2026年1月8日起，贵金属要遭百亿抛盘？这波回调藏机会！

2026年开年，贵金属市场就迎来一则牵动全球投资者神经的消息——从1月8日开始，黄金、白银等贵金属将面临近百亿美元的被动抛盘，短期可能出现技术回调。这并非市场突发波动，而是源于全球两大大宗商品指数的年度“调仓大动作”，不少投资者已经开始关注这波调整背后的机会与风险。

要弄明白这波抛盘的来龙去脉，得先搞清楚什么是“商品指数年度调参”。目前全球影响力最大的两大商品指数，分别是彭博商品指数（BCOM）和标普高盛商品指数（S&P GSCI），它们就像大宗商品市场的“指挥棒”，跟踪这两大指数的被动管理资金（比如大家常买的商品ETF）规模庞大。每年年初，这两大指数会根据不同商品的全球产量、期货成交量，重新调整各类商品在指数中的权重——权重下降的商品，会被被动资金同步卖出；权重上升的商品，则会迎来资金主动买入，这已经成为市场每年固定的“调仓节奏”。

2026年的这次调参，对贵金属来说算不上“友好”。以彭博商品指数（BCOM）为例，黄金在指数中的权重将从2025年的20.7%直接降到14.9%，白银权重更是从8.3%腰斩至3.9%，降幅非常明显。为啥会这样？核心原因是2025年贵金属价格涨势太猛，黄金年内涨幅超60%，多次刷新历史高点，白银涨幅甚至超过100%，领跑大类资产。按照指数“按产量和成交量加权”的规则，价格大涨后，权重自然会被重新平衡，这就为1月的抛盘埋下了伏笔。

根据摩根大通（小摩）的最新研究测算，这次权重调整将直接引发近百亿美元的贵金属抛盘：其中黄金会面临50亿美元的被动卖盘，白银也有近40亿美元的抛压。要知道，2025年贵金属市场之所以火爆，除了全球央行持续增持黄金、美元走弱等长期因素，欧美ETF带来的周期性资金流入也是重要推手——世界黄金协会数据显示，2025年全球黄金ETF新增持仓超700吨，创历史新高。如今被动资金集中撤离，短期对市场情绪的影响不容小觑。

不过，这波抛盘会不会让贵金属牛市戛然而止？从当前机构观点和市场基本面来看，答案可能是否定的。首先，短期抛盘更多是“技术性调整”，而非基本面逆转。2025年贵金属上涨的核心逻辑——美国关税政策不确定性、市场对美国债务可持续性的担忧、美联储降息预期升温、各国央行增持黄金以优化外汇储备结构等，在2026年并没有发生改变。中金公司大宗商品研究负责人郭朝辉就认为，2026年贵金属周期性投资需求出现拐点的可能性很低，全球宏观秩序重构下，战略安全需求会让贵金属继续受益。

其次，当前贵金属市场虽然有“获利盘止盈”的压力，但并非没有支撑。2025年末，黄金、白银已经积累了不少浮盈，部分市场（比如纽约商品交易所COMEX的白银合约）甚至出现了“头寸拥挤”的情况，短期回调本身也是市场消化获利盘的正常过程。而从长期来看，多家机构对2026年贵金属走势依然看好：摩根大通连续第四年将黄金列为优先多头配置策略，预测金价可能冲击每盎司5000美元；美国银行也认为，全球央行储备多元化、美国债务问题担忧这两大支撑因素会持续，金价有望再创新高；Metals Focus在《贵金属投资年鉴2025/2026》中更是明确，2026年黄金平均价格可能达到每盎司4560美元，同比上涨33%，白银全年平均价格也有望冲到57美元/盎司。

