日进4.3亿的巨头，为何正砸下超千亿“挥别”自己的黄金时代？

1590.33亿元。

这是利华益集团在2025年交出的年度营收答卷

意味着平均每天有超过4.3亿元资金流入这家山东最大的地炼企业。

在外界看来，这无疑是传统石油化工行业仍处巅峰的证明。然而一个看似矛盾的叙事正在齐鲁大地同步上演：恰恰是这些日进斗金的行业巨头们，正以近乎“壮士断腕”的决心，将数以千亿计的真金白银，投向一场旨在“告别”自身传统优势的革命。

一边是令人目眩的营收流水，一边是动辄百亿千亿的转型投资；

一边是赖以起家的成品油产能，一边是尚在蓝图中的高端新材料。

这种强烈的对冲，勾勒出山东地炼产业正在经历的历史性阵痛与重生。当内蒙古的风光氢氨项目因“经济性不及预期”而搁浅时，山东的选择却是一种更直接、也更沉重的转型升级：一场押注未来的、超万亿规模的“油转化”豪赌。

这不是小修小补，而是一场重塑产业基因的系统性革命。从烟台裕龙岛到菏泽东明，从东营利津到淄博临淄，一张由超大型项目构成的产业新版图正在铺开。粗略统计，仅裕龙岛炼化一体化及其下游延伸项目、东明石化炼化一体化项目、齐鲁石化鲁油鲁炼项目以及利华益的聚甲醛与ASA树脂项目，总投资规模就已轻松突破3000亿元大关。

这种“疯狂”的投资节奏背后，是深深的生存焦虑。山东地炼曾凭借灵活机制和区位优势，在中国能源版图中占据半壁江山。然而，随着国家七大石化基地的崛起，以及国内成品油消费即将达峰的预期，传统以生产汽柴油为主的“燃料型”炼厂，其生存空间正被急剧压缩。若不向产业链下游、向高附加值的“材料型”炼厂转型，等待他们的或许就是被淘汰的命运。这场投资盛宴，本质上是一场决定未来的“生存之战”。山东省政府的强力整合之手清晰可见——裕龙岛项目被明确定位为整合全省1.3亿吨地炼产能的“一号工程”，省市领导专班亲自督战，其深意正在于此。

转型的方向，清晰地指向了“炼化一体化”和“高端化”。核心逻辑是“减油增化”——尽可能将每一滴原油，都转化为化工新材料，而非普通燃料。

利华益集团的实践，提供了一个绝佳的微观样本。它的秘诀在于构建了精密的“垂直产业链”。从炼油装置出来的丙烯、苯乙烯等基础原料，不再作为普通商品出售，而是通过封闭管道，直接输送到下游的聚碳酸酯（PC）、ABS树脂或ASA树脂装置。这种从“一滴油”到“一件高端塑料”的全流程掌控，被内部称为“价值链顶端整合”。其效果显而易见：正在冲刺投产的国内首套10万吨/年ASA树脂一体化装置，不仅有望打破国外垄断，更通过产业链协同将生产成本压缩了20%。而他们布局的“苯酚—丙酮—双酚A—聚碳酸酯”全产业链，在国内也属首家。这意味着，其盈利不再依赖国际油价的涨跌，而是取决于自身在下游新材料领域的创新和市场开拓能力。

更激进的探索者已经走得更远。曾经的炼油企业恒源石化，在关停全部炼油装置后，毅然转向了30万吨/年针状焦的生产，其产品用于超高功率电极和锂电池负极材料，成功打入了欧洲市场。这条从“炼油”到“炼碳”的赛道切换，为地炼转型提供了一个更为彻底的范本。

这场宏大转型，并非企业单打独斗，而是政策意志、金融资本和前沿技术的一次深度“合谋”。

政策是毋庸置疑的“第一推动力”。山东省工作报告中，“争取东明石化炼化一体化等项目获批实施”被明确写入。裕龙岛项目从用地用海的快速审批，到被列为省重大准备类项目，都显示了从地方到中央的空前支持力度。这种支持甚至体现在具体项目上，利华益的ASA项目就曾获得中央预算内资金支持，创下当地纪录。

千亿投资离不开金融体系的全面护航。从各大银行的中长期贷款，到绿色债券、产业基金等创新工具，金融活水源源不断地涌入这些代表着“新质生产力”的超级工程。利华益ASA项目仅用10个多月就建成投产，其背后就有电力部门“一对一”专属服务、超前制定供电方案的强力支撑。

更为隐秘而关键的一环，是技术的全面自主化。东明石化正在推进的原油直接裂解制烯烃（UPC）技术，有望跳过传统炼油步骤，将化工品收率大幅提升。裕龙岛项目这座“超级工程”，其核心“工业大脑”——近50万点的控制系统，首次实现了在超大型炼化项目上100%自主可控。这不仅仅是成本的节约，更是在复杂国际形势下，保障国家重要产业链安全自主的基石。

毫无疑问，山东地炼的这场豪赌，正在改写中国乃至全球石化产业的格局。它的目标，绝非仅仅解决自身的生存问题，而是要在汽车轻量化、电子信息、高端包装、新能源等未来产业的材料供应链上，牢牢占据一席之地。POE（聚烯烃弹性体）、ASA树脂、碳纤维原丝、聚甲醛……这些项目规划中频繁出现的关键词，正是瞄准了这些高增长的蓝海市场。

然而这场盛宴也伴随着巨大的不确定性。如此集中的、同质化的高端产能规划，是否会引发新一轮的激烈内卷？全球经济周期波动，是否会突然抽走下游需求这块基石？

更重要的是，这场以“减油增化”为核心的转型，在“双碳”目标的长远叙事下，是否足够“绿色”？当未来某天，这些今天看来“高端”的化工材料也面临饱和时，下一代技术革命的方向又在哪里？

这些问题，山东的地炼巨头们或许还没有完全清晰的答案。但他们用超过3000亿的投资表明了一种态度：与其在旧时代的黄昏里坐等落幕，不如倾尽全力，在新时代的黎明前铸造新的国器。无论成败，这场发生在中国工业腹地的深刻变革，其勇气与规模，都注定将被记录在产业发展的历史之中。

当喧嚣归于平静，我们或许会问：这场以千亿为筹码的产业转型，最终是将山东地炼带向一个技术领先、价值链高端的崭新未来？

还是会在复杂的市场与技术迭代中，陷入另一种形式的产能困局？