12.23今日金价：大家不必等待了！接下来，金价有可能会重演历史

12.23早间金价观察：别再纠结等不等，当下行情正在重走黄金历史强势路

早上7点，当不少人还在睡梦中时，黄金市场的实时行情已经在屏幕上跳动出醒目的数字。伦敦现货黄金盘中最高摸到了4455.04美元/盎司，日内直接涨了2.30%，稳稳站在历史高位上；国内的黄金T+D也跟着走强，报价996.62元/克，涨幅1.12%，延续了整个12月以来的强劲势头。这几天后台一直有朋友私信问，现在金价都这么高了，到底该不该入手？还会不会有回调的机会？其实答案很明确，大家真的不必再纠结等待了，因为当前黄金市场的运行逻辑，正在和历史上几次大牛市的关键特征高度重合，接下来的行情走势，很可能会让一直观望的人拍断大腿，也会让坚定布局的人尝到甜头。

要弄明白这波金价上涨到底有没有后劲，咱们得先回头看看黄金历史上那些波澜壮阔的大牛市，搞清楚每次大行情启动的核心原因，再对照当下的市场情况，自然就能看出门道。

第一次让市场津津乐道的黄金超级大牛市，发生在1971年到1980年，那可以说是黄金市场的“封神周期”。1971年，尼克松政府宣布美元与黄金脱钩，彻底打破了布雷顿森林体系下35美元兑换1盎司黄金的固定规则，黄金从此告别了被束缚的日子，进入自由浮动时代。从那之后的9年时间里，金价就像脱缰的野马，从35美元一路飙升到850美元/盎司，涨幅高达2328%，这个纪录直到现在都没人能打破。这波牛市能走得这么猛，核心靠的是三个驱动力：一是美元的信用根基被动摇了，全球各国的储备资产一下子没了锚点，黄金这种不带任何主权信用属性的硬通货，价值才被重新发现；二是当时美国的通胀彻底失控，CPI峰值一度冲到13.5%，手里的钱越来越不值钱，老百姓为了保住辛苦攒下的财富，只能疯狂往黄金市场里冲；三是地缘冲突一波接着一波，两次石油危机加上伊朗人质事件，让全球的避险需求持续爆发，黄金作为避险资产的地位被推到了前所未有的高度。

第二次大牛市则是2008年到2011年，由全球金融危机直接催生。当时雷曼兄弟破产，引发的信用危机像海啸一样席卷全球，各国央行为了救市，纷纷开启放水模式，美联储更是推出了三轮量化宽松政策。海量资金流入市场，直接导致美元指数下跌17%，实际利率跌到负数。在这样的背景下，金价从2008年10月的680美元，一路暴涨到2011年9月的1920美元，涨幅达到182%，其中2011年9月6日那天，单日涨幅更是高达5.5%，创下了30年来最大的单日涨幅纪录。这一轮行情里，政策和需求形成了完美的双轮驱动，各国央行的态度来了个180度大转弯，从之前的净卖出变成了净买入，黄金ETF的持仓量一下子增长了3000多吨；普通老百姓也跟着凑热闹，不管是金条还是金币，都成了当时理财市场的香饽饽。

第三次大牛市，就是从2020年持续到现在的这波行情。新冠疫情突然来袭，全球央行再次开启大规模放水模式，2020年8月，金价首次突破2000美元关口，让不少人惊叹不已；到了2025年10月，金价更是一举突破4000美元/盎司，截至12月23日早上，年内涨幅已经接近60%，创下了1979年以来的最佳年度表现。这波牛市的核心支撑，是席卷全球的“去美元化”浪潮，全球央行连续三年购金量都超过1000吨，咱们中国央行更是连续12个月增持黄金，过去10年累计增持了1210吨，黄金储备增幅高达108%，这样的增持力度，就是对黄金价值最直接的认可。

现在咱们把目光拉回当下，把这三次大牛市的核心逻辑和现在的市场情况放在一起对比，就会发现一个很有意思的现象：当前的黄金市场，几乎集齐了所有能推动金价上涨的要素，历史正在以一种惊人的方式重演。

