政策开路资本加码，国产GPU密集上市，国产替代迎来黄金期

文┃小夏

编辑┃叙言

2025年下半年开始，国产GPU圈子简直炸了锅。

摩尔线程、沐曦股份前脚刚在科创板敲钟，壁仞科技、天数智芯后脚就通过港交所聆讯，眼看就要登陆港股市场。

这波密集上市的架势，放在以前根本不敢想。

这不仅是几家公司的资本狂欢，更像是国产GPU产业吹响的冲锋号。

科创板的“1+6”改革新政，算是给国产GPU厂商送了份大礼包，以前上市得看盈利，芯片行业烧钱快、回本慢，很多企业卡在门槛外动弹不得。

现在不一样了，未盈利的硬科技企业只要核心技术过硬，就能申请上市。

摩尔线程和沐曦股份就是踩着这个政策红利，创造了158天和170天的上市神速。

本来想，这种速度可能只是个案，后来发现，政策的扶持力度远超想象。

壁仞科技也没闲着，2025年12月22日开启招股，最高能募资48.5亿港元，预计2026年1月2日挂牌，妥妥的“港股国产GPU第一股”。

燧原科技重启上市辅导，瀚博半导体启动A股IPO辅导，各家都在抓紧时间冲进资本市场。

这些企业募资的钱，大多都投进了研发。

摩尔线程要搞新一代AI训推一体芯片，沐曦股份盯着高性能通用GPU，钱花在刀刃上，才能真正拉近和国际巨头的差距。

摩尔线程上市首日股价涨超4倍，最高市值冲破4000亿元，沐曦股份更猛，首日涨幅近7倍，中一签最高能赚39万多。

这种打新收益，让不少散户眼红到不行，两家公司网上打新的户数都超480万，中签率低到万分之三，抢签的激烈程度堪比春运抢票。

不光散户疯狂，机构投资者也没少赚，易方达、南方基金这些头部公募，打新浮盈最高超22亿元。

战略投资者和早期股东才是最大赢家。

红杉资本早早布局摩尔线程，按上市首日最高价算，持股市值高达131.8亿元。

葛卫东入股沐曦股份的操作，也让他赚得盆满钵满，这些资本的涌入，不光给企业带来了真金白银，更给整个行业注入了强心剂。

资本从来都是逐利的，他们扎堆进场，恰恰说明国产GPU的未来值得期待。

别看这些企业在资本市场风光无限，翻开财报就会发现，他们大多还在亏损。

但换个角度看，营收增长的速度确实亮眼，摩尔线程前三季度营收同比增长一大截，沐曦股份的营收增速更是让人咋舌。

更关键的是，亏损的金额在大幅收窄，沐曦股份预计2026年就能达到盈亏平衡点，摩尔线程也给出了2027年的盈利预判。

如此看来，盈利只是时间问题。

国内的GPU市场，英伟达长期占据半壁江山，国产厂商的市场份额加起来还不到1%。

这个数字看起来有点扎心，但也说明国产替代的空间大得惊人。

中信证券预测，到2030年国内AI芯片市场规模会翻好几倍，国产化率有望提升到60%-70%。

这个目标不算小，要实现它，光靠资本和政策还不够。

技术上得攻克先进制程，生态上得搭建起自己的软硬件体系，应用上得深耕自动驾驶、工业自动化这些细分领域。

国产GPU要想真正替代英伟达，绝非一朝一夕的事。

光速中国的韩彦说得很实在，得技术迭代，得供应链支撑，得做软硬一体的生态，还得在细分产业做纵深适配。

这话说到了点子上，芯片行业拼的是长期投入，不是靠一波资本热潮就能一蹴而就的。

现在的国产GPU厂商，就像一群奋力追赶的选手。

他们身后有政策撑腰，身边有资本护航，前方有万亿级的市场招手，毫无疑问，这波上市潮是个绝佳的起点。

但路还长，研发的苦得吃，生态的坑得填，市场的仗得打。

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