2025最风光资产落定，白银一年翻倍碾压黄金，供需缺口是核心推手

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文丨小石

编辑丨竹林阁楼

2025年最风光的资产不是股票也不是黄金，是白银。

年初还30美元一盎司的伦敦现货银，到12月中旬直接飙到64.74美元，一年涨了快一倍二，把同期只涨63%的黄金远远甩在身后。

我做财经编辑这几年，见过不少资产暴涨，但白银这种“工业刚需+金融避险”双buff加持的行情，还是头一回见。

本来想觉得是短期炒作，但后来发现，供需缺口才是撑着银价的硬骨头。

白银这波涨势，分三步走，前九个月都在30到40美元之间晃悠，市场在等信号。

10月光伏和AI算力需求一爆发，银价立马像按了加速键，一个月涨25%冲破50美元。

到了年底更疯，连着突破60美元关口，年底直接定格在64.74美元。

涨得这么猛，根源在“不够卖”，全球挖白银的速度近十年就没怎么提上来，墨西哥、秘鲁和咱们中国这三大产国，去年产量全在降。

我特意问过矿业圈的朋友，墨西哥的老矿山挖空了，环保查得又严，想增产都没辙。

秘鲁更糟，工人罢工停了好几个月，矿石都运不出来。

咱们国内的江西、云南产区，矿石品位越来越低，挖一斤银得费更多劲。

供应端卡壳的同时，需求端却在疯抢。

最能吃白银的是光伏产业，去年全球装的光伏板比前年多18%，每建一个大型光伏电站，都要消耗上百吨白银做银浆。

AI服务器也来抢资源，一万台服务器就要用5吨白银，去年新上的算力中心不知道吞了多少货。

供需一失衡，库存就见底了。

现在全球白银库存只够卖1个多月，正常安全线得3到6个月。

我认识的一个光伏厂采购经理说，去年为了锁白银货源，他们提前签了三年的长期协议，就怕断供停产。

这种“抢货潮”下，银价想不涨都难，白银这五年就没够过货，缺口一年比一年大。

从2021年的2000万盎司，涨到去年的9500万盎司，需求增速是供应的15倍，这种缺口不是短期能补上的。

光有供需缺口还不够，资金和政策才是把银价推上天的“东风”。

去年美联储一共降了三次息，总共75个基点，利息一降，大家就不爱把钱存银行了，转而买白银这种无息资产。

美元也帮了大忙，美国去年财政赤字率快到9%，美元信用被削弱，美元指数从102跌到95。

白银是用美元计价的，美元一贬值，全球都愿意买白银保值。

我在银行采访时看到，不少大爷大妈不买黄金买银条，说“白银便宜，涨起来更划算”。

机构比散户更疯狂，全球最大的白银ETF去年增持了1600吨白银，相当于全球5%的需求量。

期货市场上，对冲基金的白银多头头寸涨了80%，创了历史新高。

这些资金扎堆入场，银价想不涨都难。

为啥白银涨得比黄金猛？这就得说它的双重属性了。

黄金主要靠避险撑着，而白银一半是工业刚需，一半是金融属性。

去年工业需求爆发，叠加避险资金涌入，等于给白银装了两个发动机。

而且白银基数低，30美元涨一倍才60美元，黄金1900美元涨一倍要3800美元，资金自然更爱炒白银。

如此看来，白银去年的暴涨不是偶然，但今年想接着赚，就得警惕风险了。

法国巴黎银行喊出100美元的目标价，多数机构觉得上半年能破70美元，但投机资金赚够了就会跑，可能引发20%到30%的回调。

最大的隐患是光伏“降银”技术，去年隆基、晶科这些光伏龙头已经在推新技术，把每GW光伏板的用银量从20吨降到15吨。

要是今年这项技术全面铺开，白银需求就得降一块。

地缘局势缓和也会影响银价，避险资金一撤，溢价就没了。

对普通投资者来说，别追高是铁律。

把白银当成资产组合的“调味剂”，配置比例别超过5%就行。

多盯着美联储议息会议和光伏技术新闻，ETF持仓一减就赶紧警惕。

白银去年的暴涨，是绿色能源革命和货币宽松撞出来的机会。

今年虽然有风险，但供需缺口和能源转型的大逻辑没变，它还是能源革命里的战略资产。

只是投资这事儿，从来都是“机遇伴风险”，想靠白银赚钱，得比别人多一分冷静和耐心。

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