首先是货币政策环境的高度相似。不管是1970年代的货币体系重构，还是2008年的量化宽松，亦或是现在的全球降息潮，宽松的货币政策从来都是金价上涨的核心推手。美联储已经在2025年9月宣布降息25个基点，将基准利率调整到4.00%-4.25%的区间，现在市场上普遍预期，2026年美联储还会进一步降息，利率可能会降到1%-2%。翻看历史数据就能发现一个规律：在加息末期到降息初期这个阶段，黄金的表现往往是最强的。2004到2006年的加息周期里，金价涨幅达到了57.6%，而且越是接近加息末期，金价涨得越快。当前市场对美联储2026年的降息预期越来越强烈，美元和美债收益率大概率会继续走弱，持有黄金的机会成本会显著下降，这和前两次大牛市的货币环境几乎一模一样。

其次是央行购金的支撑力度，和历史上的牛市相比有过之而无不及。前两次牛市里，央行从净卖出转为净买入的行为，都给金价提供了坚实的支撑。而现在，央行购金的力度和持续性，更是远超以往。2022年全球央行购金1078吨，2023年1037吨，2024年1045吨，2025年前三季度的购金量就已经达到634吨，全年有望突破1000吨，连续四年保持千吨级的购金规模。更关键的是，这种购金行为已经不是短期操作，而是变成了一种结构性趋势。世界黄金协会的调查数据显示，95%的受访央行都预计未来12个月会继续增持黄金，43%的央行计划主动加大配置比例；黄金在全球央行“外汇储备+黄金储备”的资产组合中的占比，已经从2025年6月底的24%跃升到10月的30%，而美元在外汇储备中的份额，则从43%滑落至40%。这种大规模、持续性的央行购金，就像给金价装上了一块沉甸甸的“压舱石”，和历史上牛市初期的央行操作形成了完美呼应。

再者是地缘风险和避险需求的共振，这也是每次黄金大牛市都少不了的催化剂。历史上每一次黄金价格的大幅上涨，背后都离不开地缘冲突的助推：1970年代的石油危机、2010年代的欧债危机，再到现在的中东局势、俄乌冲突，这些持续发酵的地缘风险，让全球投资者心里都绷着一根弦，大家纷纷开始寻找安全的“避风港”。2025年第三季度，全球黄金ETF的增持量达到694吨，创下历史新高，这个数据就是最好的证明。同时，逆全球化的趋势导致全球供应链成本不断上升，长期通胀中枢可能会从原来的2%上升到3%，老百姓手里的钱面临贬值压力，对黄金的抗通胀需求持续释放，这种市场情绪，和1970年代高通胀时期几乎如出一辙。

还有一个关键的相似点，就是全球货币体系正在经历的变革。1971年美元与黄金脱钩，打破了旧有的货币秩序；而现在，“去美元化”的浪潮正在重塑全球金融格局。有调查显示，62%的受访央行认为未来5年美元在全球储备中的比例会继续下降，这个比例相比2022年的42%有了显著上升。中国、俄罗斯等新兴经济体过去几年累计增持黄金超过2500吨，直接推动黄金在全球储备中的占比从14%上升到16%。这种货币体系的结构性调整，往往会持续10年以上，能为金价提供长期上涨的动能，就像历史上每次货币体系变革都会催生黄金大牛市一样，当前的变革趋势，正在为黄金注入源源不断的上涨动力。

可能有朋友会担心，历史上黄金牛市之后都会出现熊市，比如1981到2000年，金价从850美元跌到252美元，跌幅高达70%；2013到2015年，金价从1920美元跌到1046美元，跌幅46%，现在会不会也面临同样的回调风险？这种担心其实可以理解，但只要仔细分析就会发现，当前的市场环境和历史上熊市的触发条件，有着本质上的区别。

历史上黄金熊市的出现，主要是由两个因素驱动的：一是美联储大幅加息，比如1980年代，沃尔克执掌美联储时，将联邦基金利率提升到20%的高位，直接导致实际利率大幅上行，持有黄金的机会成本飙升，金价自然就撑不住了；二是美元进入强势周期，比如2013年，美联储释放出退出量化宽松的信号，推动美元指数从80飙升到100，金价也跟着大幅下跌。而现在的情况完全不同，美联储已经开启了降息周期，2026年继续降息是市场的共识，美元很难再进入强势周期；同时，全球央行的购金需求依然旺盛，而全球黄金的年产量大概只有3000吨左右，央行购金已经占据了年产量的相当大比重，实物供给的刚性约束，会对金价形成有力支撑。除非出现突发的大幅加息，或者全球经济超预期复苏，导致风险资产的吸引力暴增，否则短期内很难出现类似历史上的大幅熊市行情。

