历史性一刻！黄金冲破4540美元，白银单日暴涨8%，背后四大助推器

12月26日纽约尾盘，现货黄金一举突破4540美元大关，续写历史新高，单周涨幅高达4.50%，2025年累计涨幅已突破70%。

北京时间12月27日00:08，现货黄金价格飙升至4549.92美元/盎司，刷新历史纪录。与此同时，COMEX黄金期货也在00:05触及4584美元的高点。白银表现更加抢眼，单日暴涨8%，年内累计涨幅接近170%，令人瞠目结舌。

01 历史性突破，贵金属市场上演年终狂欢

12月26日，全球贵金属市场迎来历史性时刻。现货黄金价格在纽约尾盘时段上涨1.20%，报收于4532.96美元/盎司。盘中最高触及4549.95美元，再次刷新历史纪录。

回顾全周表现，黄金价格走势呈现明显的强势上涨态势。周一开盘即展现强劲涨势，随后几个交易日持续震荡上行，最终录得4.50%的周涨幅。这种连续上涨的态势显示出市场对黄金的强烈看好。

期货市场同样表现不俗。COMEX黄金期货周五上涨1.33%，报收4563.00美元/盎司，本周累计上涨4.06%。期货与现货市场的同步上涨，进一步确认了黄金牛市的坚实基础。

白银市场的表现甚至超过了黄金。现货白银周五暴涨8%，报收78.18美元/盎司，创下连续五个交易日刷新历史新高的纪录。2025年至今，白银累计涨幅已接近170%，两倍于黄金的涨幅。

铂金和钯金也不甘示弱。现货铂金一度升至每盎司2480美元，现货钯金最高报每盎司2010美元，均为近年来的最高水平。贵金属市场的全面开花，反映出投资者对这一板块的强烈信心。

02 四大因素共振，助推金价持续走高

美联储降息预期升温

市场对美联储2026年继续降息的预期持续升温，成为推动金价上涨的核心因素。美联储在2025年已进行三次降息，最近一次在12月11日，将联邦基金利率区间下调至3.5%-3.75%。

降息预期使得黄金作为非生息资产的吸引力大幅提升。当市场预期货币政策趋于宽松时，黄金的机会成本随之降低，投资者更愿意将资金配置到黄金市场。

美联储内部的政策分歧也值得关注。鸽派官员占据主导地位，美联储理事米兰明确表态应通过降息应对就业风险，下任主席热门人选哈塞特更是直言美国实际通胀已低于目标，具备充足降息空间。

地缘政治风险加剧

近期，全球多地地缘政治紧张局势升级，显著提升了黄金的避险吸引力。

中东地区紧张局势持续，以色列计划向特朗普通报对伊朗发动新一轮打击，美伊谈判陷入僵局。同时，美国下令封锁进出委内瑞拉的所有受制裁油轮，并已经拦截了三艘油轮。

尼日利亚外交部证实，尼日利亚与美国开展安全合作与情报协作，通过空袭行动精准打击尼西北部地区的恐怖目标。这些事件共同构成了推动金价上涨的地缘政治背景。

美元走弱与通胀担忧

美元指数的持续走弱为以美元计价的黄金提供了有力支撑。2025年至今，美元指数已累计下跌约9.45%，创下近年来的最差表现。

美元走弱使得非美元地区买家能够以更低成本购买黄金，从而刺激了全球范围内的黄金需求。同时，市场对全球各国财政收支失衡的担忧加剧了通胀预期，进一步强化了黄金作为保值工具的吸引力。

特朗普政府的关税政策也在一定程度上削弱了美元信用，促使投资者寻求黄金等替代性价值存储手段。

机构资金持续涌入

机构投资者的积极参与是推动金价上涨的重要力量。全球黄金ETF持仓量连续六个月增长，总持有量升至3932吨，资产管理规模达到5300亿美元。

2025年实物支持黄金ETF吸引了约820亿美元的资金流入，相当于749吨黄金，这是自2020年以来最大规模的流入。这种持续的资金流入表明，机构和散户投资者正将黄金视为战略性配置资产。

