2026年的黄金牛市会涨到哪里？你要先看懂这一轮牛市的不同逻辑

去年狂涨了接近70%、一度冲破4600美元的黄金，2026年还能继续躺赢吗？

估计现在有不少人看着金价的走势，一边羡慕早年上车的人，一边纠结现在到底还能不能买。

毕竟这轮黄金的涨幅实在是太疯狂了，年内涨幅创下1979年以来的峰值，就连许多之前没碰过黄金投资的人，现在都开始下场了。

这种全民疯狂的情绪，难免会让人害怕是不是已经到达了高点。

我来带你挨个分析一下。

但这一轮上涨的逻辑，明显比之前复杂多了。

就比如说1970年代那波，是因为美国通胀失控、美元与黄金脱钩。

当时布雷顿森林体系崩了，美元正式跟黄金解绑，在此之前金价一直被钉在35美元/盎司，解绑后彻底自由涨跌。

到1980年最高点涨到了850美元/盎司，10年时间翻了23倍还多，涨幅高达2346%。

黄金从1975-1981年涨幅

这期间美元指数两次大跌，加起来最多跌了20%以上，美国通胀更是一度冲到两位数。

1970-1980年美国CPI及其同比变化

再加上两次石油危机，国际油价两次最大涨幅都超200%，大宗商品全跟着涨价，黄金作为抗通胀的硬通货，需求直接被拉满。

2008年雷曼兄弟倒了，引发全球金融海啸，市场恐慌指数从22直接飙到80.1的历史高点，标普500指数最多跌了35.6%，钱都吓得往黄金里跑，躲风险去了。

标普500指数在08年金融危机期间大跌

与此同时，美联储开启了量化宽松，全球主要国家也跟着一起放水，黄金价格从2008年大概700美元/盎司的水平，一路涨到2011年的1920美元/盎司，最大涨幅超174%。

COMEX黄金2008年初到2011年底涨幅

这波行情的逻辑也简单，就是靠避险情绪，再加上全球钱变多了，持有黄金的成本变低。

一个是全球央行都在疯狂买金，全球市场对美元的依赖也在慢慢降低。

从2022年开始，全球央行每年购入的黄金从过去的年均470多吨，直接跳升到超过1000吨，像咱们央妈已经连续增持了14个月。

黄金在2022年末全球央行需求量开始上涨

不少国家开始在贸易里用本币结算，比如石油贸易中已经有部分国家放弃美元，改用人民币或欧元结算；减少在国际交易中被美元卡脖子的风险。

另一个就是黄金正式超越了美债，三十年来首次成为全球最大的储备资产。

全球央行持有的黄金多于美债（黄色为黄金持有量占外汇储备的百分比，蓝色为美债持有量占外汇储备的百分比）

现在美债已经突破38万亿，高利率环境让它的利息负担非常沉重。

而且前两天美联储主席鲍威尔被刑事调查，很多人都觉得背后其实是特朗普实在是等不及要让美联储赶紧大幅降息，都在怀疑美联储能不能保持政策独立。

要是市场觉得央行做决策会被政治因素左右，那它背后支撑的美元信用就会进一步弱化。

所以有人说，这次黄金牛市就是美元乱局的真实反映，我觉得这话太对了。

特朗普与鲍威尔

这一轮黄金上涨的逻辑，更像是温水煮青蛙，美元信用在日复一日的债务膨胀和地缘折腾中慢慢损耗。

虽然美联储降息预期有分歧，但实际利率下行的大趋势没改，去美元化不是一年两年就能完成的，各国央行囤金的趋势还没变。

只要美国还在大量印钞、扩大赤字，2026年的黄金走势，大概率会是个"高位震荡、重心上移"的节奏。

华尔街普遍预测在4500-5300美元区间波动，一季度可能会因为特朗普政府的政策不确定性冲一波，年中如果美联储真降息可能再来一波，但每次都别指望能直线拉升。

所以这不意味着你可以闭着眼睛买，一定要控制好仓位，逢低布局。

再就是年初要特别关注美国的通胀数据和就业报告，这会直接影响美联储的政策节奏，任何鹰派信号都可能引发短期调整。

美国2025年各月份非农就业人数

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