有意思的是，就在贵金属面临抛压的同时，有色金属却成了这次指数调参的“赢家”。铜、锌、镍、铅等工业金属，在两大指数中的权重均有不同程度上升，预计各自市场将迎来数亿美元的被动资金流入。这背后的逻辑也很清晰：2025年全球工业复苏预期升温，新能源、半导体等行业对工业金属的需求持续增长，而有色金属的供需紧平衡格局，让机构对其2026年走势充满期待。比如铜，作为“工业金属之王”，2025年伦敦现货铜价格已经出现明显上涨，2026年随着全球新能源汽车、光伏产业的扩张，需求还会进一步增加，这次被动资金流入或许会成为其行情的“催化剂”。

当然，对普通投资者来说，最关心的还是“这波回调能不能上车”。从市场规律来看，指数调参引发的被动抛盘往往是短期的，回调后反而可能出现更合适的入场时机。不过需要注意的是，贵金属市场波动本身较大，2025年白银曾因伦敦市场流动性紧张引发“逼仓”风波，2026年也可能出现类似的短期波动。中信建投证券首席经济学家黄文涛提醒，黄金、白银是较长期的投资机遇，但短期供需结构错配可能导致价格波动，投资者需要结合自身风险承受能力，理性布局，避免追涨杀跌。

值得关注的是，2025年全球黄金市场还出现了一个特殊现象——“黄金流向逆转”。以往全球黄金市场多是“西金东运”，中国、印度等消费大国从欧美市场进口黄金，但2025年1月，伦敦金库黄金单月流出490万盎司（约151吨），创2016年有记录以来最大月度降幅，这些黄金大多被运往美国，原因是纽约期金与伦敦现货金价差拉大，交易商为规避潜在关税风险、赚取套利差价，纷纷将黄金运往美国。这一现象也从侧面反映出，2026年贵金属市场的波动可能不仅受指数调参影响，地缘政治、关税政策等外部因素也会带来不确定性，投资者需要多维度关注市场动态。

另外，从白银市场来看，2026年可能呈现“先强后弱”的走势。Metals Focus指出，2026年上半年，伦敦市场实物银供应紧张的局面可能持续，白银价格有望继续跑赢黄金；但到了年中，随着供应紧张缓解、高价抑制部分需求，黄金可能重新领涨。华泰期货研究院分析师陈思捷也认为，白银兼具“工业属性”和“金融属性”，2026年美元趋弱、利率下行会支撑其金融属性，而矿产端增量有限会维持供需紧平衡，不过金银比价可能会从2025年的高位回落至50-70区间，投资者可以关注金银比价调整带来的交易机会。

对于普通投资者来说，参与贵金属投资的渠道有很多，比如黄金ETF、白银ETF、实物黄金（金条、金币）、纸黄金等。2025年黄金ETF的火爆已经证明，这类被动投资工具越来越受青睐——全球黄金ETF总持仓量在2025年11月底升至3932吨，连续六个月增长。不过需要注意的是，不同投资渠道的风险收益特征不同，比如实物黄金有储存成本，纸黄金不涉及实物交割但受汇率影响，ETF则紧跟指数走势，投资者需要根据自己的投资目标和风险偏好选择合适的产品。

还要提醒大家的是，虽然2026年贵金属长期走势被机构看好，但投资始终有风险。2025年有部分投资者因为追高白银，在短期波动中出现亏损；也有投资者因为忽视关税政策风险，在黄金跨市场套利中遭遇损失。因此，无论是否抓住这次调参带来的回调机会，都需要保持理性，不要盲目跟风，最好结合宏观经济数据、机构研报等信息，做好充分的投资研究后再决策。

最后，回到这次“百亿抛盘”事件本身，它更像是贵金属牛市中的一次“中途休整”。2025年贵金属的大涨让市场积累了不少获利盘，2026年初的调参抛盘正好给市场一个“冷静期”。对于长期看好贵金属的投资者来说，回调可能是布局的好时机；但对于短期投机者来说，需要警惕抛盘带来的短期风险。那么，你觉得这波近百亿美元的抛盘会让贵金属价格回调多少？2026年你会考虑配置黄金或白银吗？

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