不过这里也需要提醒大家，牛市不代表没有波动。就像2008年的牛市中，金价也曾出现过短期30%的回调；2020年金价突破2000美元后，也经历了一段时间的震荡整理。当前金价处于历史高位，短期内很可能会因为获利盘了结、经济数据波动等因素出现回调。但从长期来看，支撑金价上涨的核心逻辑——美联储降息、央行购金、地缘风险、去美元化——都没有发生根本性改变，所以如果出现回调，反而可能是难得的上车机会。

对于普通投资者来说，面对这波和历史大牛市高度相似的金价行情，最关键的是保持理性，根据自己的实际需求和风险承受能力做出选择，而不是盲目跟风或者过度恐慌。

如果是刚需购买实物黄金，比如用于结婚、送礼，或者是为了长期保值，其实不必过分纠结短期的价格波动。翻看历史数据就能发现，黄金长期来看，始终是抵御通胀、保值增值的有效工具，尤其是在当前货币宽松、不确定性增加的大环境下，刚需买入完全没必要死等所谓的“最低点”。大家可以采取分批买入的方式，比如先买一部分，要是后续出现回调，再择机补仓，这样既能避免踏空，又能摊薄成本。需要注意的是，节假日期间，实物黄金零售端的价差可能会扩大，购买的时候可以多对比几家金店的价格，选择性价比更高的渠道。

如果是投资性需求，比如投资纸黄金、黄金ETF等，就需要更加注重风险控制。首先要明确自己的投资周期，黄金更适合中长期投资，短期炒作面临的波动风险比较大。其次要控制好仓位，不要把所有的资金都投入到黄金上，建议黄金资产在家庭总资产中的占比保持在10%-20%为宜，这样可以避免单一资产波动对整体财富造成影响。最后也是最重要的一点，就是要避免“追涨杀跌”，历史上很多投资者都是在金价暴涨的时候跟风买入，在回调的时候又恐慌卖出，最终导致亏损。保持平和的心态，坚守自己的投资逻辑，才能在市场波动中站稳脚跟。

还要特别提醒的是，黄金投资不存在“稳赚不赔”的说法，即使是在大牛市中，短期波动也可能让投资者承受不小的压力。大家千万不要使用杠杆，或者借贷资金去投资黄金，这种方式会放大风险，一旦出现回调，很可能会造成巨大的损失。同时，一定要选择正规的投资渠道，远离各类非法黄金交易平台，保护好自己的资金安全。

最近A股市场也处于震荡调整的状态，大盘在3000点附近反复拉锯，板块轮动的速度也比较快，不少投资者在股市和黄金市场之间犹豫徘徊，不知道该把钱放在哪里。其实，黄金和股票作为不同类型的资产，本身就具有很强的互补性。股市的波动大、风险高，但潜在收益也可能更高；而黄金相对稳健，避险属性强，能在市场动荡的时候起到“稳定器”的作用。在当前的市场环境下，适当配置一些黄金资产，可以有效分散投资风险，让整个资产组合变得更加稳健，这也是历史上多次经济波动周期中，那些聪明投资者的共同选择。

云端上的精灵

早上7点盯着屏幕上的金价和A股行情，我心里很清楚，当下不管是黄金市场还是股市，都处在一个充满机会但也伴随着风险的阶段。这波黄金行情不是偶然的短期炒作，而是多重核心逻辑共振下的历史重演，美联储降息的大趋势、央行购金的硬支撑，都在给金价撑腰。对普通投资者来说，与其纠结短期的涨跌，不如把眼光放长远一点。不过话说回来，历史从来不会完全复制，接下来金价会不会在突破4500美元后迎来一波像样的回调？A股的震荡行情里，又会不会跑出和黄金相关的强势主线？你们更倾向于现在布局，还是再观望一段时间呢？