黄金为什么能抗通胀

我们将黄金的价值跟世界主流经济体和其货币作比较，可以看到黄金相比于别的资产升值更快，是抗通胀最完美的产品。

1.黄金占全球GDP比重上升

世界黄金协会估算，到 2024 年底，全球历年开采的地上黄金总共约 21.6 万吨，如果按正常增产速度算，现在大概在 22 万吨左右。按现价折算，这些黄金总市值约 29 万亿美元，差不多是全球 GDP 的 26%，比上世纪 80 年代初的峰值还高不少。

如果把黄金跟全球总产值（全球GDP）做对比，那现在的估值说明黄金市值增速要快于全球总产出——它在历史上算是处在相对偏高的位置。

2.黄金占美国货币供给量比重上升

全球黄金的总价值，现在大约是美国 M2 货币供应量的 1.2 倍——这个比例跟上世纪 80 年代初的峰值差不多，也比 2011 年美国债务危机、以及 2011–2012 年欧债危机时更高。

有意思的是，从 2022 年年中开始，就算美联储已经进入加息周期，这个比例还翻了一倍多。（我在知识星球也提到过，现在黄金跟美联储加息降息周期不相关了）

不过，如果拿黄金总价值和美国货币基础比，就没显得那么高——主要是因为全球金融危机后那几年，美国搞量化宽松（QE），货币基础一下子膨胀了很多。不过总的来说，黄金价格现在还是处在相对高位。

3.黄金占全球货币供给量比重上升

黄金是全球性资产，所以把它跟全球货币供应量比较，比单看美国货币存量更合理。把美国、中国、欧元区和日本的货币基础与 M2 加在一起，可以大致反映近期趋势。

结果发现，现在这两个指标都比 2010 年代初的峰值要高。疫情之后，它们的比值飙升，这其实是个警示——说明投资者对法定货币、央行以及整个全球货币体系的信心正在减弱（另一方面则说明对黄金的信心在增强，目前各国央行增持黄金就是证明）。

4.黄金占美股/美债产比重上升

黄金价格比起其他资产——比如全球和美国股市、美国 10 年期国债的总回报也明显涨了不少。不过，跟 20 世纪 80 年代初的相对高点比，它还差得远。

相对全球和美国股市，黄金也没回到 2010 年代初的高位（不过比美股跌得少些）。但值得注意的是，黄金对美国 10 年期国债的比值已经冲到 40 年来最高，这透露出一个信号：投资者对美国长期财政前景的信心正在变差。

5.黄金占美国资产比重上升

近几年，全球黄金总价值的涨幅，明显超过了美国净资产在过去十年的增长速度。现在，全球黄金价值与美国净资产的比值，已经远高于 1970 年以来（也就是黄金自由浮动以来）的平均水平，只比 20 世纪 80 年代初和 2010 年代初的短暂峰值低一点。

6.通胀调整后数据：金价达历史新高

根据美国通胀数据调整的实际金价已经超过了1980年代的最高点(大概今天的3500美金左右)。

从各种角度来看，拉长周期后，黄金都是很完美的抗通胀资产，价格涨幅快于全球经济增速，也快于主流资产升值速度。

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