中金研判火了！黄金冲向5000美元，股票成配置核心？风险必须警惕

#鸿蒙2025年度先锋体验#中金研判火了！黄金冲向5000美元，中国股票成配置核心？风险点必须警惕。

2025年末的全球资本市场，黄金与中国股票无疑是最耀眼的“双子星”。金价突破4500美元/盎司，提前触及中金长期预测区间上限；A股在AI浪潮中稳步走强，估值优势与政策红利凸显。中金公司关于二者的投资研判，凭借扎实的逻辑支撑和充足的现实依据引发市场热议。但在狂热行情背后，超买风险、政策变数等隐忧同样不容忽视，投资者该如何在机遇与风险中寻找平衡？

黄金牛市：三重逻辑支撑，泡沫隐忧浮现

黄金能成为全球资本的“避风港”，绝非偶然，三大核心逻辑构成了牛市的坚实根基。首先是美联储宽松周期的持续护航，已连续三次各降息25bp后，美联储12月启动短端国债购买计划，资产负债表再度扩张，2026年继续降息的前瞻指引，为金价提供了货币层面的核心支撑。而特朗普推动降息的深层动机更值得关注，超过38万亿美元的天量国债下，每降息1个百分点就能省下近4000亿美元利息，既为万亿预算法案兜底，也服务于2026年大选的政治诉求，这种政策导向进一步强化了宽松预期。

其次，美元信誉下滑成为黄金上涨的重要推手。疫情后美国财政赤字率飙升至6%，债务规模持续膨胀，叠加特朗普对美联储决策的干预增加、鲍威尔2026年5月卸任引发的人事动荡，美元指数年内已下跌10%，“去美元化”趋势下，黄金的超主权资产属性愈发凸显。全球央行的购金行为更是直接用脚投票，中国央行已连续13个月增持黄金，俄罗斯黄金储备占比升至42.3%的历史高位，10月全球央行净购金量环比激增36%，成为支撑金价的战略力量 。

最后，升级的全球地缘风险让黄金的避险属性熠熠生辉。美国对委内瑞拉的制裁升级为海上拦截，乌克兰无人机袭击俄罗斯黑海能源设施，俄乌冲突陷入僵局，各类黑天鹅事件频发，推动资本涌向黄金寻求安全边际。在此背景下，高盛、摩根大通等机构集体看涨，预计2026年金价有望冲击4900-6000美元/盎司区间。

但狂热行情下，风险信号已开始闪烁。当前金价RSI指标突破85，处于严重超买状态，技术面回调压力陡增，随时可能触发10%-15%的短期调整。更值得警惕的是，金价已明显高于模型计算的短期估值中枢，部分央行开始战术性减持——俄罗斯、乌兹别克斯坦在高位抛售黄金补充财政，为市场敲响了警钟。中金提醒，黄金牛市或未结束，但波动将显著加大，应淡化点位预测，聚焦趋势拐点。

中国股票：估值优势+结构升级，配置价值凸显

与黄金的炽热形成呼应，中国股票正凭借扎实的基本面，成为全球资产配置的热门选择，中金看好其长期投资价值的判断具备充分支撑。AI科技浪潮的深度赋能是核心驱动力，中国在AI模型研发、产业应用等领域的突破，推动技术向金融、制造等行业渗透，相关企业盈利改善确定性增强，瑞银更是预测2026年中国科技行业盈利将大幅增长，带动亚洲股市（日本除外）实现两位数回报 。

估值的合理性为市场提供了安全垫。当前沪深300指数前向市盈率仅12.6倍，低于历次市场顶点；A股整体PE-ttm口径约21.7-22.1倍，不仅低于2015年7月的24.1倍高点，横向对比全球同类市场也具备吸引力。更重要的是，市场结构已实现质的飞跃：相较于2015年，基金、社保持股比例分别提升2%和0.5%，长线资本占比提升让市场更趋稳定；融资余额占比2.5%的水平远低于当年4-5%的峰值，杠杆风险可控；行业分布从“地产基建牛”转向“电子半导体牛”，更契合经济转型升级方向。

政策环境的持续友好进一步巩固了优势。中国经济处于温和复苏阶段，通胀偏低、增长平稳，短期内无政策收紧必要，“耐心资本”的持续入市也为市场注入了稳定流动性。多重利好叠加下，中国资产的重估逻辑正逐步得到全球资本认可。

不过，潜在风险仍需警惕。宏观流动性若出现回落，可能直接影响市场估值水平；海外政策波动引发的外资流动变化，也可能带来短期扰动。此外，市场自2022年10月低点以来已累计上涨，阶段性获利了结压力不容忽视。但中长期来看，这些风险均不改变市场向上的核心逻辑，结构性机会依然值得期待。

2026投资策略：抓趋势、避风险，均衡配置为王

面对黄金与中国股票的投资机遇，中金给出的策略建议兼具进攻性与防守性，投资者可据此优化资产配置：

黄金配置方面，应维持超配但不盲目追高。2026年初若因美联储宽松节奏放缓导致金价回调，将是逢低增配的良机；同时可关注白银等流动性外溢受益品种，捕捉轮动机会。需重点关注两大时间节点：2026年初美国通胀若持续上行，可能压制金价；2026年5月新美联储主席就职后，若通胀回落引发新一轮降息，将为金价再添上涨动力。

中国股票投资应坚持长期布局、聚焦结构。重点关注四大方向：AI科技赛道的技术突破与产业应用机会；高股息资产的稳健收益；消费复苏进程中的龙头企业；战略资源领域的稀缺标的。配置风格上需注重均衡，避免过度集中于单一行业，通过分散投资降低波动风险。

整体资产配置应遵循“分散投资、动态调整”原则。在滞胀环境特征下，实物资产通常跑赢金融资产，可适当增配能源、原材料等资源属性行业；同时合理搭配黄金、股票、债券等不同类别资产，根据美联储政策动向、美国经济数据及中国宏观调控节奏，及时调整配置比例。

中金的研报观点为投资者提供了清晰的市场指引，黄金与中国股票的长期投资价值毋庸置疑，但“理性”是穿越市场波动的关键。对于普通投资者而言，既无需因短期涨幅而盲目追高，也不必因阶段性调整而过度恐慌，把握趋势、敬畏风险、均衡配置，才能在2026年的资本市场中把握真正的投资机遇。