各国央行的持续购金行为也为市场提供了结构性支撑。2025年全球央行黄金购买量预计达到850吨，虽然较前一年有所下降，但仍维持在较高水平。

03 白银表现抢眼，结构性因素助推价格飙升

与黄金相比，白银在2025年的表现更加抢眼，年内累计涨幅接近170%，两倍于黄金的涨幅。这一异常表现背后有着深刻的结构性因素。

白银市场正面临严重的供应紧张局面。全球库存持续下降，伦交所及COMEX白银库存频繁震荡，上期所与上金所库存趋势性下滑。自10月发生历史性“逼空”事件后，主要交易中心供应错配问题持续存在。

市场上存在大量纸面交易和持仓，现在需要用实物来对冲，但可供交割的供应并不充裕。这种结构性紧张导致白银在2025年末两次出现逼仓现象，价格弹性显著超越黄金。

工业需求的增长也为白银价格提供了额外支撑。新能源、AI科技产业对白银的工业需求激增，印度排灯节消费旺季的到来进一步加剧了供需矛盾。在投资属性与工业属性的双重推动下，白银成为了2025年贵金属市场的明星品种。

04 机构看好2026年，金价有望突破5000美元？

面对黄金的强劲表现，多家国际投行对2026年的金价走势持乐观态度。

高盛在其基准情景中预计黄金价格将升至每盎司4900美元，强调央行需求和联储降息的双重驱动。该行指出，如果私人投资者多元化进一步扩大，价格上行空间将更大。

摩根大通持更为乐观的态度，预测2026年第四季度平均价格可达5055美元，并维持到2028年6000美元的长期目标。该行假设投资者和央行需求将保持季度566吨的平均水平。

其他机构如美国银行和Metals Focus也认为5000美元关口在2026年可及，尽管涨幅可能较2025年放缓。多数机构将2026年交易区间锁定在4500至4700美元，如果宏观不确定性持续，可能向5000美元上方倾斜。

不过，也有机构持相对谨慎观点。麦格理银行给出4225美元的平均预测，该行考虑了经济增长改善和实际利率较高的情景。MKS PAMP和摩根士丹利则预计4500美元左右的中期水平。

05 投资者如何应对，机会与风险并存

面对金价的持续上涨，普通投资者需要保持理性，既要抓住机会，也要注意防范风险。

不要盲目追涨。虽然2025年黄金涨幅高达70%，但高位震荡时追涨容易被套。业内专家提醒，黄金价格波动受多重因素影响，投资过程中必然伴随着相应风险。

关注汇率因素。国际金价用美元计算，人民币金价会受汇率影响。例如，美元涨1%，人民币金价可能跌0.5%。投资者需要综合考虑汇率波动对投资回报的影响。

选择正规投资渠道。避免在非正规平台购买黄金，应优先选择银行、正规金店或有资质的电商平台。特别是对于实物黄金，要注意国内零售价比国际高三成，因为一口价里包含了很多加工费和品牌溢价。

招联首席研究员董希淼建议，2025年处于高位的黄金价格波动加大，普通投资理财要基于自己投资经验、投资能力和风险偏好，做好适合个人和家庭的资产配置，不要轻易追涨杀跌。

对于想要参与黄金投资的投资者，可以考虑分批建仓的策略，避免一次性投入全部资金。同时，设置合理的止损位，控制单笔投资的风险暴露。

贵金属市场的狂欢还在继续，黄金、白银、铂金、钯金集体创下新高的景象历史上实属罕见。随着2026年的临近，市场将密切关注美联储政策走向、地缘政治局势变化以及美元走势，这些因素将共同决定贵金属市场的下一步走向。

对于投资者而言，理性看待市场波动，合理配置资产，才能在充满机遇与风险的贵金属市场中行稳致远。