2025年黄金暴涨67%，接下来是冲4750还是大回调？

说实话，这金价涨得都有点看不懂了。去年这时候谁想到伦敦金能一口气冲到4400美元一盎司，整整一年飙了67%，国内沪金主连也快摸到1000元/克的大关。整个市场情绪像被点着了一样，买盘压根压不住。但你现在要是问我“还能不能追”，我还真得犹豫一下——高位嘛，总归有点悬。

其实这波行情的起点，得从央行那边说起。中国央行这一年动作太猛了，连续13个月净买入黄金，一口气把储备堆到了7412万盎司，全年加起来超过1200吨。你想想，一个国家在市场里默默扫货一年多，市场上哪还有多少浮筹？更别说印度、波兰这些国家也在跟着买，全球央行今年加起来净买入量创了历史纪录。这种级别的资金入场，金价怎么可能不往上拱？

当然，地缘也没让人省心。美委关系冷得像冰窖，中东那边以色列和伊朗暗流涌动，俄乌拉锯战打了三年还没个头。战争机器一响，黄金就是最好的避风港。资金往哪里跑？不用想，肯定是硬通货。再加上黄金ETF的持仓量不断刷新高，散户和机构都在抢筹码，市场情绪早就不是“稳重配置”那种感觉了，有点像那种“怕错过”的焦躁。

还有一个关键因素，是美联储这一年降了三回息，累计75个基点。利率下来了，美元也就软了，持有黄金的机会成本自然降低。更何况市场普遍预期2026年还得再降，这等于变相给金价铺了条上行通道。美元一弱，黄金计价体系就松动了，国际资金调仓的速度比你想得还快。

但现在问题也来了——价格确实太高了。技术上看，4300美元已经成了心理止盈位，不少老手都在盯着这个点。下周大概率会在4380到4550之间震荡，国内金价估计也在970到1000元之间来回拉扯。要是哪天俄罗斯突然宣布抛售黄金储备，或者中东局势突然缓和，那短期压力可就大了。

所以现在的操作，真不能一根筋。长期配置的，别急着一把梭哈，等回调分批接一点，成本摊一摊，心里也踏实。短线玩家更得小心，仓位控住，止盈止损设明白，这种行情走得太急，回头可能也快。至于普通人买金饰、攒金条，本就不是为了炒，分批买反而更稳妥。

长远看，全球经济的不确定性没消，央行购金的趋势也不像要停，再加上货币宽松的预期还在，2026年突破4750美元/盎司不是梦。但年末这几个月，波动只会更大，情绪拉扯更厉害。仓位怎么摆，风险怎么防，现在就得想清楚。毕竟，黄金从来不缺机会，缺的是在疯狂中还能冷静的手。