黄金热潮能维持多久？高盛警告：过去最大跌幅曾达70%……

全球资本上演了一场罕见的黄金追逐战。

单日9.5亿美元的巨额资金

如潮水般涌入一只黄金ETF，不仅创下近期纪录，更一举扭转了该基金年初以来的净流出态势。

这只基金在2025年已展现出惊人爆发力，

年度涨幅逼近64%

，轻松打破2004年成立以来的历史纪录。

进入2026年，黄金热潮丝毫未减——开年不到一个月已实现

超过6%的涨幅

，将同期美股走势甩在身后。

金店门口排起长龙，手机银行里的黄金产品上架即售罄。

当普通投资者沉浸在"稳赚不赔"的乐观情绪中时，华尔街顶级投行高盛却敲响了警钟。

在其最新发布的2026年展望报告中，财富管理部门直言不讳地指出：

当前追涨黄金的投资者可能正在犯下战略性错误

。

高盛投资策略主管布雷特·纳尔逊用历史数据说话："

黄金的波动性远超美股，历史最大回撤达到惊人的70%

。"

这意味着在价格高点入场的投资者，可能面临资产腰斩再腰斩的残酷现实。

更打破常规认知的是，被誉为"抗通胀利器"的黄金，在过往20年周期中仅有约半数时间真正跑赢通胀。

相较之下，

美国股票在相同周期内持续展现出更强的通胀抵御能力

。

这并非高盛首次预警。

早在2025年10月金价狂飙45%之际，该行就提示三大风险：

利好出尽后的回调压力、技术性超买隐患、黑天鹅事件的反向冲击

。

当时市场对美联储降息的预期已充分计价，黄金相对强弱指标突破70的警戒线，这些信号最终在10月21日得到应验——伦敦金价单日暴跌超6%，创12年最大跌幅。

纵观四十年黄金走势，

超过30%的深度调整已发生五次

。

1980-1982年期间，美联储暴力加息至20%导致金价重挫65%；2011-2015年，美联储政策转向引发46%的阴跌。

历史规律显示，

黄金的暴跌往往发生在大幅冲高后，伴随货币政策转向或供需格局突变

。

支撑当前金价的核心逻辑正在发生变化。

富国银行等机构认为，

地缘政治紧张局势与全球央行购金潮

构成新支撑。

特别是新兴市场央行系统性增持黄金，形成"压舱石"效应。

这种

去美元化、逆全球化与地缘风险常态化

的三重共振，使本轮行情与历史模式产生本质差异。

面对分化格局，高盛给出明确配置建议：

超配美国股票

。

其逻辑在于，除非对经济衰退有绝对把握，否则股市将随企业盈利持续走强。

但市场永远存在对立面——就在高盛发声当日，近10亿美元资金仍在涌入黄金ETF。

当大街小巷都在谈论黄金避险属性时，这种共识本身或许就是最需要警惕的风险信号。

历史与现实的碰撞中，投资者需要思考：

当所有人都认为某类资产"安全"时，这种安全是否还真实存在？