比黄金更猛！白银年内狂飙147%，这波“涨疯了”的行情能持续吗？

2025年的贵金属市场，白银才是真正的“带头大哥”，年内涨幅远超黄金，一度突破每盎司70美元大关，刷新历史纪录。

“我们要不要买点白银啊？”在南京工作的张璇最近和丈夫反复讨论这个问题。看着白银价格一路飙升，她有点坐不住了。今年白银的表现确实惊艳。截至12月23日，现货白银价格年内累计涨幅已达147%，同期黄金涨幅约71%。白银不仅跑赢了黄金，更创下了自1979年以来的最大年度涨幅。

1 疯狂的白银，创纪录的上涨白银价格的上涨势头惊人。12月22日，COMEX白银期货价格一度突破每盎司69.395美元，刷新历史新高。到12月23日，现货白银更是历史性地首次升破了70美元关口。这并非偶然。今年以来，白银价格几乎呈直线上升：10月9日首次站上50美元/盎司，12月9日突破60美元大关，随后又迅速冲破67美元，涨势根本停不下来。深圳水贝的商家最有感触。不少原本主打黄金的柜台，现在都开始重点推白银产品。有投资者10月初以10.68元/克买入50公斤白银板料，两个月就赚了16万元。

A股市场的反应同样热烈。今年以来，白银概念股平均涨幅达到78.12%，兴业银锡、盛达资源、华钰矿业等多家公司年内涨幅实现翻倍。

2 三股力量共同推动银价上涨

这波白银上涨行情，并非单一因素推动，而是三股力量共同作用的结果。首先，美联储的宽松货币政策是重要推手。2025年以来，美联储已经累计降息75个基点，12月将联邦基金利率降到3.5%-3.75%，还重启了扩表。利率下行通常对不支付利息的贵金属有利。其次，地缘政治紧张局势提升了白银的避险属性。美国对委内瑞拉实施更严厉石油封锁，乌克兰首次在地中海袭击俄罗斯油轮等事件，都增强了贵金属的避险吸引力。也是最关键的——供需关系的失衡。白银不只是投资品，更是光伏、新能源车、AI基础设施的关键材料。世界白银协会指出，太阳能、电动汽车及其基础设施、数据中心与人工智能共同构成了白银需求增长的三大支柱。工业需求已成为白银的核心增长引擎。2024年，全球光伏用银量达到6146吨，在白银总需求中占比达17%。而供应端却增长乏力，白银已连续多年供不应求。

3 光伏行业“苦银久矣”，去银化技术正在推进

银价飙升给光伏行业带来了巨大的成本压力。银浆已超越硅料，成为光伏组件的最大成本项，占比约17%。受银价上涨影响，隆基绿能、晶科能源、晶澳科技等一线光伏组件厂商已陆续启动提价，涨幅在0.03元/W—0.05元/W之间。这也迫使光伏厂商纷纷开发少银、无银技术。目前，光伏少银技术以银包铜为代表，无银化技术以电镀铜为代表。帝科股份表示，公司针对TOPCon电池的高铜浆料解决方案已经实现量产应用，预计2025年第四季度形成GW级别量产线。爱旭股份则称，公司ABC电池已有无银金属化技术，采用电镀铜工艺，已经在珠海基地实现规模化量产。

4 普通投资者还能上车吗？

面对这波白银行情，普通投资者跃跃欲试，但也充满困惑。白银投资渠道相对有限，国内主要有白银期货、白银ETF、实物白银等方式。不过，机构提醒要谨防回调风险。在银价大幅上涨且波动率持续位于历史极端值的背景下，上期所已经调整了白银期货相关合约交易限额，避免过度投机与过度杠杆带来的仓位风险。

国际投行瑞银已将2026年白银目标价上调至58-60美元/盎司，甚至不排除触及65美元/盎司的可能。但也有交易者强调，白银今年的涨幅已经十分巨大，这意味着调整的不可避免，白银价格在12月23日继续上行，现货白银一度涨近2.3%报每盎司70.67美元，历史性地升破了70美元关口。

这轮由金融属性、工业需求和资金涌入，共同推动的白银牛市，还能持续多久？光伏行业的“去银化”技术又会给白银市场带来怎样的变数？

无论如何，2025年的白银市场，已经用其惊人的涨幅证明了自己——“白银时代”，或许真的来了。