山岛金矿等多个大型金矿，黄金产量连续多年位居国内前列，资源储备丰富。

最新动态：2025年三季报显示，公司实现营业收入823.87亿元，归母净利润39.56亿元，经营活动现金流净额151.96亿元，雄厚的财务实力为其资源扩张和技术升级提供保障。作为行业龙头，公司在黄金开采技术、成本控制等方面具备显著优势，充分受益于黄金价格上涨。

3. 湖南黄金：黄金+锑钨协同，区域资源优势显著

核心业务：主营业务为黄金、锑、钨的采选、冶炼及销售，是国内重要的黄金生产企业之一，同时在锑、钨等稀有金属领域具备核心竞争力，形成多品种协同发展的业务格局。公司矿山主要分布在湖南地区，区域资源禀赋优越。

最新动态：截至12月18日，公司股价报21.09元，总市值329.56亿元。依托湖南地区丰富的矿产资源，公司持续推进产能优化，黄金产量稳步提升，同时受益于稀有金属价格上涨，多元业务为公司发展提供支撑。

4. 兴业银锡：白银龙头，储备与产能双优

核心业务：聚焦银、锡主业，拥有国内最大的白银生产矿山之一银漫矿业，锡精矿产量国内排名第二位，同时旗下宇邦矿业单体银矿储量位列亚洲第一位、全球第五位，银金属储备量达3.06万吨。

最新动态：2025年上半年，公司矿产银产量131.3吨，同比增长4.57%，矿产银毛利4.7亿元，同比增长15%，白银业务已成为公司核心利润来源之一。公司银漫二期项目已获立项批复，投产后采选产能将从165万吨/年提升至297万吨/年，银、锡产量有望翻倍，远期成长性明确。

5. 盛达资源：白银资源优质，回收与开采并举

核心业务：国内白银行业的优质企业，主营业务涵盖白银、黄金等贵金属的开采、冶炼及回收，拥有甘肃、内蒙古等多个优质银矿资源，同时布局贵金属回收业务，形成“开采+回收”双驱动的业务模式，有效保障原料供应。

最新动态：公司聚焦白银主业，不断提升资源储备规模，截至2024年末，白银资源储量超万吨。在白银价格上涨周期，公司通过优化生产流程、提升产能利用率，充分释放业务弹性，同时回收业务的发展也降低了对原生矿产的依赖。

6. 银泰黄金：黄金+白银双轮驱动，资产质量优良

核心业务：主营业务为黄金、白银、铅、锌等矿产的采选与销售，拥有吉林板庙子金矿、青海大柴旦金矿等优质资产，同时旗下矿山伴生白银资源丰富，形成黄金与白银协同发展的业务格局。

最新动态：公司注重资源整合与技术升级，近年来通过优化矿山管理、提升选矿回收率，有效降低生产成本。2025年以来，受益于黄金、白银价格同步上涨，公司主营业务盈利能力稳步提升，资产质量优良，抗风险能力较强。

三、风险提示与市场展望

需要注意的是，贵金属价格受全球宏观经济、地缘政治、美联储政策等多种因素影响，波动风险较高，行业景气度也可能随外部环境变化而调整。上述企业的经营业绩不仅受贵金属价格影响，还可能面临矿山安全生产、资源储量变化、政策调整等经营风险。

展望未来，中邮证券认为，2026年黄金行情大概率继续演绎，美元信用动摇、二次通胀预期、ETF持续流入将形成共振；白银则受益于库存下降和储备资产化趋势，价格弹性可能高于黄金。对于贵金属产业链企业而言，资源储备规模、产能扩张节奏、成本控制能力将成为核心竞争力。

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