2026年，黄金还能像今年这么涨吗？

12月4日，世界黄金协会发布了2026年展望提到：黄金前景仍受到持续地缘经济不确定性影响，从今年的走势看，2026年的金价很可能持续带来“惊喜”。

实际上，从当前各家的展望来看，黄金明年依然还有上行空间。主要原因有以下四个：美国的降息预期持续增加、全球主要经济体赤字高企、多国央行持续买入黄金、避险需求。

尽管目前来看，明年1月美联储的降息预期并不高，市场普遍预测在35%左右，但是当下公布的美国11月CPI同比仅2.7%，低于预期的3.1%，而11月份的失业率升至4.6%，创下四年新高，非农就业数据已经跌到了5万新增就业，如果下修，甚至可能是负数。

也就是说更温和的通胀数据以及更加萎靡的就业数据，是美联储降息的完美理由。

更别说特朗普对联储主席的“大点兵”了，先放出哈塞特，哈塞特说美联储需要独立进行决策后又改为沃勒，不久前又改成了沃什。他的行动也非常直白了表明：美国政府想要一个支持低利率的主席。一旦美联储进入降息周期，实际利率的下行利好无息资产黄金，简单来说就是可以用更便宜的美元去买更多的黄金。

另外就是全球主要经济体的赤字率都非常高，2025年美国联邦政府赤字预计超过1.8万亿美元，赤字率高达6.5%-7%；日本的政府债务/GDP高达260%，常年依靠发债推进运转；而欧洲的部分国家，比如意大利和法国，赤字率也逼近或者超过欧盟警戒线的3%了。

这意味着全球各个国家都处于一种不赚钱，到处借钱过活的状态，而且还越欠越多，债务太多之后，政府就有可能会印钱还债，货币发得太多，那么其他国家对于它信任度就会减少，于是投资者就会去抢购黄金保值，进而推高黄金的涨价预期。

当下各国央行囤黄金，并且减持美元也是同样的逻辑，美国政府的信用度已经在一次次的放水中，消磨殆尽了，于是全球官方黄金储备总量截至2025年第二季度达 36,274吨，其中波兰国家银行是最大买家，截至2025年10月总储备：531吨，占外汇储备比例达 26%。

截至2025年8月中国央行已经已连续10个月增持，到今年8月，我国央行持有黄金储备已经到了2302吨，另外还有哈萨克斯坦、阿塞拜疆、巴西、捷克等国家在购买黄金上都非常热衷，央行的购金行为是持续性、长期性的，可以说黄金已经成为了各国央行的战略储备之一。

最后则是避险需求上升，中东、南亚、拉美、东南亚、东欧都有摩擦，且贸易冲突不断，区域性的高强度冲突无法避免，这也提升了黄金的避险属性的重要性。

但是并不能说黄金就能像2025年一样一路高歌猛进了，2026年黄金尽管依然有机会，但是并非没有风险，首先就是如果美国的通胀再次爆发，就业率走强的话，那么美联储就有可能会推迟降息；

市场过度乐观时导致超买，这就可能会引发金价的急涨急跌，波动加剧；

另外如果明年金价突破4500点，需要防范获利盘中了结引发的下跌；

再就是世界各国的关系如果有所缓和，地缘摩擦减弱，黄金的避险属性需求降低，一定程度上也可能导致金价波动；

最后就是如果美元意外走强，比如欧日央行出现鸽派走向，那么可能一定程度上会引发美元的走强，同样可能会影响金价下行。