被人瞧不起的牧原，投资回报其实超过众望所归的茅台

最近又对比了一下牧原和茅台，两者都是各自行业的龙头，但在投资者心目中的口碑，简直是天上地下。

茅台是很多人公认的优秀伟大企业，是价值投资必须持有的股票之一，有一段时间你说自己是价值投资，但不买茅台，别人都觉得你不够纯粹。茅台很长一段时间都是价值投资者们的标签，投资茅台，是会得到很多人认可的一个优秀选择，尤其是上次白酒周期下行时，在茅台不断下跌途中买入茅台，更是公认的绝佳妙手。

而牧原呢，很多知名投资者直接一眼秒杀，农林渔牧直接就排除了，美其名曰哪怕再优秀也不投资。而买了牧原股票的投资者，在互联网上说话都没有茅台投资者声音大、气势足。

因此无论大小投资者，无论是散户还是机构，都是看好茅台的多，看好牧原的少。茅台和牧原在一起对比的话，没几个会认为牧原更优秀。

但我自己计算了一下从牧原上市当天分别买入茅台和牧原，然后持有到现在的收益，我发现，牧原给投资者的回报竟然超过茅台。

话不多说，直接上结果。

我在腾讯自选股盈亏笔记中，模拟了在2014.1.28号当天以最高价买入茅台，然后持有到现在的截图如下：

我们可以看到，初始成本是14200元，持股差不多12年之后，100股变成121股，平均每股分红了276.69元，截止我写文时总市值是201796元，1变14.21,12年年化收益率是24.7%左右。

而牧原那天正好上市，以当天最高价买入，持有现在截图如下：

100股变成了1713股，平均每股分红5元，截止写文时市值是91268元，对比初始成本3466,1变26.3,12年年化收益率是31.3%左右。

这12年分别持有茅台和牧原的年化收益率，是24.7%对31.3%，牧原完胜！

这个结果，说实话大大出乎我的预料。

而且这个对比，对茅台来说优势是非常大的。

因为茅台在上次白酒周期中，价格最低的月份就是2014年1月份，当月最低价是118.01元，而这个假设中的142元买入价，是距离底部非常近的。

能够在上次白酒底部区域买入茅台，是非常多价值投资者梦寐以求的一件事，如果能够穿越时空，我估计这么做的穿越者不在少数。

但即使如此，持有茅台的收益率，依旧落后于持有牧原的收益率。

12年下来，如果100万用来持有茅台，不算分红再投入，茅台的100万会变成1421万，而投资牧原的100万，会变成2630万。

100万的本金，投资牧原足足会多出1200多万。

这是何等惊人的回报率！

在很多人眼中，牧原的生意模式远远不如白酒，比起茅台来更是槽点无数。

论存货，茅台的白酒越放越值钱，牧原的猪则是越放越不值钱。

论预收款，茅台每年几百亿预收款，市场地位杠杠的，牧原的预收款则少的可怜。

论品牌，茅台的飞天大家都想喝，而牧原的猪肉，则无所谓，吃谁的都行。

无论从哪方面来看，牧原都是被茅台吊打的一方，但为什么年化收益率上，牧原竟然会实现反超呢？

原因很简单，牧原在这12年间，实现了巨大的成长。通过巨大的成长，牧原弥补了所有的缺点，因此在收益率上实现了反超。

而茅台虽然也有成长，但这种成长，和牧原比起来，却小很多。

优秀的品牌，比不上巨大的成长。

这段对比，时机也恰好，当时买入时，茅台是大大的低点，养猪业的猪价也处于低谷。写文章的现在，茅台已经跌了四年，牧原也已经跌了好几年，两者都从高点跌了不少。这个时间段，基本可以摒除某一方处于行业牛市带来的差异，因此更能看出业务本身的影响。

从投资角度看，最明显的差异，来自于送股，茅台这12年，100股只变成了121股，而牧原100股变成了1713股。

这种股本的增加，会无形中大大提高投资者的实际收益，让表面上看起来很一般的涨幅，实际回报率异常惊人。

林园很早就懂得了这点，因此林园一直追求，巨大的成长和婴儿般的股本。

虽然从理论上，送股只是数字游戏。但在实际中，送股之后，每股同样的分红，投资者却能获益更多，包括分红再买入，都是潜在的好处。

因此，一个企业如果同时拥有巨大的成长空间和很少的股本，那么之后，投资它的盈利空间会非常大。

费雪说过一句话：在投资领域，许多几乎每个人认为理所当然、未经思考就接受的观念，都被证明是错误的，那些经过深思熟虑得到正确答案的人，都获得了丰厚的回报

我认为这句话，也可以用在茅台身上。

在投资界，几乎每个人都知道茅台是很好的很优秀的，在茅台的任何一个价位上，都有人迫不及待的买入，正是这种理念的体现。

但一个投资机会，当所有人都知道的时候，这个机会实现超额收益的可能，几乎已经很小了。

在过去五六年中，我看到茅台跌下来每一个价格，都有投资者狂热的高呼黄金雨来了，但现在呢，时间过去了好久，当初认为茅台是黄金雨的投资者，有几个实现了超额收益呢？

没几个。

投资之中有个秘诀，超额收益的前提，大多时候都是不知名。一个投资机会越少为人知，才越有可能创造出超额收益。

因此，大名鼎鼎的茅台，持有12年的回报不如牧原。并且直到现在，投资界依旧有很多人，对于牧原想都不想直接排出，美其名曰农林渔牧不值得投资，不需要花费精力去辨别陷阱。

我的乖乖，这是何等的傲慢，持续12年31.1%的年化收益率，依旧无法唤醒这些人。

当然，有人可能会说，过去的只是过去，投资重要的是未来，重要的是未来茅台和牧原，哪个会给投资者带来更多的收益率。

关于这点，我也早就做过判断，如果未来几年经济仍旧没有强劲复苏，那么大概率，未来几年牧原的收益率，可能会超过茅台，详细逻辑的见我之前的文章：牧原比起茅台的优势

这篇文章的重点，不知道有人是否读出来了。

不在于茅台，也在于牧原，而在于很多茅台投资者的傲慢。

虽然牧原的高成长已经过去了，但在未来，下一个牧原会出现在哪个行业？那些眼中看不到牧原的茅台投资者们，他们如果继续保持这种傲慢，大概率也会看不到下一个类似牧原这种优秀的投资机会。

这才是重点。

傲慢的代价很大，但很多人却不自知。

我前两天的文章投资的细微角落留言区，朝夏说了一段非常精彩的留言，这里分享给大家：

谈到国内好公司就是茅台和腾讯，没什么问题。

问题是只知道腾讯茅台，还是知道很多行业很多企业，最后对比得出了腾讯茅台。

这段话，值得我们每个人扪心自问一番。