别接飞刀！国产GPU双雄暴跌真相：不是黄金坑，是估值“万人坑”

疯了，真是疯了！打开股票软件，满屏都是绿色。摩尔线程跌破617，沐曦股份跌破619，这对曾被捧上天的“国产GPU之光”，现在正手拉手比赛跳水！你以为跌到发行价就到底了？太天真！看看这走势，分明是深不见底。

还记得半个月前的狂欢吗？摩尔线程四天暴涨近70%，股价从500多一路飙到940多，市场喊出“拳打英伟达，脚踢寒武纪”的口号。那时候，谁手里没点它的股票，都不好意思说自己在炒科技股。结果呢？狂欢的酒杯还没放下，镰刀已经挥到头顶。十个交易日，市值蒸发超过三分之一，追高的散户彻底懵了。

这哪是回调？这是赤裸裸的“价值回归”。而且是以最惨烈的方式。连续阴跌11天，反弹？不存在的。每一次微弱的翻红，都是为下一次更狠的下跌积蓄力量。今天跌1.8%，明天可能就跌3.6%，钝刀子割肉，最是折磨人。

核心问题出在哪？就两个字：太贵了。

让我们把滤镜拿掉，看看冰冷的数据：摩尔线程发行市盈率122倍，比行业平均高出70多倍！这意味着什么？意味着它需要以远超行业平均水平的速度增长很多年，才能匹配这个价格。而现实呢？现实是公司连续四年亏损，累计亏掉63个亿。上市募了80亿，转头就拿出大部分去买理财。这个故事，是不是听起来有点耳熟？像极了那些还没学会走路，就先想着怎么花钱的“巨婴”公司。

沐曦股份的故事更刺激。上市首日最高暴涨780%，盘中冲到895元，一天涨完了别人十年的梦。这种走势，除了疯狂的投机资金，没有任何基本面可以支撑。果不其然，梦醒之后就是连续暴跌，7天跌6天，从接近900元砸到600元出头。首日冲进去的“勇士”，账户已经缩水三成以上。

很多人问我：现在600多块了，是不是可以抄底了？

问出这个问题，你就已经输了。你以为的“底”，可能只是半山腰的休息站。按券商给出的理性估值，这两家公司基于当前盈利水平（其实是亏损水平），股价在190-230元区间才算合理。现在600多元的价格，对照这个“地板价”，你觉得还有多少下跌空间？这根本不是抄底，这是在徒手接从山顶滚下来的巨石！

它们的日K线，清一色是标准的下降通道，所有均线都像瀑布一样往下走。技术派看了直摇头，基本面派看了叹口气。两个难兄难弟，用亲身经历给所有股民上了一课：脱离基本面的炒作，最终都是一地鸡毛。 那些动人的“国产替代”、“卡脖子技术”故事，在巨额的亏损和离谱的估值面前，显得苍白无力。

这不是在唱空国产芯片产业。恰恰相反，正因为我们对它抱有长远期待，才更应该警惕这种透支未来的短期爆炒。炒得越高，摔得越狠，最终伤害的是整个行业的信誉和真正长期投资者的信心。

所以，别再问“能不能抄底”了。当下最该问的是：当潮水退去，裸泳的公司究竟要多久才能学会穿上衣服？ 在这个问题有清晰答案之前，捂住口袋，保持观望，或许是对自己钱包最大的负责。

大家怎么看？你觉得它们的股价，什么时候才算真正“跌透了”？