A股争宠ETF，港股惨破发，黄金狂飙！韭菜已接不动

资本市场从来不讲温情，只讲赤裸裸的丛林法则，看看香港那边的惨状就能明白什么叫“一念天堂，一念地狱”。明基医院挂牌首日破发49%，印象大红袍跌去35%，华芢生物和南华期货也没好到哪去，分别暴跌29%和24%。这哪是打新，分明是中枪，中一签腰斩一半，这种恐怖的流动性枯竭和估值回归，简直就是四五年前A股那种疯狂发新股遗毒的现世报。相比之下，A股这边虽然成交1.86万亿，指数看着光鲜亮丽，双创涨幅超2%，但中位数只有可怜的+0.19%，这说明钱都在往权重股里钻，有色、元件、通信这些“胖子”被撑死，小票却在边缘饿得咕咕叫，这种指数失真的繁荣，多少有点“面子工程”的嫌疑。

A股最荒诞的一幕正在ETF市场上演，为了争夺2026年一季度中证A500期权对标的名额，24家公募基金开启了“八子夺嫡”模式。根据规则，沪深两市各选一个幸运儿，标准无非是规模保有量、跟踪误差和流动性。为了挤进这个“决赛圈”，各路机构动用一切资源疯狂冲规模，一周内净流入近400亿，年底前预期还要再砸500亿进去。这就好比超女选秀，只不过这次不是比嗓子，而是比谁钱多。既然跟踪效果都差不多，我看大家也别纠结了，直接选159338得了，一来综合质量进前三，二来国泰的朋友我也认识十年了，肥水不流外人田，这种“熟人社会”的玩法，虽然不那么市场化，但胜在靠谱，毕竟谁不想在全是“数学题”的市场里找个“熟人”呢？

这股为了争夺期权资格而涌入的千亿资金，大概率会成为市场短期的重要做多力量，但我还是不敢对主升浪抱太大希望。大盘这几个月就像个软脚虾，每次看着要突破，转眼就买盘消失，那种被人按着头震荡的无力感，太折磨人了。上周二那个关键节点，要不是空军突然“哑火”，现在指不定在哪磨底呢。这种横盘震荡，与其说是市场自发行为，不如说有一只看不见的手在控制节奏，时间就这么耗过去了4个月，韭菜们的耐心也被磨得差不多了。

比股市更疯狂的，是白银和黄金的“疯牛”表演。白银飙到70美元，年内涨幅高达132%，黄金也突破4427元刷新历史新高。这背后的逻辑其实很简单：央行还在抛售美债增持黄金，这是一种对未来不确定性的最直接对冲。我们这些时代蝼蚁，左右不了地缘政治的博弈，也决定不了美元霸权的兴衰，只能老老实实把家庭总资产的5%换成黄金，给自己留条后路。看着马斯克那个除了有钱啥也没有的“外星人”，SpaceX估值1.5万亿美元，特斯拉还想给股东空投SpaceX股票，这种资本游戏的泡沫吹得比A股还大，但他毕竟是马斯克，那个男人哪怕把资产砍掉四分之三，还是世界首富，这大概就是所谓的“赢家通吃”吧。

祥源文旅那边又出了大瓜，实控人俞发祥涉嫌犯罪被刑事控制，这可不是什么好消息。绍兴的帮扶组12号就进驻了，但该爆的雷还是没捂住。以前搞文旅不赚钱全靠地产输血，现在房子卖不动，资金链断了，最后连上市公司这点资产都不够填坑的。凡是把老板抓进去的项目，通常意味着连最后的维持体面的机会都没了，P2P时代的惨痛教训告诉我们，这时候千万别想着去抄底，那是火坑，不是黄金坑。

商务部宣布对欧盟乳制品实施临时反补贴措施，这招算是精准反击，国内乳业股至少能高兴几天。LPR维持不变，5年期3.5%，1年期3%，这也在预期之中，高盛预测明年降两次，每次0.1%，这点毛毛雨也就是给市场止止渴，解不了真正的旱。这一桩桩一件件，看似独立，实则都是这个动荡时代的注脚。在这个充满了泡沫、博弈和黑天鹅的市场里，我们唯一能做的，或许就是守好自己的一亩三分地，别当那个在山顶站岗的韭菜，也别做那个接最后一棒的大冤种。