黄金6000美元，白银与铜紧随其后：Nomi Prins揭示的贵金属新逻辑

当华尔街重新审视黄金，当白银突破数十年价格禁锢，当全球央行金库悄然扩容，一场静默的资产革命正在上演——这不再是短期交易的机会，而是一个时代的投资逻辑重构。

12月21日，国际金价站稳每盎司4500美元关口，白银价格则已飙升至近70美元，距离年初价格上涨超过一倍。这种涨幅背后，不只是市场情绪的短期波动。

曾担任高盛董事总经理、准确预测金价飙升的Nomi Prins最新指出：“当你看到一个资产一年涨了60%，而推动它的逻辑是人口结构、货币体系、财政赤字、地缘政治，这些因素还在继续加强，那我看到的不是顶部，而是更高的价格。”

01 技术分析失效

金融市场的传统分析工具正在失效。黄金价格在2025年突破4000美元并持续攀升至4500美元以上，完全超出了传统技术分析的预测框架。

Prins明确表示：“技术分析只是非常小的一部分。真正重要的是，哪里在发生真实的‘囤积’？”

她的观察指向了实质性数据——各国央行正以前所未有的速度购买黄金，但并非将黄金运回本国，而是分散存放在新加坡、迪拜等地的安全金库中。这种分散化存储策略本身就反映了对传统金融中心的不信任。

西方投资者在最近一个季度开始以更有意义的规模重新配置黄金资产。第四季度数据尚未完全公布，但这个趋势已经明朗。

02 央行与机构投资者的双重驱动

黄金需求的增长呈现结构性特征。根据世界黄金协会数据，2025年全球央行黄金购买量已超过1200吨，连续第三年创下历史新高。

这一趋势背后是央行储备多元化战略的加速实施，尤其是新兴市场国家正在减少对美元资产的依赖。

更值得关注的是，西方机构投资者正在改变对黄金的态度。Prins指出：“养老金、主权财富基金、家族办公室，很多大型资金还没有正式把黄金列为独立资产类别。”

这些机构正在“制度层面”研究如何将大宗商品纳入投资规则。一旦规则建立，配置规模会非常可观，可能引发下一轮需求浪潮。

03 白银的逻辑突破

与黄金不同，白银市场长期存在着“操纵论”的说法。但Prins认为，当需求达到某个临界点，白银就不再像过去那样“可操纵”了。

2025年白银突破50美元心理关口，目前价格已接近70美元，较年初上涨超过125%。

这种飙升的背后是三重逻辑的交织：工业需求的强劲增长、战略储备需求的提升，以及实物供应的结构性短缺。

值得注意的是，国际清算银行内部已同时在研究黄金与白银的角色。无论白银是否在2025年正式进入储备资产体系，这一讨论本身已经改变了市场预期。

04 供应短缺的现实

贵金属市场正面临着前所未有的供应压力。白银新矿投产速度严重跟不上需求增长，这是长期资本投入不足的结果。

铜市场面临的情况可能更加严峻。全球能源转型推动了对铜的巨量需求，但主要铜矿面临品位下降、新项目审批缓慢以及地缘政治风险等多重挑战。

Prins指出：“如果你把黄金、白银、铜放在一起看，你会发现一个共同点——它们都是对‘旧体系摩擦成本上升’的定价。”

这种“摩擦成本”体现在多个方面：贸易壁垒增加导致的运输成本上升、地缘政治紧张带来的风险溢价、以及全球货币体系碎片化引发的交易成本增加。

05 宏观背景的持续推动

驱动贵金属价格上涨的因素不仅没有减弱，反而在不断加强。市场普遍关注的“美联储降息”只是一个表象变量。

Prins指出：“真正驱动黄金的是实际利率、货币供给、财政赤字、地缘政治碎片化，而这些因素，没有一个在改善。”

2025年，全球主要经济体财政赤字仍然高企，地缘政治碎片化趋势继续深化，货币供应量在应对潜在危机中可能进一步扩张。

这些宏观背景为贵金属创造了长期有利环境，使其不再仅仅是对冲通胀的工具，而是对全球金融体系脆弱性的保险。

06 跨周期的配置逻辑

Nomi Prins并不将贵金属视为短期交易机会，而是看作跨周期的配置逻辑。这种观点正在得到越来越多机构投资者的认同。

贵金属在投资组合中的作用正在发生变化，从边缘的战术性资产向核心的战略性资产转变。

根据Prins的预测，2026年黄金价格可能达到6000美元。这一预测基于多种因素的叠加：央行持续购买、机构资金正式入场、供应增长有限以及宏观环境持续支持。

对于白银和铜，类似的基本面逻辑同样适用，只是具体的驱动因素和需求结构略有不同。

金价一路高歌猛进，市场分析师们开始重新审视那些曾被低估的“古老资产”。新加坡和迪拜的金库容量正在悄然增加，这些地点的央行黄金存储量明显上升，折射出全球资本流动的新路径。

各大养老金和主权财富基金的资产配置委员会里，关于将大宗商品纳入核心投资组合的讨论比以往任何时候都更加严肃。这些资金池一旦开始行动，其规模将足以重新定义市场平衡。

国际清算银行的内部讨论文件中，黄金与白银的角色研究正在进行。这不是简单的市场分析，而是对全球货币体系基础的一次根本性审视。