今日国际金价上涨2025年12月21日 伦敦金现4337美元/盎司

2025年12月21日，国际黄金市场延续高位震荡格局，核心交易品种伦敦金现最新报价4337.51美元/盎司，较前一交易日上涨2.67美元，涨幅0.06%。日内价格波动幅度明显，最高触及4356.32美元/盎司，最低下探至4308.9美元/盎司，整体呈现“冲高后窄幅整理”的走势。

国内黄金市场同步跟涨，联动效应显著。上海黄金T+D报价978.9元/克，上涨0.49%；沪金期货主力合约报984.58元/克，上涨0.44%，内外盘价差维持在合理区间，未出现明显套利空间。这一行情延续了2025年黄金市场的强势表现，截至目前，伦敦金现年内累计涨幅已超50%，从年初约2650美元/盎司起步，接连突破3000美元、4000美元等重要整数关口，创下历史新高。

一、金价高位企稳的核心支撑因素

（一）全球央行持续购金，形成战略托底

2025年全球央行购金潮仍在延续，成为支撑金价的“压舱石”。尽管二季度购金步伐有所放缓，但整体需求仍处于历史高位——二季度全球央行净购金166吨，较上季度环比下降33%，但较2010-2021年平均季度水平高出41%，上半年累计购金415吨。

中国央行的增持动作尤为引人注目，已连续13个月增持黄金，2025年上半年累计购入19吨，截至二季度末官方黄金储备达2299吨。除中国外，波兰国家银行二季度增持19吨，总储备达515吨；阿塞拜疆、哈萨克斯坦、土耳其等国央行也持续加仓，其中土耳其年初迄今购金17吨，储备总量升至635吨。世界黄金协会调查显示，95%的受访央行预计未来12个月将继续增持黄金，43%的央行明确计划增加自身储备，无一家央行计划减持。

央行密集购金的核心逻辑的是战略资产配置需求：一是优化外汇储备结构，降低对美元资产的依赖，应对“去美元化”趋势；二是对冲地缘政治风险，黄金作为不受制裁影响的资产，在全球格局动荡中凸显安全属性；三是抵御通胀和货币贬值风险，在宽松货币政策环境下保持储备资产价值稳定。这种“国家队”级别的持续买入，为金价提供了坚实的底部支撑，即便短期出现波动也难以改变长期上行趋势。

（二）美联储降息落地，流动性环境宽松

美联储的货币政策调整是影响2025年金价走势的关键宏观因素。北京时间12月11日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%，这是2025年9月以来的连续第三次降息，年内累计降息75个基点，加上2024年的降息操作，本轮周期累计降息已达175个基点。

降息直接降低了黄金的持有成本——黄金作为无息资产，其吸引力与实际利率呈反向关系。随着美联储进入宽松周期，美元指数持续走弱，美元信用受到美国债务问题的进一步削弱（美国国债占GDP比例已升至119%，三大评级机构均下调其主权信用评级），推动资金从美元资产流向黄金。尽管美联储主席鲍威尔在新闻发布会上措辞偏“鹰”，暗示未来数月可能暂缓降息，且2026年预计仅降息一次，但市场对长期宽松的预期未改，高盛甚至预测2026年中期可能再降息100个基点，这种预期持续为金价提供支撑。

（三）地缘政治风险升温，避险需求旺盛

2025年全球地缘政治不确定性显著上升，成为推动金价上涨的重要引擎。俄乌冲突持续胶着，巴以地区局势突然升级，伊朗核问题再度发酵，加上全球范围内贸易摩擦不断，各类风险事件交织叠加，极大地激发了市场的避险需求。

在“乱世买黄金”的传统逻辑驱动下，投资者纷纷将黄金作为对冲风险的核心资产。这种需求不仅体现在实物黄金购买上，更反映在金融市场的资金流向中——2025年全球黄金ETF迎来创纪录资金流入，上半年净流入约400亿美元，资产管理规模突破4500亿美元；中国市场表现更为强劲，黄金ETF总规模从年初的730亿元飙升至2361亿元，增幅高达223%。资金的持续涌入，进一步强化了金价的上涨趋势，尤其是在关键整数关口突破时，成交量显著放大，推动价格不断刷新历史新高。

（四）供求关系失衡，需求端持续发力

从市场供求格局来看，2025年黄金市场呈现“需求强、供给稳”的特征，进一步支撑价格上行。需求端除了央行购金和ETF资金流入外，普通投资者的配置需求也在提升，尤其是在金价屡创新高的示范效应下，实物黄金消费和投资需求同步增长。

供给端则相对平稳，全球黄金矿产产量未出现明显增幅，再生金供应也保持稳定，难以满足持续增长的需求。世界黄金协会数据显示，全球黄金需求的增长速度远超供给增速，这种供求失衡状态短期内难以改善。高盛预测，2025年和2026年全球央行黄金净购买量将分别平均为80吨和70吨，UBS则预计2026年ETF购金约750公吨，仍是2010年后十年平均年度购买量的两倍多，持续的需求支撑将贯穿整个上涨周期。

二、短期市场回调压力与关键点位分析

尽管金价长期上涨趋势明确，但短期仍面临一定的回调压力，投资者需警惕波动风险。

（一）回调压力的核心来源

一是获利了结压力。截至12月21日，伦敦金现年内涨幅已超50%，部分机构和早期投资者已获得丰厚收益，开始套现离场，可能引发短期抛压。尤其是在4300美元/盎司以上的高位区间，获利盘出逃意愿增强，容易导致价格出现技术性回调。

