去美元化加速！央行疯狂囤金，2026年黄金会“一飞冲天”？

文 |有风

编辑 |有风

世界黄金协会12月4日刚发布2026年展望报告，直接点明明年黄金走势可能有“惊喜”。

不过这份报告也没把话说死，提到地缘经济不确定性会是主要推手。

现在不少机构都盯着黄金，有人看涨有人提醒风险，今天咱们就掰开揉碎了聊聊这事。

美联储明年会不会降息现在成了市场热议的话题，11月美国CPI同比2.7%，比预期低不少，失业率还到了四年新高，这些数据都让降息预期升温。

不过市场对1月降息的概率才35%，中长期倒是普遍看好宽松。

特朗普政府最近老想插手美联储的事，提名的主席人选一个接一个换。

这种政治干预让不少人想起20世纪70年代尼克松那时候，当时为了连任硬是逼着美联储降息，最后通胀搞得一塌糊涂。

现在美联储的独立性又被摆上台面讨论，这对货币政策的可信度影响不小。

历史上美联储降息周期里黄金表现都不差，2001-2003年那波降息，金价涨了36%。

道理其实不复杂，利率下来了，实际利率跟着走低，黄金这种不生利息的资产反而更受待见。

不过这次情况有点不一样，通胀要是反弹，降息节奏可能就变了。

赤字高企+央行购金，去美元化是长期逻辑，全球政府的钱袋子现在都挺紧张。

美国明年赤字预计超1.8万亿美元，赤字率奔着7%去了，日本债务更是GDP的260%，全靠发债过日子；欧洲那边意大利、法国也快触到3%的警戒线。

这么发债最后难免要靠印钞来解决，货币信用肯定受影响。

20世纪20年代魏玛共和国就是前车之鉴，疯狂印钞结果钱变成废纸，黄金当时成了硬通货。

现在虽然不至于那么极端，但这种债务货币化的倾向，让黄金的对冲价值越来越凸显。

各国央行今年买黄金买得很勤快，第二季度全球官方黄金储备到了36274吨，波兰央行买了531吨，占外汇储备26%，中国央行连续10个月增持，现在有2302吨。

这背后其实是去美元化的大趋势，美国动不动就冻结别国外汇储备，谁还敢把鸡蛋放一个篮子里？

2008年金融危机后，央行就从卖黄金变成买黄金了。

金砖国家搞本币结算，人民币跨境支付系统发展，这些都在冲击美元储备地位。

黄金作为“中性储备资产”，战略意义越来越重要。

不过这事儿是长期逻辑，短期金价波动还得看市场情绪

市场超买风险要警惕，高位抛压不可忽视。

今年金价涨了不少，投机资金涌进来不少，技术面上可能已经超买。

RSI指标要是突破70，很容易触发程序化交易的止损抛盘。

2020年8月金价冲到2075美元后回调15%，2011年更夸张，冲高1920美元后跌了20%，这种“多头踩踏”的情况得防着点。

COMEX黄金期货的持仓变化也得盯紧，非商业净多头持仓创历史新高后往往容易反转。

全球最大的黄金ETFSPDRGoldShares持仓量和金价相关性很高，要是资金开始流出，对市场情绪影响不小。

要是明年金价真冲到4500美元/盎司，早期低位买入的机构肯定要套现。

2013年塞浦路斯央行就因为缺钱，在高位减持过黄金储备，当时对市场冲击不小。

现在新兴市场央行手里黄金不少，真到高位谁也说不准会不会减持。

地缘冲突和美元走势成短期变量，现在全球不太平的地方不少，中东、东欧、东南亚都有冲突，贸易摩擦也没停过。

这些事儿虽然断断续续，但持续的不确定性让黄金的避险需求一直有支撑。

不过地缘风险对金价的影响是双刃剑，要是突然出个外交突破，比如美国和伊朗谈成了，或者俄乌冲突停火，金价里的避险溢价可能一下子就没了。

2018年中美贸易摩擦缓和后，金价就回调了8%，这种例子得记着。

美元走势也是个关键变量，要是欧央行、日央行继续宽松，美元指数可能反弹到105以上，以美元计价的黄金肯定会受压制。

1999-2001年美元走强那波，金价跌了25%，2014-2015年也跌了12%。

不过现在非美货币那边情况复杂，欧元日元要是走弱，美元被动走强的可能性还是有的。

投资者该怎么应对？挪威主权基金GPFG今年把黄金配置比例从2%提到5%，就是为了对冲货币贬值风险。

现代投资组合理论里，黄金和股票、债券相关性很低，1971-2025年数据显示和标普500指数相关性才-0.1，加点头寸能优化组合的夏普比率。

对个人投资者来说，长期配置可以考虑黄金ETF或者实物金条，占个5%-10%仓位做对冲。

短期交易的话，得盯着美联储利率决议、地缘事件这些关键节点。

黄金ETF流动性也不错，门槛低不少。

如此看来，2026年黄金机遇和风险都挺明显。

降息、赤字、央行购金、避险这四大支撑因素，要和通胀反弹、市场超买、获利了结、地缘缓和、美元走强这五大风险掰手腕。

长期看，全球信用货币体系的脆弱性和去美元化趋势，让黄金的战略价值越来越高。

普通人投资黄金不用太复杂，搞个“核心+卫星”策略就行。

核心仓位60%-70%长期拿着，卫星仓位30%-40%抓波段机会。

想精准踩点很难，不如用时间换空间，把黄金当成资产组合的“安全垫”。

最后提醒一句，投资有风险，黄金也不是只涨不跌。

明年不管是涨是跌，保持理性最重要。

毕竟投资这事儿，活得久比一时赚得多更重要。