黄金站上4500，后续怎么看？

国际金价突破4500美元/盎司，再次刷新年内高点。（数据来源：Wind，时间区间：2025.1.2-2025.12.23）

黄金为什么涨价？在屡创新高的背景下，现在还适合配置黄金吗？

多重因素继续支撑黄金价格

1、短期，全球不确定性增加，避险情绪升温

随着地缘政治紧张局势加剧，黄金的避险吸引力进一步增强。全球黄金ETF资金流入势头强劲，仅5月小幅流出后，6-11月重拾净流入态势。

地缘风险与资金配置形成支撑，托举金价突破历史高位。

2、中期，降息趋势或将提升黄金资产吸引力

市场对美国货币政策宽松的预期仍是关键驱动因素。尽管近期经济数据强劲，本周公布的数据显示，美国经济在第三季度以年化率4.3%的速度扩张，凸显了消费支出和商业活动的韧性。

但对黄金的上涨势头影响不大，因为投资者更关注利率的长期走势。投资者仍预期美联储将于2026年降息。低利率环境降低了持有黄金的机会成本，增强其吸引力。

3、长期，美国债务困境叠加央行加大购金力度

美国宽松财政政策下美债规模持续攀升，偿本付息压力加剧，美元信用风险上升。与此同时，全球央行购金步伐未停歇，今年1月到10月全球央行报告的净购金量为254吨。截至12月，我国央行也已连续13个月增持黄金。

美国债务困境叠加央行加大购金力度为黄金上涨形成长期支撑。

还能配置黄金吗？

尽管短期仍有波动风险，但支撑黄金的中长期逻辑并未改变，全球央行购金的趋势也仍在延续。

根据IFS统计，中国央行黄金储备比例占外汇储备只有8%，低于全球央行25%的平均水平，未来黄金储备占比仍有提升空间，增持空间仍大。在此背景下，黄金的配置价值仍值得关注。

值得注意的是，黄金与A股、债券等资产相关性较低，既能对冲股市、债市的波动风险，又能抵御货币贬值与通胀侵蚀。

普通投资者可将黄金作为底仓资产，定投或分批建仓是相对较好的策略。投资者可借助黄金ETF参与黄金投资，能够紧密跟踪金价，实现场内T+0交易。场外投资者也可以通过联接基金（A类000216/C类000217）参与黄金投资。但近期黄金还是需要注意短期波动风险，切勿追涨。

风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。