全球央行为何要“疯抢”黄金？

文/单挑社

2026年1月中旬，国际金价直接冲上4600多美元一盎司，再创历史新高，两年时间几乎翻倍。

今年的黄金牛市是否会继续？我觉得重点要看，各国央行还会不会继续加仓？

毕竟，在这轮黄金的超级行情里，最疯狂的那批买家，其实不是中国大妈，而是全球央行。

过去三年，全球央行买金可以用抢货来形容了。

按世界黄金协会的数据，2022年央行净买入黄金1082吨，2023年1037吨，2024年大约1045吨，连续三年都在一千吨以上，是上世纪六十年代以来从没见过的节奏。

要知道，2010–2021年这十多年，央行每年的平均净买入大概四百多吨，现在等于直接翻倍。

这说明，黄金在央行心里的地位发生了变化。

欧洲央行的年度报告里写到，2024年末，黄金按市值算，已经占到全球官方储备的20%，第一次超过欧元的16%，仅次于美元的46%。

这句话什么意思？

简单说，在央行的资产表里，黄金已经是全世界第二重要的储备资产，地位仅次于美元，压过了欧元。

而金价这两年的表现，和央行的“抢货节奏”高度同步。

2024年金价大概涨了三成，2025年又涨了二十几%，三年下来整体涨幅超过一倍。

这一次，明明全球利率还不算特别低，美联储的降息幅度也非常慢，但金价却越涨越猛，央行越买越多。

答案，藏在各个央行的具体动作里。

这三年，买得最凶的那几家，你一个个看过去，背后都有故事。

中国这边，人民银行在2022年11月重新开始对外披露增持黄金，之后连续加仓，2023年一年官方就增持了两百多吨，是那一年全球最大的单一买家之一。

世界黄金协会在2024年的报告里提到，到2024年4月，中国官方黄金储备是2264吨，当时约占外汇储备的4.9%，是自上世纪90年代中期以来的最高占比，之后一年又继续买到了2300吨以上。

再看波兰。

2023年，波兰央行一口气买了约130吨黄金；2024年又买了接近90吨，成为当年全球央行里的头号买家。

到2024年底，波兰的黄金储备已经接近450吨，占它外汇储备的比重大概在17%左右，央行行长公开说，目标是把这个比例拉到20%。

为什么？因为它离俄乌战场太近了。

这些年，印度也在悄悄加仓。

从2010年开始，印度央行就陆续买金，近几年节奏反而加快。到2024年，官方黄金储备大约八百多吨，占外汇储备比重在一成左右，还远低于欧美老牌发达国家那二三成的水平。

对一个长期高通胀、经常要面对外部资金流出风险的国家来说，多拿一点黄金，是给自己“留一手。

再加上新加坡、匈牙利、塞尔维亚、捷克、加纳、伊拉克、巴西这些国家，2024年都在增持黄金，只是量大或量小的差别。

你会发现，买得最猛的，要么靠近地缘冲突前线，要么本国债务和通胀压力很大，要么对美元体系心里没底。

这说明，央行对高债务和不确定的货币未来，是比我们普通人更焦虑的一群人。

IMF最新的《全球债务监测》更新，给了一个非常吓人的数字。

到2024年，全球总债务稳定在相当于全球GDP 235%以上，其中公共部门债务接近93%GDP，而且还在往上走。

另一份报告直接说，如果什么都不改，照现在的轨迹，到2030年全球公共债务要重新回到接近100%GDP，是二战以后才见过的高度。

整个世界，是靠借来的钱硬撑着往前走。

在这样的环境下，国债再安全，也是债。再高评级，也是别人承诺未来还给你，也存在违约的风险。

央行当然不会全部抛掉美债、欧债，但它们非常清楚，未来十年，为了把这堆债压下来，很多国家只能在两件事之间摇摆。

要么容忍更高一点的通胀，要么容忍更长时间的低实际利率，慢慢稀释债务。

无论是哪一种，对长期拿债券的央行，都不是特别友好。

于是，黄金的一个老优点被重新翻出来：它没有利息，但也没有违约，不需要谁还本付息，也不存在被通胀“赖账”的问题。

IMF和欧洲央行在报告里都提到，央行增持黄金，一个关键动机，就是在高债务时代，用黄金把整体储备的风险和波动压下来。

第二层更直接的原因，是俄乌冲突之后，西方国家冻结了俄罗斯央行大约三千亿美元的外汇储备，后来还公开讨论要不要直接动用这笔钱帮乌克兰。

这件事，对很多新兴市场央行，是一记当头棒喝。

原来外汇储备不是绝对神圣不可侵犯的，只要你的钱躺在别人体系里，对方真想动手，是有办法的。

只有放在自己金库里，不需要经过SWIFT，不走美联储清算，也没有对手方风险。

这点恐怕只有黄金能做到了。

最近几个月，又多了一条很刺眼的新闻。

美国司法部对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，围绕美联储大楼翻修预算的问题展开，市场普遍解读为新一轮政治施压、冲击央行独立性。

当连美联储都被卷入政治斗争，全球投资者和各国央行，对过去那套，建立在美元之上的法币体系，心里都会打一问号。

这时候，黄金，它不只是对冲通胀的工具，还是对冲货币政策被政治绑架的工具。

回到你最开始的问题。

2026年的黄金牛市，会不会继续延伸？

我不可能给出什么肯定还要涨多少的话，这既不负责任，也不现实。

但可以把这轮行情背后的三股力量，摆在你面前，帮你判断。

第一，价格层面，黄金已经冲到4600美元一盎司附近，三年翻倍，高位波动肯定会很剧烈；这点要心里有数。

第二，央行这条长线买盘，从数据和调查看，没有出现要急刹车的迹象。

第三，全球债务和地缘政治，并没有看到明显缓和的趋势。

在这种环境下，央行对黄金的需求，更像是一种结构性防御，不是一阵风。

对普通人来说，最重要的不是去赌明天还涨不涨，而是先看懂这场资产重新排队的逻辑。

你的资产表里，如果只有本币存款、债券、股票、房子，而完全没有一块和信用体系脱钩的硬资产，那在这场央行业已做出的选择里，你其实是站在最被动的一侧。

（说明一下：上面所有数据和案例都是公开机构的统计和媒体报道，不构成投资建议，只是帮你把这轮黄金牛市背后的逻辑，讲得尽量明白。）

作品声明：仅在头条发布，观点不代表平台立场