二是技术面超买信号。从技术分析来看，金价在快速上涨后，KDJ等指标出现超买迹象，短期存在修复需求。不过，布林带显示金价仍处于上行通道，中轨提供有效支撑，MACD金叉信号未被破坏，技术面整体仍偏向多头，回调幅度或相对有限。

三是美联储政策分歧带来的不确定性。美联储12月降息决议以9比3的投票结果通过，三位官员投下反对票，这是近六年以来最大规模的反对票，反映出美联储内部对降息路径的严重分歧。部分官员认为当前降息缺乏依据，而另一些官员则主张更大幅度降息，这种分歧可能导致市场预期摇摆，引发金价短期波动。

（二）关键支撑位与压力位

目前市场的核心支撑位集中在4300美元/盎司，这一整数关口既是心理支撑位，也是技术面的重要支撑点（布林带中轨附近）。如果能站稳4300美元/盎司，后续金价有望向4600美元/盎司区间迈进，甚至可能挑战5200美元/盎司的长期目标位。

若跌破4300美元/盎司，短期可能下探4200美元/盎司附近的支撑，进一步回调或测试4000美元/盎司的整数关口。国内市场方面，上海黄金T+D的关键支撑位在960元/克，沪金期货则在970元/克附近，这两个点位与国际金价的4300美元/盎司形成联动，是判断短期趋势的重要分界点。

三、普通投资者的合理配置策略

面对黄金市场的强势表现，普通投资者应保持理性，避免盲目追高，将黄金作为资产配置的一部分，而非短期投机工具。

（一）明确配置定位，控制仓位比例

黄金的核心价值在于分散风险、对冲通胀和地缘政治不确定性，而非追求短期高额收益。建议将黄金纳入资产配置组合，仓位控制在总资产的5%-15%为宜，具体比例可根据自身风险承受能力调整——风险承受能力较低的投资者可维持5%-8%的仓位，风险承受能力较高的投资者可适当提高至10%-15%，但不宜超过20%，避免单一资产过度集中带来的风险。

（二）选择合适投资工具，避免实物黄金的流动性风险

普通投资者可优先选择黄金ETF、积存金定投等金融工具参与黄金投资，这类产品具有交易成本低、流动性强、操作便捷等优势，适合长期配置。黄金ETF可在证券市场直接交易，交易费率远低于实物黄金，且能精准跟踪国际金价走势；积存金定投则可以通过每月固定金额买入，摊平成本，降低短期价格波动带来的风险，适合风险偏好较低的投资者。

需谨慎对待实物黄金（如金条、金币、黄金首饰等）投资，尤其是黄金首饰，其加工费较高，买卖价差大，流动性较差，长期持有成本高，更适合作为消费需求而非投资需求。如果选择实物黄金投资，建议优先选择标准金条、金币，且通过正规金融机构或品牌商家购买，确保资产安全和流动性。

（三）把握入场时机，坚持长期持有

短期来看，建议重点关注4300美元/盎司（国际）和960元/克（国内）的关键分界点。如果金价跌破该点位且未能快速回升，可适当减仓观望，等待企稳后再逐步布局；如果站稳该点位，可采用定投方式分批买入，避免一次性重仓入场导致成本过高。

黄金投资应坚持长期持有，避免频繁交易。从历史数据来看，黄金的长期收益相对稳定，能有效对冲其他资产的波动风险。2025年的金价上涨是多重长期因素共同作用的结果，即便短期出现回调，长期趋势仍受央行购金、宽松货币政策、地缘政治风险等因素支撑，长期持有更能体现黄金的配置价值。

（四）警惕潜在风险，理性应对波动

投资者需警惕黄金市场的潜在风险，包括全球通胀超预期回落、美联储政策转向（如暂停降息或加息）、地缘政治冲突缓和、数字货币对黄金的替代效应等，这些因素都可能导致金价出现阶段性调整。

同时，应理性看待金价波动，避免因短期涨跌而盲目跟风买入或卖出。建议定期回顾自身资产配置组合，根据市场变化和自身财务状况调整黄金仓位，确保资产配置的合理性和稳定性。

四、市场展望与风险提示

（一）长期展望：上涨趋势未改，空间仍存

长期来看，2026年黄金市场仍具备继续上涨的基础。全球央行购金的战略需求将持续，美联储宽松周期尚未结束，地缘政治风险短期内难以完全缓解，美元信用的削弱趋势仍在延续，这些核心支撑因素未发生根本性变化。

机构普遍看好金价的长期走势，高盛预测2026年金价可能挑战5200美元/盎司，UBS则认为2026年黄金ETF购金量仍将保持高位，为金价提供持续支撑。国内市场方面，随着居民投资意识的提升和资产配置需求的增加，黄金的配置需求将进一步增长，上海黄金T+D和沪金期货有望同步跟随国际金价走强。

（二）风险提示

1. 政策风险：美联储若因通胀反弹而暂停降息甚至加息，将直接压制金价走势；全球主要央行货币政策转向也可能引发流动性收紧，导致黄金市场资金流出。

2. 市场风险：金价累计涨幅较大，短期获利盘集中，可能引发阶段性回调；机构对金价的预测存在不确定性，实际走势可能与预期不符。

3. 操作风险：普通投资者若盲目追高、过度交易或选择不合适的投资工具，可能面临亏损风险；实物黄金投资需注意真伪鉴别和流动性问题，避免遭受损失。

黄金市场的强势表现是多重因素共振的结果，普通投资者应理性看待，坚守长期配置逻辑，避免短期投机行为。在把握投资机会的同时，充分认识潜在风险，根据自身情况制定合理的投资策略，才能在黄金市场中实现资产的保值增值。

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