别只盯着黄金！白银基金溢价60%的警示，背后风险已拉响警报

哈喽，大家好，我是小方，今天，我们主要来看看当前火到发烫、却又让人心惊肉跳的贵金属市场。

最近一个月，贵金属行情用“疯狂”形容并不为过。以铂金期货主力合约为例，从十一月到十二月，短时间内累计超过50%的涨幅，让所有传统分析框架都有些失色，白银、钯金同样不遑多让，单日7%以上的大涨频频出现，这种走势，在专业交易员眼里，已经脱离了普通牛市，进入了“情绪市”甚至“博弈市”的阶段。

更值得关注的是场内基金的表现，全市场唯一一只白银LOF基金，在12月下旬连续涨停，场内价格相对于基金净值的溢价率一度逼近60%，这意味着，你花3块多钱买到的份额，实际价值可能不到2块钱，这种高溢价，本身就是市场情绪极度亢奋、投机资金猛烈博弈的结果，历史经验反复证明，当溢价率高到这种程度，回归净值是迟早的事，而回归的过程往往伴随着价格的剧烈回调。

光说数据可能有些抽象。就在本周，国内一家主流财经媒体报道了一个普通投资者的案例，这位投资者，看到贵金属涨势如虹，在12月中旬高位追入了溢价已经很高的白银LOF基金，他当时的想法是，“趋势这么强，溢价高点也没关系，还能涨”。

但随后两天，该基金因溢价过高连续发布风险提示公告，并可能启动临时停牌或溢价风险抑制措施，市场炒作情绪迅速降温，基金价格从涨停转为剧烈震荡，非但没赚到钱，反而因为高位买入而被“套”在了山顶，账面浮亏严重，这个故事并非个例，它在各大投资社区里有了许多相似的版本。

在热议贵金属时，我们必须清醒地认识到，并非所有闪亮的金属都是“黄金”，各国央行的储备清单，是理解这一点的关键，根据中国人民银行、世界黄金协会等机构定期发布的数据，全球央行近年来持续增持的是黄金，将其作为外汇储备多元化和去美元化的重要工具。

这种由国家信用和长期共识背书的“买盘”，构成了黄金价格最坚实的底部支撑，但白银、铂、钯等金属则不同，它们的金融属性在减弱，工业属性在增强，它们的价格更多取决于光伏、汽车催化剂、电子等具体工业领域的景气度，以及期货市场上的短期资金博弈。

面对如此市场，普通投资者该怎么办？首先，必须克服“怕错过”的焦虑心理。历史总是相似，任何资产80%的涨幅可能都集中在20%的疯狂时间里。在行情已经走“妖”，情绪完全主导市场时冲进去，无异于火中取栗。

其次，一定要明白自己买的是什么。是配置有央行托底、功能清晰的黄金ETF，还是在炒作一只溢价率高得离谱、与底层资产严重脱钩的基金？这有本质区别。最后，永远不要用自己无法承受损失的钱，去参与自己不理解的、高波动的投资。杠杆和期货，是专业玩家的利器，也可能是普通人的“绞肉机”。

市场的狂热终会退潮，就像潮水退去才知道谁在裸泳，当身边的每个人都在讨论暴涨和赚钱时，保持一份冷静和警惕，或许才是这个冬天里最宝贵的投资。

对于大多数人而言，错过一场看不懂的狂欢，远好过在狂欢结束时成为那个买单的人，投资的道路很长，稳扎稳打，看懂再出手，才能走得更远。