铂老二要超黄金？不是空谈是产业需求在“撑腰”

最近在贵金属圈子里总能刷到一句念叨：“多盯着铂老二，说不定哪天就超过大黄了。”一开始我只当是圈内人的随口闲聊，毕竟黄金作为“硬通货”的地位稳了上百年，而铂金这些年要么被当成黄金的“平替”首饰，要么在工业领域不温不火，怎么看都像是贵金属里的“配角”。但翻完2025年的市场数据才发现，这话真不是空穴来风——今年国际铂金价格年内涨幅已经突破130%，远超黄金78%的涨幅，伦敦铂价一度摸到2065美元/盎司的高位，国内铂金饰品克价也从年初的308元涨到515元，深圳水贝的不少金店甚至把黄金柜台的核心位置让给了铂金饰品。更关键的是，世界铂金投资协会（WPIC）发布的2025年三季度报告显示，全球铂金供需缺口已扩大至132吨，创下近二十年来的峰值。这背后不是单纯的资本炒作，而是铂金的价值逻辑正在被新能源、高端制造、环保产业重新定义，也让贵金属市场的老格局慢慢发生着根本变化。

很多人对铂金的印象还停留在“首饰店里的白色贵金属”，却不知道铂金在地壳中的储量只有黄金的三十分之一，一吨铂金矿石里只能提炼出约3克铂金，而黄金矿石的提炼量能达到20克，开采难度和成本都远高于黄金。早年间铂金也有过“高光时刻”，2008年国际铂金价格一度冲到2273美元/盎司，是当时黄金价格的两倍还多，那时候它是汽车尾气催化剂的核心原料，靠着燃油车行业的爆发成为“工业贵金属之王”。但从2015年开始，随着新能源汽车崛起、柴油车在欧洲遇冷，铂金的传统工业需求大幅下滑，再加上投资属性不如黄金，价格一路跌到2020年的770美元/盎司，成了贵金属里的“冷门选手”。

但从2023年开始，铂金的需求端突然迎来了“新风口”。首先是氢能产业的爆发，铂金是氢燃料电池的核心催化剂，一辆氢燃料电池汽车需要的铂金用量约为20-30克，而全球氢能汽车的销量从2022年的12万辆飙升至2025年的95万辆，仅这一领域就新增了近20吨的铂金需求。国内的情况更直观，2025年工信部公布的《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》落地推进，长三角、珠三角多地建起氢能产业园，仅上海就规划了100座加氢站，配套的燃料电池汽车采购计划直接带动了铂金的订单量。其次是环保领域的需求升级，虽然燃油车销量下滑，但全球对汽车尾气排放标准的要求越来越严，国六b、欧七排放标准下，传统燃油车的尾气催化剂里铂金的添加比例反而提升了，再加上垃圾焚烧、工业废气处理等领域对铂金催化剂的需求，这块的用量每年都在以8%的速度增长。还有高端制造领域，铂金的抗腐蚀性和导电性是其他金属无法替代的，半导体芯片制造、航空发动机零部件加工都离不开铂金，2025年全球半导体行业对铂金的需求就增长了22%，台积电、三星等企业都在加大铂金采购量。

再看供给端，铂金的生产集中度极高，全球80%的铂金产自南非和俄罗斯，而南非的铂金矿大多是深度超过1000米的深井矿，开采成本高且易受电力、劳工问题影响。2025年南非因电力短缺导致铂金矿产能下降了15%，俄罗斯则受国际物流和贸易环境影响，铂金出口量减少了20%，这直接导致全球铂金供给量同比下降了12%。一边是需求猛增，一边是供给收缩，铂金的供需缺口自然越拉越大，价格上涨也就成了必然趋势。

反观黄金，虽然今年也在涨，但驱动逻辑和铂金完全不同。黄金的上涨主要靠全球地缘政治风险和央行购金支撑，2025年全球央行增持黄金量达到1136吨，创下历史新高，这让黄金的金融属性被不断放大。但黄金的工业需求占比仅为10%左右，远低于铂金的70%，一旦地缘政治局势缓和，黄金的上涨动力就会减弱。而铂金的上涨是靠实体产业需求驱动的，只要氢能、环保、高端制造这些赛道继续发展，铂金的需求就有持续的支撑，这也是为什么圈内人会觉得“铂老二超黄金”不是空谈。

当然，铂金想真正超过黄金，还得迈过几道坎。首先是投资属性的短板，目前全球铂金ETF的持仓量仅为黄金ETF的1/20，普通投资者对铂金的认知还停留在首饰层面，很少把它当成投资品。其次是替代技术的风险，比如科学家正在研发的非铂催化剂，如果能在氢燃料电池中大规模应用，会直接减少铂金的需求。还有价格波动的问题，铂金的工业属性决定了它的价格对产业政策和技术变革更敏感，不像黄金那样有稳定的金融属性托底。

不过从产业发展的角度来看，铂金的崛起其实是一件好事，它意味着贵金属市场不再只靠黄金的金融属性撑场面，工业需求开始成为新的核心驱动力。这背后也离不开国家政策的引导，2025年国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2025年本）》中，明确将“铂金基催化剂研发与应用”“氢能燃料电池关键材料生产”列入鼓励类产业，各地也出台了配套的补贴政策，比如上海对购置氢燃料电池汽车的企业给予每辆车15万元的补贴，广东对铂金基催化剂生产企业减免15%的企业所得税。这些政策不仅带动了铂金的需求，也推动了国内贵金属深加工产业的发展，以前我国铂金加工主要集中在首饰领域，现在已经有企业开始研发氢燃料电池用的铂金催化剂，产业链的附加值大幅提升。

其实聊到这里不难发现，“铂老二超黄金”的讨论，本质上是贵金属市场从“金融主导”向“产业主导”转型的缩影。黄金代表的是传统的避险逻辑，而铂金代表的是新兴产业的成长逻辑，两者的博弈背后，是全球经济从金融化向实体化回归的趋势。未来随着氢能产业的规模化、高端制造的升级，铂金的价值还会被不断挖掘，即便短期内价格没超过黄金，它在贵金属市场的地位也会越来越重要。

不知道大家怎么看，你觉得铂金能在未来三年内超过黄金吗？如果氢能产业发展速度放缓，铂金的价格走势又会发生怎样的变化？欢迎在评论区一起聊聊你的看法。理财有风险，投资需谨慎！本文仅个人观点，不构成任何投资建议。