黄金创4500美元新高，贵金属牛市狂欢，机构预测明年还要涨！

据《彭博社》报道，黄金在连续三日大涨并突破每盎司 4500 美元历史高位后，近期走势趋于平稳。与此同时，铂金在隔夜触及历史峰值后大幅回落超 6%，贵金属市场呈现 “分化” 态势。

随着 2025 年临近尾声，部分交易员开始获利了结，但这并未掩盖贵金属市场的狂热表现：黄金全年涨幅仍接近 70%，铂金更是实现翻倍以上上涨，两者均有望创下 1979 年以来的最佳年度表现。​

技术指标成为此次获利回吐的导火索。周三，黄金的 14 天相对强弱指数（RSI）进入超买区间，这一信号暗示价格可能面临短暂回调或盘整压力。​

黄金近期的暴涨，核心驱动力来自避险需求与货币政策预期。委内瑞拉局势紧张，美国对其油轮实施封锁，推动投资者涌入黄金这一传统避险资产。同时，市场普遍押注美联储明年将进一步降息，这对无利息收益的贵金属而言无疑是重大利好。​

央行购金与交易所交易基金（ETF）资金流入，为贵金属涨势提供了坚实支撑。世界黄金协会数据显示，除 5 月外，今年黄金 ETF 持仓量每月均保持增长。全球最大贵金属 ETF—— 道富银行旗下的 SPDR 黄金信托，今年持仓量已增长超五分之一。​

美国总统的全球贸易政策调整，以及对美联储独立性的相关表态，年初就为黄金牛市添了一把火。此外，“货币贬值交易” 也刺激了投资者需求：出于对主权债务膨胀导致货币价值缩水的担忧，资金开始从主权债券与对应货币中撤离，转向贵金属避险。​

“当前推动黄金和白银上涨的核心因素，是持续的实物需求与市场对宏观风险的重新敏感。” 悉尼贵金属交易商 Guardian Vaults 业务发展经理约翰・菲尼表示，“涨势不断强化而非受限，这表明市场背后是坚定的信心，而非纯粹的投机泡沫。”​

这一需求强度在 10 月已得到印证：当时黄金触及 4381 美元 / 盎司的前期高点后，因市场认为涨势过热出现短暂回调，但很快便迅速反弹，彰显强劲买盘支撑。​

包括高盛集团在内的多家银行看好 2026 年金价走势，高盛给出的基准预期为 4900 美元 / 盎司，且存在上行风险。​

白银的表现更为亮眼，本周首次突破每盎司 70 美元。10 月历史性逼空行情后，主要交易中心的供应仍存在混乱，叠加投机资金流入，推动白银涨幅远超黄金。​

自 10 月以来，伦敦金库的白银流入量显着增加，但全球大部分可用白银仍滞留纽约 —— 交易商在等待美国商务部的一项调查结果，该调查旨在判断关键矿产进口是否威胁国家安全，可能导致白银面临关税或贸易限制。​

“与以往主要由杠杆推动的白银涨势不同，此次上涨有真实的实物需求支撑，这也改变了市场在关键价位的表现逻辑。” 菲尼表示，“目前还看不到这一趋势的终结。”​

另一边，铂金周三早些时候创下自 1987 年彭博开始统计数据以来的历史新高，突破每盎司 2300 美元。供应紧张与历史高位的借贷成本，成为推动铂金上涨的核心动力。​

彭博数据显示，铂金今年涨幅已达约 140%，创下年度最大涨幅。伦敦市场供应趋紧的迹象愈发明显，银行纷纷将铂金存入美国，以规避潜在关税风险，这与白银的市场动态相似。​

此外，主要生产国南非的供应中断，导致铂金今年将连续第三年出现供应短缺，进一步推高价格。​

截至纽约时间下午 3 点 07 分，现货黄金微跌 0.1% 至 4479.42 美元 / 盎司；铂金下跌 1.4%，钯金重挫 7%；白银小幅上涨。彭博美元现货指数下跌 0.1%，为贵金属市场提供了一定支撑。​

业内分析认为，全球宽松货币政策、地缘政治冲突、供应链紧张以及贸易摩擦等多重因素交织，共同造就了 2025 年贵金属市场的 “超级牛市”。尽管年末出现短期获利回吐，但长期来看，避险需求与实物买盘仍将为金价、银价提供支撑，而铂金的供应短缺问题若无法缓解，涨势或仍将延续。

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