黄金还能涨多久？

近期金十数据显示，黄金价格突破4500美元，再创新高。

这一轮黄金牛市已经持续了3年时间了，黄金价格也上涨了接近3倍。

而随着黄金、白银、铜等各类贵金属价格持续上涨。

无论是普通老百姓，还是机构和散户投资者，都开始用宏大叙事的方式，试图将黄金上涨的空间无限放大。

可只要是商品就会有涨跌，曾经我们也用宏大叙事的方式阐述房价只涨不跌的逻辑，可现实却给了我们一个耳光。

黄金也是一样道理，持续三年上涨，让人们形成了“黄金未来会一直涨”的思维惯性。

临近年底，黄金价格突破4500美元，再创新高这个事情，已经无法用简单的“通胀”和“避险”逻辑来解释了，是多重因素叠加的结果。

金价狂飙，黄金为何会涨，还能涨多久，今天小编带着大家一起聊一聊:

今年黄金的涨幅已经达到了72%，远超其他风险类金融资产的涨幅。

黄金价格上涨，总是绕不开美联储这家私人银行家组成的中央银行。

即使二战后美国主导的布雷顿森林货币体系解体了，美元和黄金也不再挂钩捆绑了，美联储的货币政策调整，还是会对金价带来惯性影响。

这一年美联储都干了什么呢？

上半年美联储议息会议，还一直保持利率水平不变，市场期待的加息周期拐点，迟迟没有出现。

而到了下半年的9月份，美联储终于开始了降息模式，迎来了连续3个月的降息周期，每个月都下调25个基点，拐点终于出现。

在降息周期开启的同时，美联储还计划在12月扩展资产负债表，购买短期国债，来向市场增加美元的流动性。

这就给了市场一个明年会持续降息，并且美联储会走向宽松货币周期的预期。

在这一预期下，美元持续贬值成市场共识，带动了黄金价格上涨。

但精明的投资者也发现了一个怪现象，美元贬值，黄金价格上涨，可以理解。

可下半年以来，为何几乎所有贵金属都涨了，从黄金到铂金，再到白银和铜等工业贵金属，贵金属板块一片红色。

只有黄金涨，可以解释为人们对未来有恐慌情绪，需要避险。

可贵金属普涨，这就超出了美元通胀和避险的逻辑了。

当所有的工业相关的东西都在涨，我们就该警惕了，问题不在这些贵金属上，而是用来交易这些东西的货币身上。

你可能会觉得，小编在大惊小怪，这不就是美元贬值，带动美元计价的商品都涨价了。

可当你把货币计价单位换成美元之外的其他货币。

你会发现一个核心的细节点，无论用哪个货币来衡量金价，黄金都在创新高。

这就说明了一个问题，不是单一美元货币体系的短期贬值问题。

而是全球的货币信用体系，都出现了问题，特别是当下的纸币信用体系。

现代货币体系是纸币信用体系为主，再叠加上数字科技时代的数字货币体系为辅。

纸币取代黄金成为主要流通货币后，黄金为基础的信用体系就边缘化了，成为避险硬通货的存在。

可美元信誉的下降，以及美联储带动下，全球央行持续多年的货币超发，让纸币信用不再稳固走向了信用崩塌。

先看看美元，美联储资产负债表不断扩张的同时，美债规模也在不断放大。

根据美国联邦政府发布的数据，从奥巴马执政时期开始，美债从10万亿左右扩张到了接近20万亿规模，债务规模翻倍了。

到了特朗普执政时期，美债已经达到了38万亿以上，接近40万亿规模。

美元信誉在过去10多年时间里，一直在下降，今年美元指数下跌接近10%。

伴随着美元信誉下降，各国央行也在抛售美债，对冲风险比如中国持有美债规模不断下降，从巅峰期持有上万亿美债，下降到今年的7000亿美元左右，创下2008年以来美债的最低持有水平。

再来看看最近五年，全球其他央行货币超发的情况，以中国为例。

从2020年到2024年，全球主流经济体一直处于货币超发的状态。

根据人民银行数据，最近五年时间里，国内M2的存量规模，在2020年疫情初期只有202万亿，而到了2024年达到了309万亿，五年增加了百万亿。

全球外汇储备的增长，本质也是发达国家超发货币，向全球经济体传导的结果。

根据IMF发布的数据，2024年末全球外汇储备美元占比57%左右，欧元占比20%左右。

超发的美元和欧元，在刺激本国经济的同时，也在转嫁经济风险。

根据世界银行的预测，外汇储备增加67倍的另外一面是全球GDP只增长了17倍。

过剩的货币流动性，要么是在金融层面空转，要么转化为储蓄，对消费和实体制造的提振十分有限。

美元信誉下降，全球纸币信用崩塌，让人们更愿意持有黄金，来稳定财富价值。

当纸币信用缩水贬值，各国主流经济体也会尝试囤积工业生产需要的各类大宗商品原料比如白银和铜等。

纸币和数字货币是虚的，只有黄金硬通货、实体原材料和商品才是实实在在的抗风险工具。

黄金成为了美元和其他纸币的替代品。

金价的上涨的长期助力来自美联储的加息降息周期，以及货币超发和信用崩塌。

而短期的快速上涨动力则主要来自于国际局势突变比如偶发性的的地缘政治冲突。

以近期国际局势看，美国扣押委内瑞拉运往中国的油轮，俄乌谈判僵局，都在推动金价上涨。

黄金价格能够保持三年的上涨，出现了价格牛市，地缘政治冲突的影响很大。

举个例子，早期金价能够突破2000美元，突破历史高位，是俄乌冲突爆发的助力。

中后期的金价上涨则来自中东的地缘政治冲突，以及近两年的中美贸易争端等。

这里也体现了黄金的避险价值，当国际局势混乱，地缘政治冲突不断，金价就会出现爆发式上涨。

国际贸易的不稳定，导致工业贵金属供需失衡，也会助推其他贵金属价格上涨。

黄金持续上涨3年，价格也翻了近3倍，这样的价格牛市，也会有见顶的时候。

那会是什么时候呢？如何判断？

国际局势和地缘政治冲突具有偶发性，不可预测，无法作为判断黄金上涨周期拐点的依据。

要判断黄金牛市见顶信号还是要从经济和货币政策入手比如美国降息周期何时结束，何时缩表，美国经济何时出现实质性增长等。

当经济预期开始变好，货币不再超发和持续贬值，金价就会失去长期上涨的动力，这个时候就是价格见顶信号了。

金价狂飙背后，投机氛围已经超过投资避险需求，个人需要量力而行，注意风险。