【收评】沪金日内上涨0.75% 机构称黄金&白银昨日欧美虽休市国内夜盘不平静

行情表现

日内消息

1、光大期货：宽松叙事再加码，贵金属短期波动加大

隔夜外盘休市，SHFE黄金收涨1.07%。今早开盘后，伦敦现货黄金重回4500美元/盎司之上，伦敦现货白银跳空高开，盘中突破73美元/盎司，再创新高。全球宽松叙事再加码。日本2026财年(2026年4月起)初始预算达122.3万亿日元，较2025财年的115.2万亿日元增6.3%，为史上最大规模，增幅远超当前约2%左右的通胀水平，核心由社保、防卫、债务成本等刚性支出驱动，同时依赖税收增长与发债补缺口。当前日本呈现“宽财政+紧货币”的组合，财政扩张托底经济与民生，货币收紧抑制通胀，政策效果更具复杂性。地缘政治方面，乌总统表示讨论加快实现“真正和平”的时间安排。近期贵金属市场再现过热情绪，金银依然表现坚挺，短期波动加大，注意仓位管理。(光大期货)

2、中信期货：黄金高位小幅盘整，白银延续强势拉涨

黄金方面，欧美休市，沪金触及纪录高位后小幅调整，或与临近元旦、部分交易员开始获利了结有关。当前推动金价上行的地缘、美元走软、央行持续购金及明年美国利率下调预期等核心因素仍未消退。季度级别看，流动性宽松预期仍是驱动黄金上行的核心逻辑；且黄金历史波动率仍处于年底低位、价格安全边际相对较高。。联储新主席提名将于1月初披露，在新主席提名至上任前，我们认为是流动性预期和美联储独立性风险交易最流畅的时期。目前美国和委内瑞拉斯间地缘局势仍然较紧张，俄乌新和平草案已公布、但核心领土问题未解，泰柬摩擦持续，避险需求依然活跃。白银方面，隔夜沪银主力合约涨超4%、再创纪录新高，夜盘上涨一度突破18000元/千克，月内行情延续加速特征。短线需警惕价格连续大幅拉涨后波动性加剧的风险，投资者需注意仓位管理。中长期看，白银价格上涨的核心驱动不改，预计2026年白银上涨弹性有望进一步释放。白银历史波动率已经处于年内最高水平；从短期事件驱动来看，元旦假期临近、资金或有减仓需求；元旦后市场将迎来美联储主席提名等事件落地，白银双向波动风险均有提升。从现货端来看，伦敦白银现货租赁利率始终维持高位，白银现货结构性紧缺的问题难以完全平息，一季度或仍有反复。展望2026年，随着联储降息逐渐驱动基本面修复、叠加全球财政共振扩张，预计顺周期资产将会更加受益、白银有望迎来更大弹性，金银比值有回落空间。(中信期货)

品种基本面

据同花顺iFinD数据显示：

12月26日上海黄金现货价格报价1009.50元/克，相较于期货主力价格（1016.30元/克）贴水6.8元/克。

机构观点

南华期货：黄金&白银昨日欧美虽休市国内夜盘不平静

【盘面回顾】周四外盘因圣诞节假日休市，但国内夜盘仍不平静，白银暴涨并刷新高。

【交易逻辑】贵金属市场继续交易供给端受限，库存蓄水池浅且全球争夺定价与库存，而投资与配置端需求强劲的逻辑。此外，地缘侧的复杂性对贵金属避险以及通过油价传导的抗通胀需求亦提振贵金属。相较之下，白银因市场规模更小，且工业需求刚性以及现货市场偏紧，价格对投资需求与投机需求增加极其敏感。接下来，继续关注新一任美联储主席的任命与经济数据对美联储货币政策预期的影响。短期来看，我们认为白银应谨慎追高，价格回调风险可能进一步累积，黄金形态相对良好。远端宏观上，美联储在价格与数据工具上的货币政策，经贸地缘与金融市场不确定避险等仍是关注焦点。需求上，关注去美元化趋势下的央行购金，以及投资需求增长前景（货币宽松前景、阶段性避险交易、以及对AI股防御式配置需求）。此外也需关注逆全球化以及贸易保护下的关键资源需求和关税政策等问题。

【南华观点】短期看黄金突破前高后仍处于偏强状态，回调力度预计有效；但白银高波下价格风险仍大，建议谨慎持有或观望，但不宜做空。中长期维持看涨，回调视为补多机会。

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