暴涨145%！白银完胜黄金，2025年最牛资产背后推手是谁？

2025年的全球大类资产市场中，白银成为唯一跑赢黄金的品种，表现格外亮眼。

截至12月26日中午，纽约白银价格站上每盎司75美元，全年累计涨幅高达145%，而同期国际金价累计涨幅约63%，即便已是不俗表现，仍被白银远远甩在身后。这样惊人的涨幅让不少人好奇，白银价格暴涨的背后究竟是什么原因，谁在推动购买热潮，以及白银到底有哪些核心用途。

和黄金类似，白银作为贵金属具备货币属性，全球货币政策的变化会直接影响其价格走势。2025年美联储降息带动全球央行宽松浪潮，纸币贬值压力下，黄金、白银等硬通货自然获得升值动力，这是推动白银价格上涨的基础因素，也是大家普遍能理解的逻辑。

但白银与黄金的核心差异在于，它的工业用途占比极高，这也是此次价格暴涨的关键所在。黄金的需求中，投资与央行储备占比接近70%，消费仅占30%左右，而白银的工业用途占比达到60%左右，远超黄金的工业需求占比。

供求关系是决定价格的核心，白银价格的暴涨离不开工业需求的强劲增长与供给端的弱增长形成的尖锐矛盾。从需求端来看，2025年全球光伏、新能源汽车、AI及消费电子等行业均保持高速发展，这些领域都是白银的主要消费场景。

白银具有远超铜和铝的导电性能，在电子元器件的触点、导体和封装等关键环节不可或缺，能显著提升导电灵敏度。其中光伏行业是最大消费领域，2024年其白银需求占全球总需求的17%，2025年全球光伏新装机量持续快速增长，带动白银需求进一步攀升。

此外，新能源汽车的电机、电池、连接器，以及AI服务器的芯片封装等，都需要大量消耗银浆，这些行业的蓬勃发展直接推高了白银的工业需求。

从供给端来看，全球白银矿产量近年来增长乏力。根据世界白银协会展望，2026年和2027年全球白银产量增长几乎停滞，2026年预计仅增长1%多，部分地区甚至可能出现负增长。

一边是工业需求的强劲爆发，一边是供给端的弱增长，这种供需失衡直接推动白银价格大幅上涨。除此之外，价格上涨带来的财富效应也吸引了部分投资资金追涨，不过这一因素的影响相对黄金较弱。

黄金有ETF、金条、金银币等成熟的投资渠道，央行也会定期增持黄金储备，但白银的投资渠道相对有限，央行增持白银的情况更为少见，银币、银条等投资品的流行程度也不及黄金。

结合世界白银协会2024年的统计数据（年度数据需事后统计，2024年数据可反映整体需求结构），全球白银需求主要分布在五大领域。工业用途占比58%，接近60%，预计2025年这一占比将超过65%。实物投资占比18%，主要集中在美国、印度、德国、澳大利亚等国家，国内市场相对不够活跃。

首饰消费占比17%，与实物投资占比相当，常见的银手镯、耳环等饰品都属于这一范畴。银器用途占比5%，以印度和欧洲市场为主，常见于高档餐饮场景的银碗、银筷等餐具及家庭装饰品。摄影领域占比2%，主要用于感光材料的生产。

这些数据清晰展现了白银的需求结构，也印证了工业用途是推动其价格上涨的核心动力。2025年光伏、AI、新能源汽车等行业的持续繁荣，让白银的工业需求占比不断提升，再叠加投资资金的追涨效应，共同造就了白银全年145%的惊人涨幅。

对于投资者和行业从业者来说，白银的表现不仅反映了全球产业发展的趋势，也揭示了贵金属市场中供需关系的核心影响作用。