集体涨停，近期涨势远超黄金！有人称“跟捡钱一样”，紧急公告：今天停牌1小时！贵金属缘何连创新高？

24日，国内铂金、钯金、白银、金属铜、黄金，继续保持你追我赶态势，纷纷再次刷新历史新高。

特别是白银期货合约资金流入量之大，大大超乎意料，24日净流入资金规模近65亿元，持仓量近82万手，沉淀资金规模692亿元。资金增幅之大，涨幅之猛烈，堪称历史罕见。

昨天，不少网友发帖感叹，白银连涨好多天了，“天天涨三四个点”“越买越怕，越怕越买”......

据券商中国，截至发稿，从单月涨幅来看，国内白银期货12月初至今，涨幅已经达到38.36%，远超国际白银价格涨幅，纽约白银期货同期涨幅仅为25.4%，伦敦现货白银同期涨幅仅为26%。

12月24日下午收盘时，国内铂金、钯金期货主力合约涨停、白银期货主力合约涨幅8.12%，沪金主力合约涨幅0.63%、沪铜期货主力合约涨幅2.33%。

当天，国内商品资金整体呈现流入状态，但是资金流入分化已经进一步凸显，特别是贵金属市场尤为明显。其中，沪银获64.8亿资金流入，铂金和钯金分别获超7亿和5亿资金流入，但黄金期货品种则出现资金大幅流出，出逃资金规模也达到35亿元。此外，有色板块方面，沪铜有32.64亿元资金流入。

目前，国内白银期货主力合约已经站上每千克17600元上方，再次刷新历史最高纪录。国联期货分析师王娜表示，2025年，伦敦、纽约、上海等主要市场的库存均处在多年低位。全球偏低的库存导致白银在供需缺口的背景下可即时交易的现货/仓单数量有限，少量资金介入即可加剧白银市场流动性枯竭，白银价格弹性显著提升，容易触发挤仓行情。

Wind数据显示，A股中白银概念股多只年内股价已经翻倍。其中，兴业银锡（000426.SZ）年内涨幅超225%。

全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品国投白银LOF，近日连续大涨。24日，该基金更是连续涨停3天，报收3.116元。

数据显示，国投白银LOF产品12月初至今涨幅已经达到103.93%，年内涨幅已经达到254.9%。远远超过白银期货单月涨幅38.36%和年内涨幅135%。

24日盘后，国投白银LOF公告，截至12月24日，本基金二级市场的收盘价明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。为保护投资者利益，本基金将于2025年12月25日开市起至当日10:30停牌，自2025年12月25日10:30复牌。目前，本基金A类基金份额申购金额上限为500.00元。后续，本基金管理人将调整A类基金份额申购限额，本基金二级市场价格的高溢价率不具备可持续性，敬请特别关注。

此外，大宗商品LOF、国投资源LOF、有色金属LOF、有色LOF、资源LOF等24日也集体涨停。

同日，汇添富基金管理股份有限公司也发布公告，近期，公司旗下汇添富黄金及贵金属证券投资基金（LOF）A类份额（基金份额代码：164701，场内简称：黄金LOF）二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。为保护投资者利益，本基金A类份额将于12月25日开市起至当日10:30停牌，自12月25日10:30复牌。

国泰基金管理有限公司也公告称，近期，旗下国泰大宗商品配置证券投资基金（LOF）（场内简称：国泰商品LOF，交易代码：160216）二级市场交易价格大幅波动，且场内交易价格较基金份额净值的溢价幅度较高。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果高溢价买入，可能面临损失。为维护投资者利益，本基金将于12月25日开市起至当日10:30停牌。

值得注意的是，金价大涨带动不少资金关注黄金市场的替代投资品，叠加工业需求持续增加，白银、铂金、钯金等贵金属价格纷纷“后来居上”，近期涨势远超黄金。

数据显示，今年四季度以来，国际银价一路上行，涨幅近50%，12月23日首次突破每盎司70美元的历史关口，24日继续冲高至每盎司72美元上方，而国际铂金、钯金最近一个月的涨幅也都超过30%。

从年内涨幅来看，国际现货白银、铂金价格上涨均超过140%，钯金上涨超100%，国际现货黄金价格年内上涨超70%。

贵金属缘何“牛气冲天”？业内人士普遍认为，金银铂钯的大幅上涨已不是由单一的避险和抗通胀等传统因素推动，而是美元信用、市场情绪等多重因素“共振”的结果。

“2025年，影响黄金市场的最大因素可能还是投资者对美元信用和美国主权债务的担忧。”在世界黄金协会中国区CEO王立新看来，这是驱动全球央行、机构和个人投资者涌入黄金市场的底层因素。

“美元债务的大幅扩张推动黄金等贵金属成为投资者眼中更安全的资产，其价格也‘水涨船高’。”上海息壤实业黄金圈首席分析师蒋舒表示，美联储降息预期提升、地缘政治持续紧张等因素也对金价构成支撑。

为何今年以来白银、铂金等品种的涨幅更大？业内人士分析称，从需求侧来看，上述贵金属的工业需求持续增加，支撑其价格走牛。

世界白银协会的报告认为，受益于在导电和导热方面的卓越性能，白银正成为全球经济转型不可或缺的关键金属之一。其中，光伏和电动汽车产业的快速发展，数据中心和人工智能领域的爆发式扩张，对白银需求构成支撑。

铂金的前景同样被看好。在工业领域，铂金主要用于生产催化剂，尽管受电动车普及影响，传统燃油汽车催化剂的需求有所下滑，但氢能产业的兴起打开了新空间。

记者注意到，贵金属需求大增带动资金加速入场。数据显示，仅12月23日，全球最大的黄金、白银ETF持仓就分别增加约12吨和约533吨。

市场的“狂飙”还能持续多久？业内分析普遍认为，贵金属市场后期能否延续大涨行情，取决于市场需求与资本情绪的共振能持续多久。

“近年来，黄金等贵金属价格波动明显加剧。一旦市场情绪转向，短期的获利资金可能迅速了结，进而导致价格回调。对于个人投资者而言，需关注短期风险，保持理性谨慎。”国信期货首席分析师顾冯达说。

警惕市场突然暴跌

值得注意的是，白银资金大幅流入，是在交易所限仓的背景下。根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，自2025年12月24日（即12月23日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货AG2602合约的日内开仓交易的最大数量为10000手。

在此之前，上海期货交易所也曾于12月10日发布通知，自2025年12月12日收盘结算时起，将白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度由14%上调至15%，套保持仓交易保证金比例由15%上调至16%，一般持仓交易保证金比例则由16%上调至17%。

不仅国内在调保限仓，国际市场也在推进。12月12日，CME集团宣布将白银期货的保证金要求上调10%，意在逼迫高杠杆做多白银的投机资金平仓。

回顾历史来看，在上一波白银巨大的牛市行情中，交易所保证金调整对于市场投机氛围的压制作用非常明显。在2008年底，金融危机冲击下，白银从7个月前的21美元历史高位跌至了8.45美元，随后受量化宽松影响，一路飙升到2011年4月底49.84美元，涨幅超5倍。

当时芝加哥商品交易所(CME)在短短九天内5次上调白银保证金要求，迫使期货市场去杠杆化，导致白银价格数周内暴跌近30%。市场投机资金在价格大幅回调之后，失去了做多的信心。此后，白银市场陷入长期低迷当中，在4年多时间里价格持续走低。